通貨膨脹的威脅正在全球范圍內(nèi)上升，目前全球的通脹水平大約為3.5％,，是近十年來(lái)的最高水平。越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士相信,，全球通脹的浪潮已經(jīng)襲來(lái),，世界各國(guó)的貨幣政策正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
在全球通脹形勢(shì)日趨嚴(yán)峻的背景下,，全球的貨幣政策是否將由于通脹的陡然上升而發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向,，將成為未來(lái)幾個(gè)月最值得市場(chǎng)玩味的話題。而全球貨幣政策轉(zhuǎn)向最終確定的標(biāo)志,，將是美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行是否會(huì)選擇加息,。
這兩大央行的加息時(shí)序，不僅將決定全球通脹控制的最終效果,，還將對(duì)美元匯率走向,、通脹成本分擔(dān)、國(guó)際資本流動(dòng)乃至世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,。那么,，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)誰(shuí)將快人一步，成為新一輪升息周期的領(lǐng)跑者,，這次“反通脹斗士”的王冠又將花落誰(shuí)家,？
伯南克自去年至今選擇多次降息和美元貶值，以本國(guó)和世界通脹上升為代價(jià),，來(lái)避免經(jīng)濟(jì)衰退和換取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。在美元環(huán)境持續(xù)放松的背景下，歐洲央行只好按“息”不動(dòng),，以兼顧按捺不住的通脹壓力和衰退的風(fēng)險(xiǎn),，歐元的被動(dòng)升值已影響到出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以意大利為首的不少歐盟國(guó)家更是揚(yáng)言要放棄歐元,，回歸本幣,。看來(lái),，歐美央行都面臨著不小的麻煩,，貨幣政策何去何從，著實(shí)讓特里謝和伯南克“費(fèi)盡思量”,。面對(duì)全球通脹,，各國(guó)央行都不愿單方面率先采取升息這樣的緊縮貨幣政策，成為美國(guó)次貸危機(jī)的“替罪羊”,。
本輪全球通脹高峰的來(lái)臨,，很大程度上始自2001年的美元貨幣環(huán)境寬松,，造成全球的流動(dòng)性極度泛濫。更為糟糕的是,，次貸危機(jī)以來(lái),，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行通過(guò)降息、注入流動(dòng)性,，加拿大,、英國(guó)等跟隨美國(guó)降息，導(dǎo)致本就已經(jīng)泛濫的流動(dòng)性更為過(guò)剩,，同時(shí)加上全球化帶來(lái)的勞動(dòng)力成本上升,、人口增加、能源短缺和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高漲等因素,，全球的通脹終于在今年剛剛過(guò)去的幾個(gè)月出現(xiàn)“脫韁奔跑”的走勢(shì),，各國(guó)央行一旦出現(xiàn)大的決策失誤，全球通脹繼續(xù)惡化絕非危言聳聽(tīng),。
一般來(lái)說(shuō),，在全球通脹壓力加大的背景下，誰(shuí)對(duì)通脹的敏感性更高,，誰(shuí)就將首先祭起加息的大旗,，實(shí)施更強(qiáng)硬的貨幣政策。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,，與美聯(lián)儲(chǔ)相比,，歐洲央行具有更強(qiáng)的通脹敏感性。相比之下,美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo),，往往具有多重性,，在穩(wěn)定物價(jià)水平和保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間進(jìn)行所謂的“相機(jī)抉擇”，難以取舍,。
6月1日,，在歐洲央行成立十周年之際，特里謝再次重申穩(wěn)定物價(jià)是核心目標(biāo),，
6月5日,，特里謝在政策會(huì)議后發(fā)表言論更是直言不排除7月加息的可能性。現(xiàn)在的種種跡象表明,，歐洲央行極有可能成為本輪反通脹的第一炮手,，在其帶領(lǐng)下，2006年夏季全球央行加息的“一致行動(dòng)”,，或?qū)⒃诮衲晗募驹俅沃匮荨?!--/enpcontent--> |
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