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在我國,，扭曲的資源配置,，使得對沖的目標公司,，只能鎖定在能夠獲得政策優(yōu)待與能源價格上漲紅利的大盤藍籌股上,。這是中國股市的利空,，而不是利好,。
從根本上來說,，摧抑股市特殊利益群體,，破解股市拯救國有企業(yè)的謬論,，建立股市正常秩序,，使股改尊重投資者的精神內核得以彰揚，才是中國股市向好的方向發(fā)展的前提,。
資本市場的表現(xiàn)讓所有人瞠目結舌�,，F(xiàn)在所有人都想追問的是，股市下一步如何發(fā)展,？
前財政官員紛紛建言,，出來撫慰人心。恕我直言,，這樣的撫慰缺乏說服力,。如國家統(tǒng)計局原局長李德水先生說，中國股市不會辜負成熟投資者,。事實上,，中國股市經常辜負投資者，不管是成熟的,，還是不成熟的,。比如,，基金虧損10000元，基民為信奉機構投資者的成熟交出高額學費,。
證監(jiān)會機構部主任黃紅元釋放出旨在“托高人氣”的聲音,。表示證監(jiān)會無論出臺任何政策或者一個規(guī)則的制定、起草,、頒布,，都會關注它對市場的持續(xù)良好發(fā)展是否起積極的作用，而不是起阻礙作用,。這話說的是政策起草者的初衷,，但政策出臺之后偏離目標的也不少見。當初國有股減持也是為了市場健康,，結果是市場徹底失靈,。
16日，證監(jiān)會前主席周道炯在公開場合“托市”,，認為我國資本市場發(fā)展很快,，取得很大成績。雖然在發(fā)展過程中出現(xiàn)了不少問題,，但是這些問題今后都會逐步解決,，“我國資本市場是一個前景很好的資本市場”。誰都承認,，中國經濟與資本市場前景美妙,，包括進入中國的國際熱錢，但這一表態(tài)無法解釋中國資本市場的大起大落,，無法安慰損失巨大的投資者,，包括那些信奉價值投資虧損巨大的人。
筆者仍然相信,，政策底是3000點,。看看股市6月18日莫名其妙的大漲,，主要由權重股帶動,，近844家股票上漲，近百家個股漲停,。萬眾矚目的上證綜指收盤于2941.11點,，離3000點一步之遙�,！笆p熊”表現(xiàn)可圈可點,，中國石化(600028行情,股吧)漲停，中國石油(601857行情,股吧)大漲5.58%。這讓人相信,，股市仍然是“有形之手”掌控之下的股市,。
從操作技巧來看，我仍然強調應該關注大盤藍籌股,，可以對沖能源價格上升等不確定因素,。
周洛華先生曾指出，為了對沖石油價格上升所帶來的風險,，國際對沖基金以同時做多道瓊斯和石油。原因很簡單,，當油價上漲時機構可以收獲油價上漲之利,，而道瓊斯作為美國最有競爭力的上市公司群，可以有效抵擋油價上升所帶來的壓力,。
這絕不意味著我國的滬深50,、滬深300等大盤藍籌股公司也是最優(yōu)質的上市公司，可以抵擋油價上升所帶來的沖擊,，但這些公司是最受優(yōu)待的公司,，并且占據中國產業(yè)鏈的上游。也就是說,，這些企業(yè)是理順能源價格最大的利好者,，并且，如果價格不理順,，政府的隱性補貼承擔了對沖的部分風險,。如最近政府對電信巨頭重組以及中石油、中石化的巨額補貼,。
中石油,、中石化股價的上漲依賴于國家發(fā)改委的表態(tài)。6月15日,，發(fā)改委指出,，我國將積極穩(wěn)妥推進能源價格改革，擇機進一步理順成品油和天然氣價格,。這猛然提升了中石油,、中石化的利好預期。
這不是良好的經濟業(yè)態(tài),，不幸卻是我國股市的現(xiàn)實,，扭曲的資源配置，在我國使得對沖的目標公司只能鎖定在能夠獲得政策優(yōu)待與能源價格上漲紅利的大盤藍籌股上,。在李德水先生的“托市”言論中,，真正值得關注的是，“目前進行的宏觀調控絕不是‘緊縮’二字所能代表的。在具體執(zhí)行中,，還有‘區(qū)別對待,，有保有壓，不搞一刀切,，不搞急剎車’等一整套成功經驗”,，投資者需要找出哪些是保的，哪些是壓的,，以尋找對沖對象,。
資源的錯配扭曲了我國股市的對沖機制，這是中國股市的利空,，而不是利好,。PPI的上升與CPI的下降，顯示中國經濟存在扭曲,，當扭曲達到某種極限,，政府只能放開價格，位于中下游的企業(yè),、包括私家車等消費品都會感到巨大的沖擊,，而對公共交通以及質量優(yōu)異的大型客車則是利好。如果將來央行不得不提升利率,，那么所有的機構應該減少債券的持有量避免風險,。
近期惟一真正的利好，是正在發(fā)酵的王益案件,，另一利好三一重工(600031行情,股吧)全流通恐怕只是個案,。前者說明最高層對于肅清中國股市秩序的決心，眾所周知,，內幕交易是我國資本市場最大的不確定因素,，通過王益案件，不確定性正在減少,。
從根本上來說,，摧抑股市特殊利益群體，破解股市拯救國有企業(yè)的謬論,，建立股市正常秩序,，使股改尊重投資者的精神內核得以彰揚，才是中國股市向好的方向發(fā)展的前提,。 |