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國家統(tǒng)計(jì)局6月12日公布的最新統(tǒng)計(jì)顯示,，我國5月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲7.7%,。其中,，城市上漲7.3%,，農(nóng)村上漲8.5%；食品價(jià)格上漲19.9%,，非食品價(jià)格上漲1.7%,。從月環(huán)比看,，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比4月份下降0.4%,。CPI顯現(xiàn)出趨緩的跡象,。但是，現(xiàn)在CPI數(shù)據(jù)的趨緩,，并不意味著通脹壓力的減小,，物價(jià)形勢依然非常嚴(yán)峻。這是我們需要正視的現(xiàn)實(shí),。
首先,，PPI再創(chuàng)新高，而相關(guān)壓力必然會傳遞到CPI中，只是時間上可能滯后些而已,。今年5月份,，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲8.2%。其中,，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲9.2%,，與4月份相比，漲幅提高0.2個百分點(diǎn),。漲速有加快跡象。而生活資料出廠價(jià)格同比上漲5.1%,，較4月份漲幅下降了0.3個百分點(diǎn),。這說明，生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲仍是推動5月份工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅繼續(xù)上升的主要因素,。一般而言,，PPI對CPI的傳導(dǎo)作用將在3到6個月后體現(xiàn)出來。如果PPI維持在高位,，必將制約CPI接下來的下跌空間,。這使得CPI在5月份的回落能否延續(xù)下去，變得難以樂觀,。
而PPI的增速并未有趨緩跡象,。從今年1月到5月，PPI漲幅分別為：6.1%,、6.6%,、8.0%、8.1%和8.2%,，連續(xù)5個月創(chuàng)3年以來的新高,。值得注意的是，許多商品的價(jià)格變動往往是互相影響的,。我最近接觸到一家食品生產(chǎn)企業(yè),，由于國際原油價(jià)格上漲，該企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品使用的塑料包裝袋（食品行業(yè)在大量使用各種塑料包裝袋）突然發(fā)力大幅漲價(jià),，一個多月的漲幅就超過了10%,，包裝材料漲價(jià)吞噬掉整個食品行業(yè)1%—3%的利潤，而這1%—3%的利潤,，恰是支撐企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ),。企業(yè)要么通過提高食品價(jià)格把成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，要么只能選擇停產(chǎn),。
其次,，被管制的油價(jià)、電價(jià)。我國油價(jià)仍處在被管制的狀態(tài)下,，現(xiàn)在,，我國油價(jià)比國際水平低50%左右，其真實(shí)的價(jià)格壓力并沒有完全體現(xiàn)出來,。而油價(jià)一旦上漲,，無論是PPI還是CPI，都將發(fā)生極為明顯的上漲,。除此之外,，被管制的電價(jià)也是一大因素。電力作為上游重要的能源價(jià)格,，會直接影響到下游許多行業(yè)的成本,，生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本一旦提高，很容易產(chǎn)生成本推動型通貨膨脹,，加劇通脹壓力,。因此，5月份CPI的回落,，乃是政府行政手段干預(yù)所致,，并非市場的力量發(fā)揮調(diào)節(jié)所致，很容易出現(xiàn)按下葫蘆浮起瓢的現(xiàn)象,。
其三,，國際大宗商品價(jià)格仍處于高位。5月份的PPI再創(chuàng)新高,，是國際大宗商品價(jià)格的上升尤其是原油價(jià)格屢創(chuàng)新高所導(dǎo)致的必然結(jié)果,。5月份，國際原油,、鋼材,、煤炭、糧食等主要大宗商品價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,。尤其國際原油,，自2007年年初以來，已上漲了一倍多,。國際油價(jià)不僅順利突破130美元關(guān)口,，并且，已經(jīng)在130美元一線構(gòu)筑起強(qiáng)支撐,，這意味著,，在美元貶值趨勢沒有根本好轉(zhuǎn)的情況下，一波新的上沖行情正在醞釀中,。這意味著,，輸入型貨膨脹仍將困擾我國,。
種種跡象表明，弱勢美元政策可能繼續(xù),。美聯(lián)儲星期三公布的數(shù)據(jù)顯示,，食品和能源價(jià)格上漲正在損害消費(fèi)者支出，多數(shù)地區(qū)住宅房產(chǎn)市場表現(xiàn)疲軟,，一些地區(qū)信貸質(zhì)量惡化或者預(yù)期將下滑,。這些數(shù)據(jù)所顯現(xiàn)出來的悲觀預(yù)期，成為支撐國際大宗商品價(jià)格的巨大力量,。由于中國對國際工業(yè)原材料的依存度非常高,，國際市場大宗原材料價(jià)格走高的壓力，將迅速傳遞到國內(nèi),，從而,，推動國內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)走高，而這必然會影響到未來的CPI數(shù)據(jù),。
其四,，公眾對物價(jià)上漲的預(yù)期仍然強(qiáng)烈,，并且,，這種預(yù)期超過了實(shí)際的CPI漲幅。5月30日,，中國人民銀行發(fā)布的2007年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告顯示,，我國居民和企業(yè)對2007年整體價(jià)格水平上漲感受強(qiáng)烈。居民對2007年整體價(jià)格水平的通脹感受達(dá)29.9%,。居民對食品上漲幅度的感受為36%,，其他分項(xiàng)商品的價(jià)格上漲感受也在10%-20%。居民對2008年的通脹預(yù)期低于2007年感受,，但維持在較高水平,，為19.7%。
這意味著,，民眾在心理上對未來的物價(jià)上漲作出了確認(rèn),，他們不僅容易接受較之目前更高的價(jià)格水平，還可能為應(yīng)對未來物價(jià)的進(jìn)一步上漲作出預(yù)防性消費(fèi),，進(jìn)而推高物價(jià)的上漲,，加大我國緩解通脹壓力的難度。
由于通脹壓力仍然非常大,，在越南暴發(fā)金融危機(jī)后,，央行當(dāng)機(jī)立斷，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn),，而上調(diào)幅度為1個百分點(diǎn)在歷史上僅有3次,。這凸顯央行緊縮流動性的堅(jiān)決,，意在讓那些希冀調(diào)控政策松動的人徹底放棄幻想。這種快刀斬預(yù)期的做法,，能夠發(fā)揮一定的積極作用,。
存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1個百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)繳存的存款準(zhǔn)備金將增至7.7萬億元,，減少了一部分流動性,。但是，也應(yīng)該認(rèn)識到,，在外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣主要投放途徑的情況下,，我國金融體系的流動性過剩壓力相當(dāng)一部分來自外部輸入，而存款準(zhǔn)備金的提高對這部分供應(yīng)量的作用幾乎是無奈的,。而且,，在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至17.5％（6月底）的情況下，企業(yè)尤其中小企業(yè)的資金面已經(jīng)非常緊張,，許多中小企業(yè)處于資金鏈斷裂的邊緣,。如何解決流動性過剩與企業(yè)正常資金需求之間的矛盾，應(yīng)該引起貨幣當(dāng)局的重視,。畢竟,，提供高達(dá)75%就業(yè)機(jī)會的中小企業(yè)，是我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要力量,，抑制通脹不能以損害中小企業(yè)的發(fā)展為代價(jià),。
同時，現(xiàn)在,，通貨膨脹是全球性難題,，在全球化融合步伐加快的今天，任何國家抑制通貨膨脹的行動都不是獨(dú)立的,。比如,，當(dāng)中國以財(cái)政補(bǔ)貼油價(jià)的方式抑制通脹時，全世界都可能從中獲益,。如何解決抑制通脹與福利外流損失的矛盾,，需引起重視。
5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)告訴我們：雖然CPI漲幅趨緩,，通脹壓力依然很大,。抑制通脹將是長期的任務(wù)，我們在制定相關(guān)政策時,，應(yīng)該有打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備,，任何急功近利的措施，都可能欲速不達(dá),，導(dǎo)致負(fù)面影響,。
（中國管理科學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長） |