|
繼周二創(chuàng)一年來(lái)最大單日跌幅后,，周三上證指數(shù)繼續(xù)下挫48點(diǎn)，收于3024.24點(diǎn),，市場(chǎng)弱勢(shì)依舊,。從近兩個(gè)交易日的大跌看，A股儼然已成驚弓之鳥(niǎo),，全無(wú)成熟市場(chǎng)的理性,。大跌前夕，上證指數(shù)已連陰數(shù)日,，多頭勢(shì)弱,，但空頭經(jīng)過(guò)此次宣泄已不再?gòu)?qiáng)勢(shì)，未來(lái)如不再現(xiàn)重大因素影響,，市場(chǎng)不會(huì)繼續(xù)維持單邊走勢(shì),。A股整體市盈率已降至較為合理的水平，股市不可能過(guò)于超跌,。只要理性驅(qū)走恐慌,，市場(chǎng)回歸理性，中國(guó)股市的基礎(chǔ)仍然存在,，未來(lái)資本市場(chǎng)的繁榮可期,。
節(jié)前國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出新高、越南金融風(fēng)波,、央行上調(diào)1%的準(zhǔn)備金率以及歐美股市大跌等消極因素齊涌而來(lái),，對(duì)投資者信心造成了一定挫傷，造成周二滬深兩市個(gè)股大面積跌停,。應(yīng)當(dāng)說(shuō),，這些因素增加了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性，但還不至于使其發(fā)生重大變化,。上調(diào)1%的準(zhǔn)備金率向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明顯的信號(hào),，即政府正在加大力度與通脹和熱錢(qián)做斗爭(zhēng)，可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生影響,，并刺激缺乏現(xiàn)金的上市公司加速減持套現(xiàn),；國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出新高，但國(guó)內(nèi)石油與電力的價(jià)格管制依舊,，石油化工以及電力上市公司或許會(huì)產(chǎn)生更大虧損,，于是其股價(jià)下挫,。受緊縮政策影響的金融、地產(chǎn)以及石油化工成為做空大盤(pán)的主要?jiǎng)恿�,。此外,，被夸大的越南金融風(fēng)波以及由此引起的中國(guó)部分投資者過(guò)度恐慌成為股市非理性拋售的一個(gè)重要心理因素。
此外,，持續(xù)的貨幣緊縮和通脹令上市公司業(yè)績(jī)上漲空間變小，今年第一季度,，中國(guó)國(guó)內(nèi)上市公司稅前利潤(rùn)同比增幅降至17.4%,，低于2007財(cái)年的49.4%。虧損公司所占比例則增長(zhǎng)一倍,，從2007年的7.5%升至15.4%,。盡管去年以來(lái)中國(guó)股市已提前刺破泡沫，但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安又遇大小非解禁之困,，過(guò)量的供應(yīng)造成拋售壓力可能形成超跌局面,。
諸種因素讓投資者，尤其是早已被套且船大難掉頭的機(jī)構(gòu)投資者成為驚弓之鳥(niǎo),，成為當(dāng)下市場(chǎng)做空主力,。不成熟的中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者缺乏理性和穩(wěn)定的估值體系，去年以藍(lán)籌價(jià)值重估為理由將上證由3000點(diǎn)推高至6000余點(diǎn)醞釀泡沫,，隨后的大跌將很多機(jī)構(gòu)投資套牢,，及至今日一有機(jī)會(huì)就想解套出逃。此外,，一部分機(jī)構(gòu)投資者為攤薄成本并獲套利空間以追回虧損,，刻意打壓股市。當(dāng)然,，大小非拋售也讓機(jī)構(gòu)投資者承受巨大壓力和恐慌,，而限制大小非拋售的政策又刺激了一些大小非出逃決心。
由于泡沫提前釋放,，目前3000點(diǎn)應(yīng)是一個(gè)可上下波動(dòng)的理性價(jià)值中樞,。鑒于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，市場(chǎng)的猶疑本屬正常,，但在當(dāng)下股市的相持階段應(yīng)避免一些市場(chǎng)的不合理預(yù)期,，比如像“3000點(diǎn)是政策底、奧運(yùn)前有政策性反彈”等似是而非的觀點(diǎn),。因?yàn)�,，這些預(yù)期不但攪亂了市場(chǎng)預(yù)期，并將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)推及監(jiān)管部門(mén),。此外,，一些股評(píng)言論為股市“算命”,，出現(xiàn)了一些缺乏職業(yè)道德和水準(zhǔn)的言論，種種雜音既破壞了健康體系的建設(shè),，又不利于市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,，尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)迷茫的情況下，錯(cuò)誤的預(yù)期可能制造不良后果,。
草木皆兵式的不理性是當(dāng)前市場(chǎng)的最大敵人,，在目前全球經(jīng)濟(jì)通脹的背景下，投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市的一些擔(dān)憂是正常的,，但決不能在缺乏專業(yè)和可靠信息的基礎(chǔ)上臆想中國(guó)可能遭遇日本式金融危機(jī),。的確，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨改革開(kāi)放以來(lái)最大困局,，但是,，只要下決心控制住通脹，擁有巨額外匯儲(chǔ)備和財(cái)政盈余的中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然可觀,。 |