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6月7日,，央行宣布存款準備金率將再次上調(diào)，上調(diào)后將達到17．5％的歷史高位,，這說明我國面臨的流動性過剩問題尚未緩解,。
在輸入性特征明顯的通脹壓力面前，對國內(nèi)金融機構(gòu)已經(jīng)進行的緊縮性政策,，似乎效果并不明顯,。追本溯源，流動性過剩的一個重要原因來自不斷增長的外匯儲備,。據(jù)有關(guān)部門數(shù)據(jù),，前4個月我國外匯儲備增加2283.9億美元。
由于匯率是解決輸入性流動性過剩問題的一把鑰匙,，因此,，有不少專家一直呼吁我國提高匯率以應(yīng)對。但我們應(yīng)該看到,，是目前中國在全球化分工中的地位,，決定了中國還需要以壓低價格為代價來獲取國際競爭力。倘若認為提高匯率即可將被扭曲的價格信號恢復,，無疑是倒果為因,。如果按提高匯率的思路來操作，將會出現(xiàn)的局面是匯率提高導致外需萎縮,，中國產(chǎn)品銷量大減,。
筆者認為,，中國目前的流動性問題，其根源是對外部需求的過度依賴導致的內(nèi)需不足,、分配結(jié)構(gòu)不合理,。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，標本兼治的方法是實施積極的收入分配政策,，通過增加對百姓的轉(zhuǎn)移支付,、向社會保障體系注入資金，以降低低收入者的生活成本,。由于內(nèi)需與外需存在替代關(guān)系，通過提高內(nèi)需,，可扭轉(zhuǎn)中國對外需的依賴,，從而令壓低匯率的必要性下降。同時,，國內(nèi)價格提高,，也將降低人民幣升值的壓力，從而平衡國際收支賬戶,，減少資金流入引發(fā)的流動性過剩,。
曾經(jīng)有評論指出，提高居民收入以減緩通脹壓力存在邏輯謬誤：因為提高百姓收入,，將導致購買商品的貨幣增加,，將進一步推高通貨膨脹。筆者不得不指出,，持這觀點的人被謬誤所迷惑了,。
首先，提高百姓收入并不是通過增加貨幣發(fā)行完成的,，而是在既定的貨幣發(fā)行量中,，通過改變分配結(jié)構(gòu)完成的。改善收入分配結(jié)構(gòu),，提升的是廣大低收入人群的分配比重,，減少高收入群體的投資需求，這將有效抑制投資品市場出現(xiàn)的過熱情況,。
其次,，中國當前存在的問題是商品缺乏有效需求的問題，而不是過多的貨幣追逐少量商品的問題,。正是由于中國的生產(chǎn)能力過剩,，導致國家必須壓低商品價格以求出口，從而令外匯不斷輸入,，而為了維持價格優(yōu)勢,，相關(guān)部門必須發(fā)行貨幣購買外匯以維持一個相對較低的匯率。在這樣的格局下，福利源源不斷地從中國的生產(chǎn)者處補貼到發(fā)達社會的消費者手中,。提升百姓收入,，不過是把倒貼給發(fā)達國家消費者的福利收回到國民手中。 |