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6月7日,，央行宣布存款準(zhǔn)備金率將再次上調(diào)，上調(diào)后將達(dá)到17．5％的歷史高位,，這說(shuō)明我國(guó)面臨的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題尚未緩解,。
在輸入性特征明顯的通脹壓力面前，對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行的緊縮性政策,，似乎效果并不明顯,。追本溯源，流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)重要原因來(lái)自不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備,。據(jù)有關(guān)部門(mén)數(shù)據(jù),，前4個(gè)月我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加2283.9億美元。
由于匯率是解決輸入性流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的一把鑰匙,，因此,，有不少專家一直呼吁我國(guó)提高匯率以應(yīng)對(duì)。但我們應(yīng)該看到,，是目前中國(guó)在全球化分工中的地位,，決定了中國(guó)還需要以壓低價(jià)格為代價(jià)來(lái)獲取國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。倘若認(rèn)為提高匯率即可將被扭曲的價(jià)格信號(hào)恢復(fù),，無(wú)疑是倒果為因,。如果按提高匯率的思路來(lái)操作，將會(huì)出現(xiàn)的局面是匯率提高導(dǎo)致外需萎縮,，中國(guó)產(chǎn)品銷量大減,。
筆者認(rèn)為，中國(guó)目前的流動(dòng)性問(wèn)題,，其根源是對(duì)外部需求的過(guò)度依賴導(dǎo)致的內(nèi)需不足,、分配結(jié)構(gòu)不合理。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，標(biāo)本兼治的方法是實(shí)施積極的收入分配政策,，通過(guò)增加對(duì)百姓的轉(zhuǎn)移支付、向社會(huì)保障體系注入資金,，以降低低收入者的生活成本,。由于內(nèi)需與外需存在替代關(guān)系,，通過(guò)提高內(nèi)需，可扭轉(zhuǎn)中國(guó)對(duì)外需的依賴,，從而令壓低匯率的必要性下降,。同時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格提高,，也將降低人民幣升值的壓力,，從而平衡國(guó)際收支賬戶，減少資金流入引發(fā)的流動(dòng)性過(guò)剩,。
曾經(jīng)有評(píng)論指出,，提高居民收入以減緩?fù)泬毫Υ嬖谶壿嬛囌`：因?yàn)樘岣甙傩帐杖耄瑢?dǎo)致購(gòu)買商品的貨幣增加,，將進(jìn)一步推高通貨膨脹,。筆者不得不指出，持這觀點(diǎn)的人被謬誤所迷惑了,。
首先,，提高百姓收入并不是通過(guò)增加貨幣發(fā)行完成的，而是在既定的貨幣發(fā)行量中,，通過(guò)改變分配結(jié)構(gòu)完成的,。改善收入分配結(jié)構(gòu)，提升的是廣大低收入人群的分配比重,，減少高收入群體的投資需求,，這將有效抑制投資品市場(chǎng)出現(xiàn)的過(guò)熱情況。
其次,，中國(guó)當(dāng)前存在的問(wèn)題是商品缺乏有效需求的問(wèn)題,，而不是過(guò)多的貨幣追逐少量商品的問(wèn)題。正是由于中國(guó)的生產(chǎn)能力過(guò)剩,，導(dǎo)致國(guó)家必須壓低商品價(jià)格以求出口,，從而令外匯不斷輸入，而為了維持價(jià)格優(yōu)勢(shì),，相關(guān)部門(mén)必須發(fā)行貨幣購(gòu)買外匯以維持一個(gè)相對(duì)較低的匯率,。在這樣的格局下，福利源源不斷地從中國(guó)的生產(chǎn)者處補(bǔ)貼到發(fā)達(dá)社會(huì)的消費(fèi)者手中,。提升百姓收入,，不過(guò)是把倒貼給發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)者的福利收回到國(guó)民手中。 |