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越南經(jīng)濟形勢逆轉(zhuǎn)之快，不但讓普通投資者驚慌無措，也讓分析師們大跌眼鏡,。越南股市半年時間就已經(jīng)跌去一多半,；去年下半年以來的通脹形勢愈演愈烈，5月份物價上漲超過25%,；由低利率吹起來的樓市泡沫開始破滅,，銀行壞賬增加,，外資開始出逃；貿(mào)易赤字持續(xù)擴大,，今年前5個月達到創(chuàng)紀錄的144億美元……5月末各大評級機構(gòu)紛紛看空越南,，惠譽評級將越南的主權(quán)評級降至負面，摩根士丹利則認為越南盾未來一年有貶值四成的壓力,。老百姓紛紛搶兌美元和囤積黃金,，少數(shù)地方因抗議物價上漲出現(xiàn)罷工和示威，令人似乎看到1997年亞洲金融風暴前的泰國,。
越南是否會引發(fā)又一次亞洲金融危機,，成為倒下的第一塊多米諾骨牌？市場看法尚有分歧,，但毫無疑問的是,，兩年來被國際大行和大資本捧為“金鉆11國”“新領(lǐng)域五國”之首的越南神話已經(jīng)破滅，在不到一年的時間內(nèi),，就已經(jīng)從天堂直墮地獄,。
由于中文世界對越南的報道比較少，要對越南經(jīng)濟做一個全面系統(tǒng)的分析還存在困難,，不過我在收集有關(guān)越南的資料時,，發(fā)現(xiàn)兩年來這些資訊大多數(shù)來源于各大投行和分析機構(gòu)，而且基本上是一路唱好,，直到今年3月,。粗略分析這些資料，我發(fā)現(xiàn),，歸因于石油上漲引發(fā)全球性通脹,，越南政府調(diào)控無力、應(yīng)對不當,，都只是越南爆發(fā)危機的表面因素,，更深層的原因或許是越南的超常規(guī)發(fā)展路線，期待盡快融入全球社會,，超印趕中,，自我期許太高，同時國際大行借機進行概念包裝,，結(jié)果讓越南自我陶醉與自我膨脹,，從而為迎合國際大行和西方社會的夸許而進一步加大金融市場開放，加快資本自由化……結(jié)果攤子鋪得太大,，步子太快,。
1986年越南實行革新開放以來，經(jīng)濟改革還是卓有成效的,。從農(nóng)村承包制,，國企改革,，到社會主義定向的市場經(jīng)濟，不難看出其中帶有深深的中國影子,。然而越南改革要比中國更快更開放,，步子也更領(lǐng)先中國，無論是經(jīng)濟改革,，還是政治領(lǐng)域的改革,。事實也是如此，就以金融領(lǐng)域改革來說,，越南資本市場的發(fā)展速度以及開放程度就讓我們吃驚,。2000年才在胡志明市成立第一家證券交易所，但為了加快吸引資本,，2005年又在河內(nèi)開了一家,；短短幾年內(nèi)，外資可以收購上市公司不超過六成的股權(quán),，銀行則不超過三成,；2007年1月，股市指標股平均市盈率已高達73倍,，但剛加入WTO的越南股市監(jiān)管部門放任甚至鼓勵國外游資入場……一方面,，越南希望引進大量外資，超印趕中（按人均吸引外資金額的確已超過中�,。�,，另一方面卻想肥水不外流，大力扶植國營企業(yè)“做大做強”,，長期低利率甚至負利率,，結(jié)果導(dǎo)致金融信貸政策過于寬松，上市公司融資后不務(wù)正業(yè),，都一窩蜂地去開發(fā)房地產(chǎn),。
如果說在2006年及此前，國際投行和分析人士看好越南還言之成理,，但2007年在越南經(jīng)濟問題開始浮現(xiàn)的時候,，仍然大唱贊歌，鼓勵入市,，就應(yīng)懷疑其動機了,。2007年初，越南股市在翻了幾倍之后,，只有少數(shù)人提出擔憂,，但國際大行一如既往吹捧越南神話。越南也不像中國那樣采取一些調(diào)控股市的措施,，相反是借WTO的東風,，加大開放外資,，加速發(fā)展資本市場,。2007年5月某頂級投行推介基金時還在說“越南概念,，亞股新寵”；2007年12月,，越南股市開始降溫,，通脹抬頭，港臺的投行及證券公司仍在推薦越南概念,，而此時越南還沉溺在“世界增長率最高股市”的榮耀光環(huán)不能自拔,。
即使到了2008年越南經(jīng)濟問題開始全面浮現(xiàn)時，國際間溢美越南之聲仍未絕跡,。4月1日,，世界銀行的經(jīng)濟專家雖然指出越南經(jīng)濟不穩(wěn)定，但還是給予積極評價,，而且說,，越南現(xiàn)在的發(fā)展已經(jīng)同時實現(xiàn)“固定匯率、資金自由流動,、自主貨幣政策”（實際上,，諾貝爾經(jīng)濟學家蒙代爾早就論證指出，一國政府是不可能同時實現(xiàn)這三者的,，是為“不可能三角”,。）然而，世界銀行專家的語音未落,，越南經(jīng)濟形勢就已惡化,！由此可見，國際間的一些專家對于越南的研究和判斷是多么的不慎重,。
成也蕭何,，敗也蕭何。到現(xiàn)在越南金融危機一觸即發(fā)之時,，這些大行開始一致唱空,，讓越南經(jīng)濟形勢雪上加霜。目前國際投機大鱷已經(jīng)瞄準越南股市和匯市雙向做空,，形勢有如當年的泰國,，也像當年的香港。香港當年在中國內(nèi)地作為后盾的強大支持下才獲得慘勝,，現(xiàn)在的越南能否挺過這一關(guān)呢,？ |