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從2002年我國進入新一輪經(jīng)濟增長周期以來,，熱錢開始大規(guī)模涌入我國,。熱錢的大規(guī)模流入給我國的經(jīng)濟和金融環(huán)境造成了極大的不穩(wěn)定,。
首先要警惕熱錢流入的“羊群效應”,。熱錢主要由各種私募基金、對沖基金,、投資基金和石油美元等投機性和流動性極強的資金組成,。在人民幣升值預期和加息預期泛濫的情況下，某個強勢基金在我國的一絲投機行為,，就會主導整個熱錢的流向,，產(chǎn)生投機上的跟風行為。
其次,，必須警惕熱錢流入的“馬太效應”,。由于熱錢的短期性,、套利性和投機性，它們勢必要把目光盯在一些短期內(nèi)即可獲得高回報而又低風險的行業(yè)上,。我國剛剛發(fā)展起來的匯市,、樓市和股市成為它們炒作的首選。一方面,，不斷涌入的熱錢加大了人民幣升值的壓力,；另一方面，涌入樓市,、股市的熱錢,，不斷抬高著資產(chǎn)價格，制造經(jīng)濟泡沫,。而這些因素又吸引著熱錢的瘋狂流入,。由此，在匯市,、股市,、樓市上，出現(xiàn)了“價高者越高,，價低者越低”的惡性馬太循環(huán)。
此外,，我們還必須警惕熱錢流出的“蝴蝶效應”,。這種效應巨大的破壞力會在經(jīng)濟形勢發(fā)生逆轉時爆發(fā)出來，世界經(jīng)濟出現(xiàn)一點風吹草動,，熱錢憑借其敏感的“嗅覺”就會迅速做出反應,。美元觸底反彈是遲早的事情，美國經(jīng)濟預計下半年復蘇,，這就增加了熱錢大規(guī)模撤離我國的風險,。樓市、股市一旦出現(xiàn)資金大規(guī)模地迅速撤出,，資金鏈就會斷裂,，引發(fā)經(jīng)濟泡沫破裂，會波及整個金融領域,，使我國經(jīng)濟“大起大落”出現(xiàn)震蕩,。
為了防止熱錢大規(guī)模流動對我國經(jīng)濟的制約，我們在加強綜合監(jiān)管的同時,，應當考慮給熱錢制造一點“噪聲效應”,。通過穩(wěn)定人民幣預期，加強對某些領域的監(jiān)管,，打亂熱錢的投機計劃,，從而削弱熱錢流動對我國經(jīng)濟的各種破壞效應,。 |