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美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)10日宣布,，將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在零至0.25%的歷史最低水平，并將通過(guò)購(gòu)買更多國(guó)債維持現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表的債券持有規(guī)模,，而非此前計(jì)劃的逐步壓縮至正常水平,。這一舉措被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施新一輪貨幣擴(kuò)張政策的先兆，其背后則是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更為悲觀的預(yù)期,。
美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣決策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō),，最近幾個(gè)月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇步伐有所放緩,，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能較之前預(yù)期更為疲軟。而在6月底舉行的前一次例會(huì)中,，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以繼續(xù),，勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步得到改善。
近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證了美聯(lián)儲(chǔ)的看法,。今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.4%,，增速連續(xù)第二個(gè)季度下滑。今年上半年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率僅有3%,，在歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中屬較低水平。
美聯(lián)儲(chǔ)聲明說(shuō),，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開支逐步增長(zhǎng),，但增速仍受到高失業(yè)率,、收入增長(zhǎng)緩慢、住房財(cái)富縮水以及信貸緊張等因素的制約,。個(gè)人消費(fèi)開支約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3,，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?月份美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開支和個(gè)人收入均為零增長(zhǎng)，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足,。
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹形勢(shì)的表述與前一次聲明一致,，且未提及通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。聲明說(shuō),，考慮到較低的資源利用率將繼續(xù)抑制成本上升壓力,，以及長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持平穩(wěn)，通脹率仍將在一段時(shí)間保持低位,。
從近期數(shù)據(jù)來(lái)看,，美國(guó)物價(jià)水平保持低速增長(zhǎng)，但并不存在迫切的通縮風(fēng)險(xiǎn),。截至今年6月底的一年里,，美國(guó)核心消費(fèi)價(jià)格上漲0.9%，核心批發(fā)價(jià)格上漲1.1%,。
另外,，美聯(lián)儲(chǔ)在前一次利率決議聲明中說(shuō)，金融市場(chǎng)狀況對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用有所下降,，這很大程度上由于“外部事態(tài)的發(fā)展”,。而最新聲明對(duì)此沒有提及，表明歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形勢(shì)趨穩(wěn),，對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊減弱,。
在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)此次決議一項(xiàng)最重要的內(nèi)容就是維持目前資產(chǎn)負(fù)債表上的債券持有規(guī)模,，即通過(guò)將到期收回的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券及機(jī)構(gòu)債券本金進(jìn)行再投資,，用于購(gòu)買中長(zhǎng)期國(guó)債。
2009年及2010年初,，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)“大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃”共購(gòu)買約1.7萬(wàn)億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券,、房利美和房地美(合稱“兩房”)債券以及中長(zhǎng)期國(guó)債，以此向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性,，降低中長(zhǎng)期利率,。
這一計(jì)劃使美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹，從危機(jī)前的約8600億美元升至目前約2.3萬(wàn)億美元,。其中,，美聯(lián)儲(chǔ)持有的各類本國(guó)債券從危機(jī)前的約8000億美元升至約2萬(wàn)億美元。同時(shí),，債券構(gòu)成也發(fā)生明顯變化,，危機(jī)前美聯(lián)儲(chǔ)持有的債券全部為國(guó)債,，而目前約2/3為機(jī)構(gòu)相關(guān)債券。
“大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃”于今年3月底到期,。當(dāng)時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的研判還相對(duì)樂觀，制定貨幣擴(kuò)張政策的退出策略,、逐步壓縮資產(chǎn)負(fù)債表是其面臨的主要任務(wù),。因此，上述計(jì)劃到期后,，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有將到期收回的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和機(jī)構(gòu)債券本金進(jìn)行再投資,，而是任其自然收縮。 |