歐盟在上周五歐洲股市收盤后公布了銀行業(yè)壓力測試結(jié)果,。91家銀行當中,，只有7家沒有過關(guān)，融資缺口僅為35億歐元,。一時間,，各方關(guān)于歐盟壓力測試標準是否嚴格、信息披露是否充分的批評不絕于耳,，國內(nèi)甚至有人說這是歐盟為了增強市場信心而制造的一個“善意的謊言”,。事實果真如此嗎？
實際上,，歐盟公布壓力測試結(jié)果,，本來就是一個兩面不討好的事情。如果把問題說得很嚴重,，勢必進一步打擊投資者信心,，進而導致市場進一步動蕩；但如果把問題說得較輕,，又必然面對外界關(guān)于標準是否嚴格的種種指責,。歐盟壓力測試結(jié)果公布之后，批評,、指責之聲四起,，這也是意料之中的事情,。
在國際金融危機期間，美國政府也曾對美國銀行業(yè)進行壓力測試,，一開始同樣陷入一片質(zhì)疑聲當中,。但最終事實證明，美國財政部的壓力測試很有必要,，而且的確起到了澄清美國銀行業(yè)問題,、敦促銀行機構(gòu)擴充資本、增強市場信心的作用,。
歐盟認為,，歐盟的銀行機構(gòu)總體可以抵御經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機進一步惡化的沖擊�,？傮w而言,，還是比較公允、客觀的結(jié)論,。雖然在今年4月底到5月初,，歐洲金融系統(tǒng)一度與雷曼兄弟公司破產(chǎn)前的情況相似，但隨著5月10日歐盟和國際貨幣基金組織聯(lián)手推出7500億歐元的巨額穩(wěn)定機制,，過去兩個多月,，市場形勢已有所改觀，投資者信心有所增強,。甚至可以說,，不管有沒有歐盟的壓力測試，歐洲債務(wù)危機近期出現(xiàn)緩解跡象已經(jīng)成為事實,。如果壓力測試結(jié)果明顯,，那么對歐洲債務(wù)危機緩解將會起到“錦上添花”的效果。
具體來說,，要判斷歐盟壓力測試是否有效,，主要有三個指標：第一是歐盟銀行的股價，第二是與歐盟銀行有關(guān)的信用違約掉期(CDS)合約價格,，第三是歐盟銀行之間的借貸利率水平,。如果股價上升、CDS價格下跌,、利率走低,，則說明投資者對歐盟銀行的健康狀況的確抱有信心，壓力測試結(jié)果積極,；反之,，則說明投資者依然對債務(wù)危機之下歐盟銀行能否順利脫身心存疑慮。但這個過程,，可能需要幾周的時間,，短期內(nèi)就判定歐盟壓力測試是否有效比較武斷,。
分析人士不看好歐盟壓力測試結(jié)果，其實還有一個心理慣性的因素,，在危機當中率先看到轉(zhuǎn)機是很難的,。巴菲特曾經(jīng)建議，在所有人貪婪的時候謹慎,，在所有人謹慎的時候貪婪,。這說明，在金融市場,，真理往往掌握在少數(shù)人手里,。對于歐盟壓力測試也是如此，人云亦云提出批評似乎很容易,，但要結(jié)合過去兩個多月的情況,，看到歐洲債務(wù)危機的曙光則困難得多。
當然,，現(xiàn)在斷言歐洲債務(wù)危機已經(jīng)過去還為時尚早,。目前正處在北半球國家夏季休假期，等到假期結(jié)束,，大量投資者將重返市場,，屆時市場動向值得關(guān)注。如果過去兩個多月趨穩(wěn)的情況能保持下去,，基本上就可以斷定,，歐洲債務(wù)危機的最危急時刻已經(jīng)過去了,。
現(xiàn)代金融市場運行的基礎(chǔ)是信心,，如果沒有信心，任何一家金融機構(gòu),，無論看似多么健康,，都有可能破產(chǎn)。從這個角度講,，歐盟通過壓力測試恢復市場信心之舉無可厚非,，給歐盟一點掌聲又何妨？
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