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鑒于目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境,，在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管,，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場(chǎng),；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗(yàn)，通過加強(qiáng)科技,、教育投入,，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式，提高出口商品或服務(wù)的不可替代性,，這是促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)型推進(jìn)人民幣國際化的必由之路,。
人民幣跨境結(jié)算已由港澳、東南亞試點(diǎn)推廣至全球了,。從理論上說,，實(shí)現(xiàn)全球貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣走向國際化的必然選擇。而推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算,，是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化必須邁出的關(guān)鍵一步,。從我國現(xiàn)實(shí)情況來看，由于在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之前,，外部資金已大量進(jìn)入中國市場(chǎng),，這些外資通過投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)、投機(jī)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)以及證券市場(chǎng),，獲取了巨額投資投機(jī)收益以及匯兌收益,。鑒于此,，筆者以為，當(dāng)前在推行全球貿(mào)易人民幣結(jié)算過程中，要謹(jǐn)防投機(jī)性外資出逃,。
從外部資金進(jìn)入中國市場(chǎng)的組成部分來看,，其主要包括以下幾個(gè)方面：一是投資于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外資,，其主要表現(xiàn)為外資企業(yè),、中外合資、合作企業(yè),；二是投資于中國房地產(chǎn)的外資,，其主要表現(xiàn)為含有外資背景的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及在房地產(chǎn)流通領(lǐng)域進(jìn)行投機(jī)的外部資金,；三是投資于中國證券市場(chǎng)的外資，其主要包括合法的QFII,、以地下狀態(tài)進(jìn)入中國資本市場(chǎng)的國外私募以及其他投機(jī)性外資,。
從我國出口貿(mào)易構(gòu)成來看，外資占我國出口貿(mào)易總額的60%左右,，隨著我國加入WTO以后對(duì)外貿(mào)易總額的快速增長,，這些投資于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外資已獲取了巨額投資收益。自2002年以后,，我國房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲,，投資、投機(jī)于房地產(chǎn)的外部資金獲利甚巨,。2005年11月以后,，滬綜指從1000點(diǎn)附近啟動(dòng)，最高曾摸至6000點(diǎn),，其間漲幅驚人,。作為中國證券市場(chǎng)投資先導(dǎo)的外資，在前期證券市場(chǎng)大幅上漲過程中,，獲取了巨額投機(jī)收益,。自2005年7月人民幣匯改以后，人民幣兌美元已累計(jì)升值將近25%,，其在一定程度上預(yù)示,，前期進(jìn)入中國市場(chǎng)的外部資金,，不但獲取了巨額實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益,、房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)投機(jī)收益，而且還獲取了較大幅度的匯兌收益,。資本的“逐利性”決定了“落袋為安”是這些獲取巨額投資,、投機(jī)收益的外資未來做出的必然選擇。因此,，在當(dāng)前特殊國內(nèi)外環(huán)境下,，推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，須將防范金融風(fēng)險(xiǎn)放在首位,。
當(dāng)前全球正處于后金融危機(jī)時(shí)代,，鑒于中國在此輪金融危機(jī)暴發(fā)中所面臨的國內(nèi)外特殊時(shí)空背景，防范可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)將成為中國有效應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī),、確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重中之重,。
從實(shí)踐中來看，實(shí)行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算,，其在有利于企業(yè)開展國際貿(mào)易,、有利于實(shí)現(xiàn)我國貿(mào)易收支均衡的同時(shí),，也會(huì)給投機(jī)性外資出逃提供便利條件。在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下,，本國企業(yè)出口商品以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算,，可以有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，而外國要想購買中國商品,，其只有通過向中國出口商品或服務(wù)取得人民幣以后,，才能順利進(jìn)行。就此而言,，人民幣全球貿(mào)易結(jié)算順利推行的理論基點(diǎn),，在于貿(mào)易雙方以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易是實(shí)現(xiàn)商品有效互補(bǔ)的真實(shí)貿(mào)易，只有真實(shí)的商品互補(bǔ)貿(mào)易,，才能有效地解決我國目前存在的國際收支不平衡問題,。如果在人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，以人民幣作為結(jié)算貨幣的貿(mào)易不是真實(shí)的貿(mào)易,，而是表現(xiàn)為一種單邊商品輸出貿(mào)易,，則推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式，就有可能為投機(jī)性外資出逃打開了方便之門,。
當(dāng)前,，由于我國在資本市場(chǎng)實(shí)行嚴(yán)格的投機(jī)性資金出入境監(jiān)管政策，一些前期進(jìn)入中國市場(chǎng)的投機(jī)資金還無法大量撤離中國,，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期,，這部分投機(jī)性資金滯留在中國市場(chǎng)，無疑為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定提供了有利條件,。從投機(jī)性外資撤離方式選擇來看,，在我國前期實(shí)行統(tǒng)一外匯結(jié)算制度下，投機(jī)性外資在中國的資產(chǎn)形態(tài)主要表現(xiàn)為人民幣或以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣的資產(chǎn),，由于我國人民幣目前還不能自由兌換,，這類投機(jī)性外資只有將人民幣兌換為美元等其他外幣，才能順利撤離,。而實(shí)行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之后,，從理論上分析，投機(jī)性外資完全沒有必要通過將人民幣兌換成美元或其他外幣的形式,，撤離中國,，完全可以通過用人民幣直接購買出口商品或與國外進(jìn)口商之間貨幣互換的方式，實(shí)現(xiàn)投機(jī)資金的逐步撤離,。
從實(shí)踐中來看,，自去年7月我國在東南亞幾國及我國香港、澳門地區(qū)實(shí)行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)之后,，香港股市部分H股的價(jià)格已明顯高于A股價(jià)格,，鑒于資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)于資金流向的高度敏感性,，與2000年以后外部資金流入導(dǎo)致A股相對(duì)于H股高溢價(jià)現(xiàn)象相反，當(dāng)前H股相對(duì)于A股的高溢價(jià),，在一定程度上預(yù)示確有投機(jī)性外資在撤出中國市場(chǎng),。此外，從央行最近公布的數(shù)據(jù)來看,，5月我國外匯新增占款比4月份環(huán)比下降54%,，創(chuàng)出去年8月以來的新低，貿(mào)易順差高增長與外匯占款大幅下降的背離走勢(shì),，也在一定程度上印證,，有一些投機(jī)性外資正在撤出中國市場(chǎng)。
綜合上述分析,，筆者的意見是,，鑒于目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境，當(dāng)前在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中,，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管,，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場(chǎng)；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗(yàn),，通過加強(qiáng)科技,、教育投入，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式,，提高中國出口商品或服務(wù)的不可替代性,，是有效應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)、促進(jìn)中國發(fā)展方式轉(zhuǎn)型以及推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的必由之路,。
（作者系高級(jí)會(huì)計(jì)師 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)博士） |