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6月以來,，海外開始加息的國家逐漸增多。隨著“領(lǐng)頭羊”美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“步入正軌”,，全球通脹壓力凸顯,，下半年新興市場甚至許多發(fā)達(dá)國家的加息潮可能涌現(xiàn)，可能會給A股市場帶來壓力,。
去年下半年,，以色列和澳大利亞先后加息，但當(dāng)時全球經(jīng)濟(jì)整體上難言有明顯起色,，所以兩國加息暫非主流,。今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)明顯邁上復(fù)蘇軌道,，印度,、巴西、新西蘭等先后加息,，尤其是近日加拿大成為金融危機(jī)后首個加息的G7國家，價格型貨幣政策“退出”漸成“燎原”之勢,。
已加息的國家除部分受益于資源價格上漲外,，另一重要特點是，他們幾乎全都實行正式的通貨膨脹目標(biāo)制,，央行獨立性強(qiáng),，貨幣政策的首要目標(biāo)是控制通脹，且有“量化”的加息依據(jù),。以色列,、澳大利亞、巴西,、新西蘭,、加拿大等莫不如此。
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,，出于對未來經(jīng)濟(jì)形勢不確定性的擔(dān)憂,，“緩一緩”再加息可能較為合適。但實行通脹目標(biāo)制的國家更加注重貨幣政策框架的可信性,，這也是許多面臨通脹壓力的國家選擇了觀望,、加拿大和新西蘭近日卻毅然出手的重要原因,。
當(dāng)然，這些國家果斷加息的一個有利因素是美元強(qiáng)勢為加息提供了良好的外部環(huán)境,。以往通脹目標(biāo)制國家在加息上的“領(lǐng)先”行為容易引起自身匯率的較大升值,，而在目前美元走強(qiáng)的背景下，加息所引致的國際資金流入規(guī)模相對較小,，有利于減小利率政策調(diào)整對匯率的影響,。美元走強(qiáng)的帶動作用預(yù)計將在今后一段時間繼續(xù)發(fā)酵。
下半年各國經(jīng)濟(jì)走勢將出現(xiàn)分化,，歐元區(qū)之外的大部分國家都預(yù)計有穩(wěn)定的增長,。環(huán)顧實行通貨膨脹目標(biāo)制的國家中，有加息“潛力”的不在少數(shù),，其中包括英國等重要國家,。5月英國CPI漲幅已居于3.4%的高位，核心CPI也已達(dá)到2.9%,，近日已有英格蘭銀行貨幣政策委員會委員表示“產(chǎn)能過剩未能有效壓制通脹”,，暗示需要提前加息。英國加息似乎已經(jīng)在風(fēng)口浪尖上,。韓國也正面臨加息壓力,。同時，越來越多的國家將意識到,，在歷史罕見的金融危機(jī)逐漸過去后,，如果繼續(xù)實行目前這種歷史罕見的低利率，那么將給經(jīng)濟(jì)運行埋下危機(jī)的種子,。
美聯(lián)儲主席伯南克近日關(guān)于美國已經(jīng)“進(jìn)入復(fù)蘇正軌”的表態(tài)為未來全球范圍的貨幣緊縮提供了“底氣”,。美國并未公開實行通貨膨脹目標(biāo)制，美聯(lián)儲的貨幣政策除了考慮物價外,，很注重維護(hù)充分就業(yè)等目標(biāo),，因此眼下加息可能性較小。但伯南克上述表態(tài)可能意味著,，美聯(lián)儲有關(guān)貨幣政策的措辭有望發(fā)生明顯變化,，強(qiáng)勢美元的推動力將逐漸從歐債危機(jī)轉(zhuǎn)向自身正在“穩(wěn)定生成”的加息預(yù)期，美元的中期強(qiáng)勢將具備更堅實的基礎(chǔ),�,？傮w來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出國際金融危機(jī)的陰影,，全球貨幣政策“退出潮”可能愈演愈烈,。當(dāng)然，各國加息將肯定會更多地采取“小幅慢走”的模式，并不意味著利率短期內(nèi)會恢復(fù)到危機(jī)前的正常水平,。
“加息潮”對中國經(jīng)濟(jì)和A股市場的影響將是廣泛的,。首先，加息的示范效應(yīng)會影響央行的貨幣政策取向,。海外加息減緩了“熱錢”流入壓力也為調(diào)整貨幣政策創(chuàng)造了良好外部環(huán)境,。
其次，通脹加劇所導(dǎo)致的全球貨幣政策收緊可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期,，會對中國經(jīng)濟(jì)的整體外部環(huán)境帶來一定影響,。 |