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全球貨幣二次緊縮 中國不應(yīng)“英雄救歐”
就在中國經(jīng)濟“蒜你狠”,、“豆你玩”時,，全球流動性卻呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢。
就像中國經(jīng)濟被房地產(chǎn)捆綁,，全球流動性被美元捆綁,。一有風(fēng)吹草動，投資者就會尋找溫暖的美元避風(fēng)港,。
擔(dān)心歐元前景的投資者目前聚集到美元麾下,。據(jù)英國《金融時報》5月26號報道，目前歐元換美元的期權(quán)價成本已上升到2008年12月以來的最高水平,，想將歐元交換成美元,，投資者必須支付高于倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)的溢價，這一現(xiàn)象是2008年底以來首次出現(xiàn),，標(biāo)志著市場內(nèi)壓力日益增加,。
全球金融危機風(fēng)聲鶴唳之時，美元受到熱情的追捧，美債收益率創(chuàng)出新低,。2008年9月雷曼兄弟(Lehman
Brothers)破產(chǎn)后,，歐元兌美元成本最高。
中國受到傳染,，銀行開始躲到債券中尋求庇護,，一年期債券利率維持在低位。據(jù)悉,，從5月20日號開始,，五大行集體從市場融入資金，連續(xù)幾天利率上漲的幅度已經(jīng)超過了過去1個月的幅度,。人民幣匯率跟隨美元上升,，而人民幣對美元的升值預(yù)期大大下降。無論是貨幣制造能力,，還是外匯占款數(shù)量,，都處于下降通道。
不僅官方市場,，民間借貸利率大幅上升,。人行溫州中心支行的民間監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1-2月份當(dāng)?shù)孛耖g借貸月利率在6‰-30‰間波動,，加權(quán)平均月利率為10.99‰,，但調(diào)查所得民間最高借貸利率達年率96%，借如此瘋狂的高利貸,，說明某些民企已經(jīng)患上資金饑渴癥,，不惜飲鴆止渴。溫州本地民間借貸容量達到了560億元,，并成為當(dāng)?shù)孛耖g資本投資的主要渠道,。
在某些資產(chǎn)品價格上升之時，全球貨幣毫無疑問出現(xiàn)了緊縮,。此時中國切忌祭出2009年人民幣信貸泡沫“救美”絕招,，使中國成為泡沫集散地。
從內(nèi)部市場來看,，我國沒有再次出手的空間,。受累于2009年的天量信貸，我國的通脹周期還沒有走完,，這從部分農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格狂漲,、高端投資品市場高燒不退、房價歷經(jīng)打壓依然堅挺就可見一斑,。中國內(nèi)部一團亂麻,，既要顧及地方投融資平臺產(chǎn)生的不良貸款,，又要面對節(jié)節(jié)上升的農(nóng)產(chǎn)品價格，還要支付淘汰過剩產(chǎn)能出現(xiàn)的數(shù)千億元成本,。
如果中國政府重演2009年救市一招,，放松銀行信貸，可以想像,，物價會漲到天上去,，大蒜價格上漲到10倍，房價再次翻番,，可以想像這樣的經(jīng)濟體會出現(xiàn)什么樣的情況,？中國提高最低工資線，建立社會保障體系,，山東,、江蘇、浙江等7個省先期試點建立低保,、最低工資,、基本養(yǎng)老金與物價水平相關(guān)聯(lián)動的動態(tài)調(diào)整機制，淘汰落后產(chǎn)能,，所有這些都會加劇內(nèi)部業(yè)已存在的巨通脹壓力,，根本無法承受信貸放松的后果。
歐美并不需要中國去救,，中國根本無需充當(dāng)吃力不討好的冤大頭,。
美國成為資金集聚洼地，無論是企業(yè)債還是政府債,，都很活躍,，根本不存在金融危機時間的資金凍結(jié)狀況。更典型的是,，美國正在大幅縮減問題資產(chǎn)救助計劃的規(guī)模,。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表越來越漂亮。奧巴馬政府曾預(yù)測總額達7000億美元的問題資產(chǎn)救助計劃(TARP)將耗費納稅人3410億美元,，但現(xiàn)在卻稱可以削減2000億美元。美國企業(yè)已經(jīng)不需要7500億規(guī)模的救助,。美國接連下調(diào)救助規(guī)模,，5月11日，美參議院首次批準(zhǔn)下調(diào)TARP資金上限,；5月21日,，美國財政部表示，由于金融和汽車部門經(jīng)營狀況改善,，其已將7000億美元的不良資產(chǎn)救助計劃(TARP)的損失預(yù)期再度下調(diào)114億美元至1054億美元,。如果美國資產(chǎn)價格持續(xù)上升,，美國財政部與納稅人不僅不需要掏錢，還可能從2008年的投資中獲取巨大的收益,。
歐洲雖然沒有美國好運,，被歐債危機搞和焦頭爛額。這是硬幣的一面,，硬幣的另一面是實體經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn),。受惠于暢旺的出口和建筑業(yè)的拉抬，德國經(jīng)濟研究所（DIW）表示,，德國第2季的景氣可望明顯復(fù)蘇,，今年第2季的德國國內(nèi)生產(chǎn)毛額可望“強勁成長0.7%”。中國為什么要代替歐元區(qū)的核心國家德國與法國的地位,，去充當(dāng)南歐國家的白馬騎士呢,？
全球?qū)嶓w經(jīng)濟在復(fù)蘇。5月26日經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在出版的半年度經(jīng)濟展望報告中表示,，2010年和2011年全球經(jīng)濟增速將達4.6%和4.5%,，高于此前預(yù)計的3.4%和3.7%的水平。其中,，經(jīng)合組織成員國2010年和2011年的經(jīng)濟增速預(yù)計為2.7%和2.8%,，高于之前預(yù)估的1.9%和2.5%。
全球貨幣二次緊縮,，是刺激政策退出過程中各個小泡沫破滅后的必然現(xiàn)象,，是對以往過于寬松貨幣政策、歐洲超出自身能力的高福利的懲罰,。其性質(zhì)是良性的,，與全球金融危機之時不可同日而語。
中國固然需要承擔(dān)國際責(zé)任,，但是在能力所及的范圍之內(nèi),，也是在道義要求的范圍之內(nèi)。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表越來越漂亮,，而中國銀行的負債質(zhì)量卻因為金融危機越來越糟糕,，實在讓人郁悶。 |