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外匯貸款的巨額增長,，已經(jīng)引發(fā)多方面嚴重的問題,，并反映出國家相關(guān)政策的不協(xié)調(diào)，亟須進行相關(guān)政策調(diào)整,。今年4月外匯貸款增幅已經(jīng)有所回落,，但仍需嚴格控制外幣貸款投放。
存貸款嚴重倒掛
自2009年一季度末開始,，中國的外幣貸款迅速增長,。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2009年全年金融機構(gòu)外幣貸款余額3799億美元,，當年新增1362億美元,，同期外幣存款余額2089億美元，當年僅新增162億美元,。外匯貸存比為181.86%,，新增貸存比更是達到840.74%。今年一季度末外幣貸存比為191.52%，單季度外匯貸款新增292億美元,，外幣存款新增47億美元,。
外幣貸款以遠遠超出外幣存款的大量投放，與2009年一季度國家出臺相關(guān)政策是有關(guān)的,。2009年3月17日,，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于2009年度金融機構(gòu)短期外債指標核定情況的通知》，適度上調(diào)金融機構(gòu)短期外債指標以支持對外貿(mào)易的發(fā)展,。3月23日人民銀行,、銀監(jiān)會聯(lián)合下達了《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，要求完善出口信用保險項下貿(mào)易融資,、國際保理等配套金融服務,，改進和支持企業(yè)“走出去”融資和結(jié)算服務。
這種狀況的發(fā)展,，還受到多方面影響：2009年中國經(jīng)濟在全球主要經(jīng)濟體中率先止跌回升,；人民幣升值預期明顯增強；人民幣存貸款利率遠高于美元利率,；2009年下半年開始人民幣貸款額度逐步受到控制,，以及外貿(mào)回暖、企業(yè)“走出去”不斷擴大等,。
從外幣貸款需求方看,，在美元貸款利率大大低于人民幣貸款利率（2009年基本保持在3個百分點以上，2010年也接近3個百分點）,，而且在人民幣呈現(xiàn)明顯升值預期的情況下,，直接獲取美元貸款，不僅可以有效降低利息支出,，而且有利于防范匯率風險,。甚至還可以將外幣貸款資金通過各種渠道再結(jié)匯成人民幣，獲取更多的好處,。因此,，對外幣貸款的需求非常旺盛，也是企業(yè)一種理性的自然選擇,。
從外幣貸款的提供方看,，在人民幣貸款受到越來越嚴格控制的情況下，擴大外幣貸款不僅有利于滿足客戶需求,，擴大市場份額和影響力,，而且有利于利用人民幣與美元貸款利率之間的差額開展一些理財業(yè)務，增加中間業(yè)務收入,。要知道,，在銀行內(nèi)部考核中,，中間業(yè)務收入比貸款利息收入分值高�,；蛘咭笠匀嗣駧糯婵钭鞯盅恨k理外幣貸款,。因此，金融機構(gòu)同樣保持很高的增加外幣貸款的積極性,。
亟須相關(guān)政策調(diào)整
但必須看到,，金融機構(gòu)外幣貸款遠遠超出外幣存款的大量投放，正在引發(fā)多方面嚴重的問題,，并反映出國家相關(guān)政策的不協(xié)調(diào),，亟須進行相關(guān)政策調(diào)整，嚴格控制外幣貸款投放,。
第一,，金融機構(gòu)的外幣存、貸款嚴重倒掛,，面臨嚴重的流動性和匯率風險,。
外幣存貸款不像人民幣存貸款那樣表現(xiàn)為同向變動，現(xiàn)在貸款已成為貨幣投放的主渠道,，貸款投放越多,，其轉(zhuǎn)化的存款就會越多,。而外幣存貸款受到國內(nèi)外兩個市場流動以及本外幣匯率,、利率對比的影響，往往呈現(xiàn)反向變動,。即在人民幣呈現(xiàn)升值態(tài)勢,，并且人民幣利率高于外幣時，外幣貸款就會快速上升,，而外幣存款則可能穩(wěn)中有降,。外幣持有者一般都會盡快結(jié)匯，從而使全社會的外匯高度集中到國家外匯儲備中,。反之亦然,。目前，整個金融機構(gòu)外幣存,、貸款已經(jīng)嚴重倒掛,，金融機構(gòu)面臨外匯流動性風險。更重要的是,，如果越來越多的外幣貸款沒有外幣負債作對應,，一旦人民幣升值，貸款機構(gòu)將面臨嚴重的匯率損失,！
另外,，由于全社會外匯高度集中到國家外匯儲備中，商業(yè)銀行就可能因為受制于貸存比的限制（目前的規(guī)定是：商業(yè)銀行本外幣合計的貸存比不得超過75%），而無法進一步擴大外幣貸款,。這將導致外幣貸款可能越來越集中于不受貸存比限制的政策性銀行,，因為政策性銀行只要能籌集到外匯資金，如通過發(fā)行外匯金融債券或者直接向中央銀行拆借外匯等,，就可以發(fā)放外幣貸款,，由此就會造成不公平競爭。
如果一律實施嚴格的貸存比控制,，則可能使企業(yè)“走出去”得不到充分的外匯支持,；如果允許金融機構(gòu)從中央銀行拆借外匯來發(fā)放貸款，并放松貸存比的限制,，則匯率風險最終都要由中央銀行承擔,。
第二，外匯貸款的巨額增長與一系列國家戰(zhàn)略發(fā)生沖突,。
一是難以實現(xiàn)國家鼓勵企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的總體目標,。國家實施“走出去”戰(zhàn)略，不僅有轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,、控制資源,、進一步深化對外經(jīng)濟交往等戰(zhàn)略考慮，也還有在國家外匯儲備規(guī)模龐大且不斷上升,、保值增值壓力加大背景下,，擴大外匯對外投資，有效控制國家外匯儲備規(guī)模的目的,。但現(xiàn)在金融機構(gòu)大量發(fā)放外幣貸款,，盡管可能滿足了企業(yè)“走出去”的外匯需求，卻并沒有實現(xiàn)國家外匯儲備有效利用和控制的目的,。相反,，失去了對外運用外匯的有效渠道，反而可能增加國家外匯儲備和人民幣升值的壓力,，中央銀行有可能陷入控制匯率的漩渦不能自拔,。
二是與抑制國際熱錢進入存在矛盾。由于貸款增長大大高于存款增長,，很多銀行都已經(jīng)是嚴重的貸存款倒掛,，這造成外匯資金高度緊張，必然推高外幣存款利率,。在國際上美元維持接近零利率的情況下,，中國的美元存款利率已經(jīng)率先提高。2009年已經(jīng)有兩次上調(diào),，2010年3月再次上調(diào),，現(xiàn)在美元1年期存款利率基本上保持在1%的水平,。境內(nèi)美元等外幣存款利率已經(jīng)明顯高于國際水平，因而也成為吸引更多境外資金流入的重要因素,。這與控制熱錢進入,、控制國家外匯儲備規(guī)模和匯率波動的要求相矛盾。
三是與人民幣“走出去”戰(zhàn)略存在沖突,。在當前國際上不斷對人民幣升值施加壓力的情況下,，應該是加快人民幣“走出去”難得的重要良機，應該鼓勵企業(yè)以人民幣對外投資和擴大進口,，擴大人民幣輸出,。而此時如果大量發(fā)放外幣貸款，繼續(xù)以外匯對外支付,，就會抑制人民幣“走出去”的步伐,。
四是與支持出口發(fā)展不夠吻合。2008年全球金融危機爆發(fā)后,，我國出口嚴重下滑,，對國民經(jīng)濟發(fā)展造成嚴重影響，國家因此采取一系列措施支持出口發(fā)展,。但大量投放外幣貸款卻主要是用于進口付匯,，在目前美元貸款利率遠遠低于人民幣貸款利率，而且人民幣又呈升值趨勢的情況下,，實際上無形之中支持了進口的擴大,。相比之下，出口卻可能無法獲得外幣貸款的利率優(yōu)惠和匯率風險擔保,。
基于上述分析,，必須對外幣貸款的巨額增長高度重視,，并且完全有必要盡快調(diào)整相關(guān)政策,，嚴格控制金融機構(gòu)境內(nèi)外幣貸款投放，轉(zhuǎn)而鼓勵企業(yè)和個人用人民幣貸款購買外匯對外支付,，或者直接用人民幣對外支付,，從而有效降低國家外匯儲備規(guī)模，同時支持人民幣“走出去”,。在有效擴大外匯需求的情況下,，減輕人民幣升值的壓力，減輕中央銀行持續(xù)干預外匯市場的壓力,。 |