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最近回國(guó)一次，去了北京,、上海和西安。3年前也曾到過這3個(gè)城市,，國(guó)內(nèi)的變化,，那可真是翻天覆地�,？赡苁怯捎诼殬I(yè)關(guān)系，在國(guó)內(nèi),，一旦手握遙控器,，我就會(huì)調(diào)到央視2套的財(cái)經(jīng)節(jié)目。我漸漸地發(fā)現(xiàn),，這里頻率出現(xiàn)最多的兩個(gè)詞兒,，就是“投資”和“投資者”。
我不禁想起初進(jìn)華爾街時(shí),，最常聽到的也是兩個(gè)詞兒“In-vestment”和“Speculation”,。從字面上來看，前者是“投資”,，后者是“投機(jī)”,，意思當(dāng)然是截然不同的�,？捎袝r(shí)在買賣同一種金融產(chǎn)品時(shí),，這兩個(gè)詞兒會(huì)在同事的口中交替使用，令我感到困惑并好奇,。于是我詢問了一些同事,，想探尋個(gè)中的區(qū)別。他們的回答不能令我滿意,，含含糊糊,；查閱了好些財(cái)經(jīng)書籍，其解也不得要領(lǐng),。
第二年夏天,，我所在的銀行家信托做一個(gè)項(xiàng)目，請(qǐng)來了哈佛大學(xué)商學(xué)院的教授尤尼,。逮著了機(jī)會(huì),，我向他請(qǐng)教這個(gè)困惑了我好久的問題。他笑道：“Goodquestion,，看來你在思考,，那我就告訴你一只原則吧：‘投資的收益，是來自于投資物所產(chǎn)生的財(cái)富,；而投機(jī)的收益,，是來自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損’，你慢慢體會(huì),，肯定會(huì)得出你要的答案,�,！�
有了這一原則，我漸漸明白了投資和投機(jī)的區(qū)別,。
這次回國(guó),，好些親友問我：“你寫的文章我們都看了，也懂得了好些投資基礎(chǔ)知識(shí),，你總是告誡說要投資不要投機(jī),，說投機(jī)和賭博沒什么兩樣，但是投資和投機(jī)的區(qū)別究竟在哪里呢,？”
借用尤尼教授的話：“Goodquestion,！”因?yàn)檫@個(gè)問題點(diǎn)到了個(gè)人理財(cái)?shù)母由稀?/P>
如何區(qū)別投資和投機(jī)？
我回答親友說：“其實(shí),，要區(qū)別投資和投機(jī)非常簡(jiǎn)單,，就在于你買入一種金融產(chǎn)品后，希望從哪兒得到未來的收入,。比如買入了一支股票,，期望能不斷得到利息分紅；買入一套房子后希望租出去,，每月都有房租收入,，這就是投資。而如果買入了一種金融產(chǎn)品后,，是指望能以更高的價(jià)格賣出的話,，不管你購買的是什么東西，都是投機(jī),�,！�
如今人們都體會(huì)到理財(cái)?shù)闹匾浴ｋS著市場(chǎng)的金融化,，各類金融產(chǎn)品多如牛毛,，除了最普通的股票之外，還有各種基金和各類金融衍生品,。最近中國(guó)也將開放期貨,，幾乎每個(gè)金融產(chǎn)品都號(hào)稱自己是投資工具；而各種商品,、特別是房子,，更宣稱是最佳的投資產(chǎn)品，號(hào)稱房?jī)r(jià)只會(huì)升,、不會(huì)降,，而黃金也被稱為最佳的保值品。好像只要購買了上述這些商品,，就是投資了,。
親友們聽到這兒,，立刻都反問道：“這些年我們買的那些股票幾乎沒有分紅，本來也就沒指望拿什么股息,，那豈不是一直在投機(jī)股票市場(chǎng),？！”
我笑道：“難道不是嗎,？據(jù)我所知,，國(guó)內(nèi)的股市一晃19年，流通股(散戶所有持有的)幾乎沒有什么分紅,，這樣的股市對(duì)散戶來說就只能做快進(jìn)快出的投機(jī)者。因?yàn)樵谶@樣的‘游戲’里,，就像打麻將一般,，甲賺到的錢，必然是乙輸?shù)舻腻X,，并非來自上市公司的利潤(rùn)分紅,。因此，股市每次猛漲之后就必然慘跌,。更由于信息不對(duì)稱,，持股的成本不同，賺錢的往往都是機(jī)構(gòu)和大戶,，散戶基本上就只能‘十個(gè)炒股九個(gè)虧,，一個(gè)勉強(qiáng)打平手’�,！�
我說,，在北美，絕大多數(shù)投資股市的投資者,，是指望著公司分紅的,，像買入自來水和電力公司的股票，每年分紅都有4%左右,，不管股價(jià)上下如何波動(dòng),，有這樣的分紅也就不錯(cuò)了。而即使北美這么成熟的市場(chǎng)大跌起來,，散戶的損失也依然慘烈,。國(guó)內(nèi)股市畢竟剛開始，出現(xiàn)小小的瑕疵是可以理解的,。
買房也可能是投機(jī)
有些人認(rèn)為買股票不牢靠,，手上握的是一把紙，股票一跌就變成了一把廢紙,�,？少I房子再怎么不濟(jì),，那可是看得見摸得著的東西，是不動(dòng)產(chǎn),，那肯定是投資了,。
當(dāng)我的親友提出這樣的疑問時(shí)，我說：“首先要知道,，買房子自住的,，給孩子的，那和投資投機(jī)都沒有關(guān)系,，就像買車一樣,，屬于改善生活�,！�
親友說“這點(diǎn)我們同意,。”
我問道“那你們買房為了什么呢,？”
有的親友說是為了出租,，賺租金；有的說我才不出租呢,，裝修這么貴,，租出去，萬一被房客弄壞了得不償失,。而房?jī)r(jià)一直在漲,，趁低買下后過些日子再賣掉，不就賺錢了嗎,。
我解釋說：“其實(shí),，同樣是購買房子，可能是投資,，也可能是投機(jī),。最簡(jiǎn)單可用國(guó)際上通用的租售比(售價(jià)除以月租金)來衡量：低于150就屬于投資，不過因?yàn)閲?guó)內(nèi)還沒有征收房地產(chǎn)稅,，所以可調(diào)高到200,，在國(guó)內(nèi)超過200便屬于投機(jī)了�,！�
有的親友說道：“不會(huì)吧,。我等房?jī)r(jià)漲了，再賣掉就賺錢了,，怎么是投機(jī)呢,？”
我反問：“房?jī)r(jià)會(huì)一直朝上漲嗎？如果你是最后接手的那個(gè)人呢？”
另一個(gè)親友問道“那我們不是有房租收入嗎,？”
我答道：“你們計(jì)算一下租售比,，假如超過200的話，你們?cè)诜孔馍系氖杖�,，可能還不如存銀行的定期回報(bào)呢,！”
我在上海北京的親友們紛紛計(jì)算了一下：“遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了哦，好像400,、500都不止了,！”
我接著說道：“這不是很明顯嗎，在國(guó)內(nèi)一線城市買房,，除了自住的,，幾乎都是在投機(jī)。另外,，房地產(chǎn)有一條原則非常重要,，那就是真正增值的只是土地，而不是房子本身,。也就是說，如果購買了房子后,，同時(shí)又擁有土地的話,，那么即使目前房?jī)r(jià)高了，退一步說,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還算是一種投資,；如果你購買的只是房子的使用權(quán)，而并沒有真正擁有土地,，在這種情形下,，即便你擁有了穩(wěn)定的租金收入，從金融角度看,，無論如何都只能視為投機(jī)行為,！”
黃金能保值嗎？
又有一個(gè)親友問道：“那么買黃金呢,？現(xiàn)在媒體到處都宣稱買黃金能保值,，你怎么看？”
我答道：“近來好些人都說美金貶值,，其他貨幣也忽上忽下,，只有投資黃金才靠譜。如果黃金作為保值商品,，那最富裕的人是誰,？黃金儲(chǔ)備最多的又是哪一國(guó)？黃金必須用什么貨幣來結(jié)算？近來黃金大漲誰在拋黃金,？只要弄清這些問題,，就明白購買黃金就更是一種投機(jī)行為了�,！�
一個(gè)親友說：“是呀,，黃金本身非但不會(huì)帶來固定收益，而且還必須支付很高的保管費(fèi),，當(dāng)然就是投機(jī)啦,。”
我說“哇,！你終于明白了,。”
這個(gè)親友得意地笑了笑,，說：“這樣看來像古玩,、名畫、鉆石和郵票這類商品也一樣,，本身不會(huì)帶來任何固定收益,，要想獲取收益就只能期望以更高的價(jià)格賣出，全都符合投機(jī)的基本定義,�,！�
我說：“對(duì)啊，你會(huì)融會(huì)貫通舉一反三了,。理財(cái)一定要盡可能多投資,，少投機(jī)，甚至不投機(jī),，那才是最佳的理財(cái)之道,。從上面那么多的例子中清楚地看到，投資注重收入,，因?yàn)槭强煽氐�,；而投機(jī)是不可控的，它和賭徒的行為本質(zhì)一樣,。由于市場(chǎng)信息極其不對(duì)稱,，就像賭徒總是輸給賭場(chǎng)那樣，散戶多半兒要輸給莊家的,�,！�(作者曾任BankersTrust(銀行家信托)和NASDAQ(納斯達(dá)克)高級(jí)金融軟件開發(fā)師、瑞士信貸(CreditSuisse)證券投資部助理副總裁,、美國(guó)銀行證券公司(BofASecurities)副總裁,；目前定居加拿大多倫多，任某國(guó)際金融財(cái)團(tuán)全球投資部風(fēng)險(xiǎn)管理資深顧問。) |