禍福相依,，希臘等主權(quán)債務(wù)危機(jī)若處理得當(dāng),，將促成歐元區(qū)進(jìn)一步整合，加快其政經(jīng)一體化改革進(jìn)程,，并促成對高福利經(jīng)濟(jì)的反思乃至改革,。同時(shí),，也警示美國、英國等高赤字國家,，促使其冷靜思考凱恩斯主義的負(fù)面效應(yīng),。
對歐元區(qū)來說，這是一個(gè)多事之秋,。被希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)搞得焦頭爛額的歐盟要員,，面對危機(jī)擴(kuò)散蔓延，如今似乎已是魂不守舍,。
繼信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普下調(diào)希臘,、葡萄牙的主權(quán)信用評級后，4月28日標(biāo)普再次把投標(biāo)戳向西班牙——下調(diào)西班牙信用評級至AA級,。消息公布,，再度引發(fā)全球金融市場的拋盤，周三歐洲股市普跌,。
如果說希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)不至于對歐元區(qū)傷筋動骨,，那么葡萄牙特別是西班牙的主權(quán)債務(wù)危機(jī)一旦引爆，則對歐元區(qū)而言將是一個(gè)不可承受之重,，高達(dá)5600億歐元債務(wù)的西班牙,，聽起來就令人不寒而栗。
歐盟與IMF的救助工作正在加速推進(jìn),。不可否認(rèn),，主權(quán)債務(wù)問題正炙烤著歐元。在諸多看空歐元的人眼中，歐元成了一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的檸檬市場——希臘等正在遭遇的諸國退出歐元區(qū)意味著金融會急劇崩潰,，因此,，這些國家不會主動退出歐元區(qū)；而備受沖擊的歐元則可能導(dǎo)致德國主動退出歐元區(qū),，從而出現(xiàn)地道的劣幣驅(qū)逐良幣,。這是對歐元最悲觀的論調(diào)之一。
誠然,，希臘諸國的危機(jī)首先沖擊的是歐元,。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延和遲遲得不到有效的解決，確實(shí)與歐元區(qū)當(dāng)前貨幣政策與財(cái)政政策不匹配直接相關(guān),。經(jīng)濟(jì)發(fā)展各異的各國綁在一個(gè)歐元上,，本身就限制了各國調(diào)控政策的靈活性，加之希臘等國加入歐元區(qū)時(shí)存在條件不夠硬上的行為,，更負(fù)面激勵(lì)了這些缺乏經(jīng)濟(jì)競爭力的小國放松財(cái)政紀(jì)律,，特別是在2008年四季度金融危機(jī)暴發(fā)，更使得本來負(fù)債累累的歐元區(qū)小國花錢搞刺激有恃無恐,，導(dǎo)致這些國家高赤字化,，從而釀成今日之禍亂。
我們認(rèn)為,，當(dāng)前希臘等主權(quán)債務(wù)危機(jī)對歐元的沖擊并非是基于蒙代爾理論的失敗,。而需要檢討的是在不滿足理論前提條件下的盲目上馬單一貨幣。如最近以來,，亞洲部分國家積極討論亞洲貨幣單元的構(gòu)建,，以抗衡對美元的過度依存。我們希望這次歐元問題,，能提醒那些積極搞亞元的人的注意,，也要進(jìn)一步深刻反思甚至審視提倡SDR作為國際貨幣的可行性問題。
歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的蔓延不一定會成為壓垮歐元的最后一根稻草,。一方面隨著危機(jī)的惡化和蔓延,，迅速的危機(jī)處理會跟進(jìn)，畢竟不論是對希臘還是對德國,，退出歐元區(qū)代價(jià)都太高昂。另一方面,，隨著制度性缺陷的暴露,，矯正措施也更易推進(jìn)，加快區(qū)內(nèi)整合的共識就會增強(qiáng),，有利于彌合歐元區(qū)的制度漏洞,。從這個(gè)角度看，危機(jī)并非是完全的利空。同時(shí),，各國還將反思其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、全能政府等問題，加快其在公共領(lǐng)域的自由市場化改革,，避免高福利模式對勞動力市場和經(jīng)濟(jì)活力的抑制,。需要指出的是，德國當(dāng)前頻繁地就救助希臘問題上“刁難”,，一方面在于若不施加改革壓力,，救助將是惡性循環(huán)，另一方面希臘只是個(gè)開始,，葡萄牙,、西班牙等諸多難兄難弟也面臨嗷嗷待哺局面，如果希臘輕松獲得貸款援助則將產(chǎn)生群體效應(yīng),。因此,，這次歐元區(qū)的主權(quán)債危機(jī)很可能是拉開歐洲社會資本主義革新的序曲，是走出對凱恩斯主義加貨幣主義的危機(jī)處理機(jī)制的關(guān)鍵一步,。
當(dāng)然,，放置于整個(gè)國際背景下，歐元受壓兌美元,、英鎊以及日元等的貶值,，對美國、英國和日本來說亦屬負(fù)擔(dān),。年初美國總統(tǒng)奧巴馬就提出了出口倍增計(jì)劃,，希望通過增加出口緩解其雙赤字壓力，改變過度依賴消費(fèi)的模式,。若希臘等主權(quán)債務(wù)危機(jī)得不到有效控制,，歐元兌美元持續(xù)走低，這勢必將增加美國出口倍增計(jì)劃壓力,，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇投下陰影,。事實(shí)上，當(dāng)前在美國國內(nèi)消費(fèi)信心走高,，失業(yè)率有所緩和,，經(jīng)濟(jì)持續(xù)9個(gè)月復(fù)蘇等情況下，美聯(lián)儲依舊拒絕加息,，一定程度上就是考慮到歐元因素,。
總之，禍福相依,，希臘等主權(quán)債務(wù)危機(jī)若處理得當(dāng),，將促成歐元區(qū)進(jìn)一步整合,，加快其政經(jīng)一體化改革進(jìn)程，并促成對高福利經(jīng)濟(jì)的反思乃至改革,。同時(shí),，也警示美國、英國等高赤字國家,，促使其冷靜思考凱恩斯主義的負(fù)面效應(yīng),。
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