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有人說(shuō),，如果開(kāi)始加息，就說(shuō)明貨幣政策開(kāi)始退出了——加息作為一個(gè)時(shí)間點(diǎn)將成退出的標(biāo)志,。
非也,！經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之河永不停歇,，你無(wú)法把今日之河與昨日之河截然分開(kāi)。從這意義上說(shuō),，尋找刺激計(jì)劃的退出時(shí)間點(diǎn),，是一個(gè)勞而無(wú)功的事情。但“退出”過(guò)程畢竟對(duì)生產(chǎn)者和消費(fèi)者產(chǎn)生影響,。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),，它也并非完全無(wú)意義。
這不是文字游戲,。筆者相信的是：退出是一個(gè)時(shí)間段,，而非一個(gè)點(diǎn)。如果非要找一個(gè)點(diǎn)作為退出的標(biāo)志,，那恐怕會(huì)讓所有人失望,。這是經(jīng)濟(jì)史專(zhuān)業(yè)的教授應(yīng)該做的工作。
眾所周知,，積極財(cái)政政策短時(shí)期不可能退出,，并且要持續(xù)幾年才行。事實(shí)上,，眼下大家熱議的“退出”只是寬松貨幣政策的退出,。
據(jù)筆者觀察，讓那些等待貨幣政策退出標(biāo)志性事件的人失望的是,，貨幣政策早已開(kāi)始分批退出,。那個(gè)所謂的退出標(biāo)志，那個(gè)大家都在尋找的點(diǎn),，如果存在的話,，也已經(jīng)消失在歷史中。近一段時(shí)間媒體描述的“貨幣政策收緊”,，實(shí)際上就是寬松政策的退出,。
筆者認(rèn)為，加息,，并且是不止一次的加息,，不是寬松貨幣政策退出的標(biāo)志，而是退出過(guò)程宣告完結(jié)的標(biāo)志,。
連續(xù)的小幅加息將標(biāo)志著一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)束和另一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的開(kāi)始,。那時(shí)候,，我們可以抽出時(shí)間，為寬松貨幣政策送行了,。
問(wèn)題是,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯和寫(xiě)文章的邏輯并不是一回事。當(dāng)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在書(shū)房推導(dǎo)出二季度可能加息的結(jié)果時(shí),，又有一些變量加入進(jìn)來(lái),，讓我們?cè)僖淮蜗萑牖靵y中。這再一次印證了今年經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性,。
這些變量在目前看來(lái)主要是：希臘的救贖進(jìn)程,；高盛陷入SEC的指控，事件走向很難判斷,；中國(guó)政府應(yīng)百姓之邀打壓房地產(chǎn)價(jià)格,。
希臘的救贖在按部就班地進(jìn)行，看似風(fēng)平了浪靜了,，但其間的歐洲大國(guó)的算計(jì)和希臘本身的財(cái)政狀況,，并未讓人安心，況且誰(shuí)也無(wú)法保證接下來(lái)歐洲又有哪個(gè)國(guó)家再次陷入財(cái)政危機(jī),。
高盛遭逢“道德門(mén)”事件是讓人始料未及的,。SEC的突然舉動(dòng)顯然不是一個(gè)部門(mén)的孤軍深入，在它后面應(yīng)該是白宮的支持,。把高盛作為推行金融監(jiān)管改革的墊腳石可能是白宮的如意算盤(pán),。到現(xiàn)在為止，高盛仍然是口氣強(qiáng)硬,。想讓事件背后的兩大利益集團(tuán)為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大局各退一步,，看來(lái)可能性不大。這次博弈的結(jié)果,，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)長(zhǎng)的心理陰影,。
中國(guó)近一周對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的打壓很明顯是“定點(diǎn)爆破”——不管是不給第三套房貸款，還是暫時(shí)不允許外地人購(gòu)房,，抑或是部分城市推出房屋保有稅,，其指向很明顯，就是針對(duì)在房地產(chǎn)市場(chǎng)興風(fēng)作浪的炒作客的,。如果房屋價(jià)格就此止住瘋漲，也許這次打壓風(fēng)暴就此止住,。如果效果不理想,，更嚴(yán)厲的措施肯定會(huì)出臺(tái)，直到把房屋價(jià)格馴服為止,。如果我們把目光投向房地產(chǎn)市場(chǎng)的另一面,，會(huì)發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)后面有60多個(gè)行業(yè)以房地產(chǎn)為生,，包括銀行。如果房地產(chǎn)被打死趴在地上,，那么后果很?chē)?yán)重,。政策如何拿捏，結(jié)果是什么,，現(xiàn)在看不出來(lái),。
這些因素的突然出現(xiàn)，使全球經(jīng)濟(jì)被一層看上去美麗的輕霧所籠罩,。常言道,，春霧晴，夏霧熱,，秋霧冷風(fēng),，冬霧雪。那么,，眼前的輕霧之后會(huì)帶來(lái)什么樣的天氣呢,？晴空萬(wàn)里，還是冷風(fēng)襲來(lái),？
俗話說(shuō),，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼里，100個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會(huì)有100種解釋,。但是,，有一點(diǎn)可以肯定，這些因素會(huì)讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家微調(diào)自己先前的判斷,。
那么,，關(guān)于加息，關(guān)于退出,，關(guān)于我們目送經(jīng)濟(jì)危機(jī)的儀式,，究竟在何時(shí)舉行？這是一個(gè)問(wèn)題,。
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