隨著歐元區(qū),、國際貨幣基金組織(IMF)計劃向希臘提供援助的消息出爐，希臘債務危機似乎有了和緩的跡象,。希臘政府已表示,，計劃通過改革稅收與養(yǎng)老金制度、降低財政赤字,帶動希臘經(jīng)濟復蘇,。不過,，歐元區(qū)切不可對主權(quán)債務危機的后續(xù)發(fā)展掉以輕心。
如果說經(jīng)濟規(guī)模在歐元區(qū)只占2%左右的希臘制造的還只是一個小麻煩的話,，那么經(jīng)濟總量是希臘五倍有余的歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體——西班牙很有可能成為未來威脅歐元區(qū)安危的“重磅定時炸彈”,。中國央行副行長朱民日前就警告說，希臘債務危機只是冰山一角,，現(xiàn)在歐元區(qū)主要令人擔心的顯然是西班牙,。美國《華爾街日報》更刊登了題為《歐元的下一個戰(zhàn)場：西班牙》的文章認為，希臘危機引發(fā)了整個歐元區(qū)的不安,，而西班牙可能將決定歐元的生死。
西班牙的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在2009年收縮了3.6%,，預計今年還將繼續(xù)收縮,，整個國家陷入了50年來最嚴重的經(jīng)濟衰退。該國經(jīng)濟一直存在的深層次問題主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,，之前靠房地產(chǎn)帶動經(jīng)濟發(fā)展的方式不可持續(xù),；另外就是就業(yè)體制比較僵化。房地產(chǎn)泡沫破裂導致銀行壞賬增加以及失業(yè)率居高不下正成為西班牙經(jīng)濟面臨的主要挑戰(zhàn),。
由于西班牙企業(yè)較高的負債水平,、快速的信貸增長以及金融機構(gòu)對房地產(chǎn)業(yè)務較高的風險敞口，西班牙金融系統(tǒng)很可能將在該國經(jīng)濟衰退期間承受高額的信貸損失,。據(jù)預測,，西班牙的金融體系需要補充300-350億歐元的新資本，才能彌補不斷增加的不良貸款規(guī)模,。
目前,，因為不具備調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)的靈活性以及難以從房地產(chǎn)泡沫中脫身，西班牙未上市的地區(qū)儲蓄銀行普遍陷入了困境之中,。雖然西班牙政府強烈希望一些國內(nèi)大銀行對地區(qū)儲蓄銀行出手并購,，但因為多種因素從而進展不大。一旦該國銀行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)倒閉事件,，市場勢必擔心西班牙政府將被迫出手救助,，這足以影響到西班牙國債的價格以及后續(xù)發(fā)行。房地產(chǎn)危機是否緩解,、銀行不良貸款率能否走低以及銀行業(yè)并購會否出現(xiàn)新進展等已成為市場觀察西班牙金融系統(tǒng)的關(guān)鍵指標,。
與此同時,，西班牙就業(yè)市場的問題也不樂觀。最新數(shù)據(jù)顯示,，截至今年3月,，西班牙全國失業(yè)總數(shù)已達到416.7萬人，為1996年有記錄以來的最高水平,。在2009年,，西班牙就業(yè)率僅為64%，比歐盟平均就業(yè)率要低5個百分點,。就業(yè)市場的拖累帶給西班牙政府巨大的財政壓力,。2009年，西班牙公共赤字占GDP的比例達到11.4%,，計劃在2013年將該比例降低到3%的歐盟“及格線”水平并非易事,。雖然西班牙政府日前通過了26項應對經(jīng)濟危機并推動就業(yè)的措施，并預測這些刺激措施有望創(chuàng)造超過35萬個就業(yè)機會,，但這些措施的具體效果還有待進一步觀察,。
作為歐元區(qū)成員國，西班牙缺乏拯救經(jīng)濟的可靠手段,，既無法讓貨幣貶值,，也不能調(diào)低利率或多印鈔票以刺激借貸，目前只能依靠出售更多的國債來籌集資金,。作為今年第一季度的歐洲債券發(fā)行大戶,，西班牙在該季度的發(fā)債規(guī)模已較去年第三季度創(chuàng)下的紀錄高點133億美元又擴大了20%。市場原本就擔心希臘乃至其他較弱的歐元區(qū)成員國是否有能力償還巨額債務,，如今這些憂慮已經(jīng)轉(zhuǎn)到西班牙身上,，西班牙國債難獲買主青睞已成為事實。
希臘債務警報尚未完全解除,，西班牙債務危機的隱患又在加大,，歐元區(qū)真正的考驗還在后面。
|
|