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在新華網(wǎng)北京3月29日一則題為《一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)怎么建,？》的電訊里,，全國社保理事長戴相龍解答了國民關(guān)心的全國社�,；鸬娜鬅狳c(diǎn)問題，一是社�,；鹑绾纬蔀橐涣鞯馁Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),？二是已被全國歡呼再三的國有股劃撥,，現(xiàn)在執(zhí)行得怎么樣了,？三是社保基金如何進(jìn)行境外投資,？——據(jù)說這部分投資已經(jīng)占到社保全部資產(chǎn)的7%,，而按照規(guī)定社保可以做到20%,，中國資本又多了一個(gè)境外巨額投資的渠道,，全球資本市場恐怕都要翹首以待了。
不論這三個(gè)問題如何各有側(cè)重,，理解起來其實(shí)不難,，可以水到渠成地歸結(jié)成一個(gè)問題——怎么做好、做大,、做強(qiáng)社保的投資管理，這還很理直氣壯,。毫無疑義,，社保基金可以看作是一家有著特殊身份的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),，做好,、做大、做強(qiáng)它的投資,，無論從政治上,、經(jīng)濟(jì)上和道德上都有極強(qiáng)的邏輯。這個(gè)邏輯不能受到質(zhì)疑——誰若是膽敢提出反對(duì)意見,，必定會(huì)受到全國一致的譴責(zé),。
然而沒有人提反對(duì)意見，并不意味著社保的投資就做好,、做大,、做強(qiáng)了，我們的社保就是一個(gè)完善的社保了,。因?yàn)樯绫Ｒ馕吨让X,，救命錢集腋成裘地成為有龐大資產(chǎn)規(guī)模的管理機(jī)構(gòu)，它首要的任務(wù)不能是投資,。這是顯而易見的,，因?yàn)椤吧绫；稹辈皇且话闶袌鲆饬x上的資產(chǎn),，社保的管理人,，不能有最大程度追求投資收益的優(yōu)先性。
社保資產(chǎn)包括“社會(huì)保險(xiǎn)基金”、“社會(huì)統(tǒng)籌基金”,、“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中個(gè)人賬戶上的基金（個(gè)人賬戶基金）”,、“企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(也稱”企業(yè)年金)和企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)在內(nèi)的企業(yè)補(bǔ)充保障基金，最后才是戴先生管理的,，作為國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備的“全國社會(huì)保障基金”——這大約可以視為全部社保里的最后保險(xiǎn)人,，類似商業(yè)銀行的最后貸款人，是一個(gè)總綱似的全民養(yǎng)老看病的最終保障機(jī)構(gòu),。
我們不否認(rèn)對(duì)站在最后的社保來說,，在巨額資金累計(jì)進(jìn)入之后，的確面臨如何管理好這些資金的任務(wù),。但一流的社保資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),，不能只唯投資論。而要看到作為社保,，它的資金夠不夠用,？都用到哪里了？合不合理,？是否正當(dāng),？若這些統(tǒng)統(tǒng)付之闕如，就算投資再好,，依舊和社保的根本目標(biāo),，風(fēng)馬牛不相及。
但按照戴先生的說法,，全國社�,；鸪蔀橐涣髻Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包含了三方面的內(nèi)容：做大規(guī)模、有長期穩(wěn)定的收益和培養(yǎng)專業(yè)隊(duì)伍,。但這三個(gè)內(nèi)容里,，我們沒有看到作為國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備、保障老有所養(yǎng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),，是怎么做到便民,、安民、老有所養(yǎng)的,，卻只看到社保應(yīng)該要賺錢,、保證會(huì)賺錢。沒有看到社保怎么花錢養(yǎng)國民之老,，是少了很多東西的——甚至是要害的東西,。
國務(wù)院曾明確社保基金理事會(huì)職責(zé),，是有義務(wù),、有責(zé)任按照財(cái)政部和勞動(dòng)社會(huì)保障部的要求,，進(jìn)行相關(guān)社保福利支出的。但至少到目前為止,，在社保的全部年報(bào)里,，這一款是沒有內(nèi)容的。只投資的社保,，哪怕投資能力超過天下所有的基金管理人,，也不能說是合格的，一流就更談不上了,。因?yàn)檫@等于拿養(yǎng)老錢和看病錢去干別的事情了,；把救命的事情，和逞能證明自己對(duì)市場有能力相提并論,，無論如何都看不出一流到了什么程度,？
本來，關(guān)于在國家高度對(duì)站在最后的社�,；鹑绾尾僮鞯膯栴},，就有很多爭論。現(xiàn)在社保已經(jīng)成立10年,，按照這個(gè)模式運(yùn)行也已10年了,，已不可能反對(duì)社保基金目前做大的目標(biāo),，因?yàn)閲液蛧穸紵o法另起爐灶，再做這樣一個(gè)站在最后的機(jī)構(gòu),。但無論現(xiàn)實(shí)如何,，“爭取在‘十二五’計(jì)劃末，全國社�,；鹨�(guī)模爭取達(dá)到2萬億元”,，僅談投資是不夠的，也是文不對(duì)題的,。
社保的基本要素是有收就有支,，通過增加財(cái)政對(duì)社保的支出，做大社保才是正路,。把社保的投資看成是社保收支的主要來源之一,，很難說有多大把握。潛在的風(fēng)險(xiǎn)不僅來自市場的波動(dòng),，還有管理人推卸責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)——因?yàn)檫@暗含著社保的規(guī)模不夠,，又不能從財(cái)政支出想辦法，要是投資不賺錢的話,，國民養(yǎng)老的錢可能就沒有著落了,。
雖然成立快10周年的社保,，權(quán)益累計(jì)投資收益2448億元，年化投資收益率9.75%,，超過同期年均通貨膨脹率7.74個(gè)百分點(diǎn),。但要確保社保的這個(gè)收益率的長期穩(wěn)定，并不容易,。戴先生所說的,，“務(wù)必做到長遠(yuǎn)投資回報(bào)要明顯高于同期通貨膨脹率”，固是好愿望,，但要長遠(yuǎn)投資回報(bào)明顯高于通貨膨脹系數(shù),，更難有十分把握。即使是股神如巴菲特在2008年也出現(xiàn)大幅度虧損,。即使資本運(yùn)作遠(yuǎn)比中國發(fā)達(dá)的美國,，在中央級(jí)別的政府社保中，也沒有很高的收益率,，而且明確投資的品種只有國債——這說到底是國家拿稅收進(jìn)行國民福利的兜底,。
總之，社保的目標(biāo)在哪里,，在中國現(xiàn)階段需要更為明確的認(rèn)識(shí),。要把社保充分定位在救命錢的性質(zhì)上，其他的看法和運(yùn)作都必須以此為基礎(chǔ),。否則救命錢被用來證明投資能力,，不僅談不到國家最后的保障，連基本的國家正義都可能喪失殆盡,。
（作者系獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察人士） |