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中銀香港高級經(jīng)濟研究員蘇志欣認為,，中國的宏觀經(jīng)濟政策早已不是“退市”與否的問題,，因為刺激性政策的退與不退都面臨巨大風險，要么可能令增長失去動力,，要么可能助長過熱,。而目前不同領(lǐng)域有冷有熱的格局，背后是中國經(jīng)濟長期以來的結(jié)構(gòu)問題,。要應(yīng)對目前兩個方向的風險,，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手，特別是讓居民消費能力有實質(zhì)性改善,。換言之,，就政策選擇來說，“調(diào)結(jié)構(gòu)”并不是“保增長”以外的另一個選項，而是現(xiàn)階段保持經(jīng)濟增長,、化解各種風險的必然選擇,。
經(jīng)濟運行風險與政策選擇
蘇志欣說，2009年,，在一攬子“保增長”政策的支持下,，中國經(jīng)濟成功應(yīng)對了國際金融危機的沖擊，并已恢復(fù)高增長,。然而,，中國經(jīng)濟的復(fù)雜性和風險性似乎并未因此減少，僅在經(jīng)濟景氣方面就同時面對兩個不同方向的風險：一方面是某些“過熱”風險已驟然上升,，特別是過度投資及產(chǎn)能過剩隱患,、房地產(chǎn)市場的泡沫風險，以及通脹問題,。由于有前期超常規(guī)政策刺激因素以及史無前例的信貸規(guī)模,，所以現(xiàn)階段的這些風險和以往相比恐怕是有過之而無不及。另一方面,，去年的增長主要依賴政策刺激,，內(nèi)在動力相對不足，如果世界經(jīng)濟復(fù)蘇未如預(yù)期,，同時國內(nèi)政策效應(yīng)逐漸淡化或政策收緊,，再加上房地產(chǎn)可能降溫并影響到相關(guān)投資和消費，那么經(jīng)濟增長就有可能再度明顯回落,。
蘇志欣認為,，面對這種特殊的經(jīng)濟形勢，中國的宏觀經(jīng)濟政策早已不是“退市”與否的問題,，因為刺激性政策的退與不退都面臨巨大風險,，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱,。而目前不同領(lǐng)域有冷有熱的格局,，背后是中國經(jīng)濟長期以來的結(jié)構(gòu)問題，尤其是投資強而消費弱,、政府部門強而非政府部門弱的特點,。要應(yīng)對目前兩個方向的風險，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手,，特別是讓居民消費能力有實質(zhì)性改善,。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的中長期壓力
蘇志欣認為，中長期來說,，經(jīng)濟增長方式和結(jié)構(gòu)是否合理決定著中國經(jīng)濟能走多遠,。在經(jīng)濟站穩(wěn)之后,，此前的外部沖擊和內(nèi)部超常規(guī)政策對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響如何，就成為急需探討的問題,。
首先是內(nèi)需與外需的關(guān)系,。去年中國經(jīng)濟增長與此前多年的截然不同之處是并非靠出口拉動，而是完全由內(nèi)需主導(dǎo),。樂觀地看,，這符合中國經(jīng)濟從過度依賴出口到主要依靠內(nèi)需的結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，而且也反映了中國經(jīng)濟的強大適應(yīng)能力和潛力,，包括全國在基建方面的巨大需求,、不同地區(qū)發(fā)展水平的差異帶來的需求以及諸多薄弱環(huán)節(jié)的巨大成長空間。然而,，這種內(nèi)外需結(jié)構(gòu)的改變是不是有趨勢性還有待觀察,，因為它不是主動轉(zhuǎn)型，而是出口市場突然惡化下的被動調(diào)整,，具體來說,，不僅依賴政策刺激的內(nèi)需增長不一定可持續(xù)，而且以前過度依賴出口的內(nèi)在動因也未必根本改變,。
其次是投資與消費,。去年的國內(nèi)投資與消費共同支撐了經(jīng)濟回升。一方面,，一系列刺激消費的政策以及大力改善社會保障,，使得消費表現(xiàn)突出，這為今后中國進一步拉動消費積累了寶貴經(jīng)驗,，也反映出中國居民潛在的消費需求巨大,。但另一方面，投資增速遠高于消費,，說明中國投資與消費的失衡明顯擴大，而且這一結(jié)構(gòu)失衡問題的演變趨勢仍不樂觀,。
三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。從三大產(chǎn)業(yè)來看，工業(yè)主導(dǎo)而服務(wù)業(yè)比重偏低的結(jié)構(gòu)性特點在去年沒有明顯變化,。值得留意的是,，盡管工業(yè)生產(chǎn)曾是國際金融危機沖擊下的重災(zāi)區(qū)，但中國工業(yè)生產(chǎn)全年增速仍高達9.5%,，明顯高于第三產(chǎn)業(yè)的8.9%,。這說明，原有的三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點似乎還在強化,；產(chǎn)業(yè)格局的這種態(tài)勢意味著資源,、環(huán)境的壓力難以緩解,；就業(yè)增長形勢不容樂觀，因為制造業(yè)吸納勞動力的能力遠低于服務(wù)業(yè),。如果就業(yè)增長不能跟上經(jīng)濟增長乃至通脹,，那么民生的改善和消費能力的提升都會受到限制。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)注點
蘇志欣說,，從以上情況看,，由于國際金融危機的直接或間接影響，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨新的困難和壓力,，對短期經(jīng)濟運行和長遠發(fā)展都構(gòu)成挑戰(zhàn),。在今后一段時間，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有幾個主要關(guān)注點,。
一是以消費問題為核心的經(jīng)濟與社會環(huán)境變化,。中國長期以來的消費不足問題，背后是收入分配體制,、社會保障體系,、就業(yè)以及城鄉(xiāng)社會結(jié)構(gòu)等一系列體制性、結(jié)構(gòu)性問題,，因此所謂拉動消費實質(zhì)是一個以改善民生為核心的系統(tǒng)工程,。可以預(yù)期,，中國努力拉動消費的過程不僅意味著商機,，而且將是中國經(jīng)濟和社會的一個重要演變過程。
二是產(chǎn)業(yè)的分化,。僅從政策導(dǎo)向看,，除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要升級外，一些新興產(chǎn)業(yè)如新能源,、環(huán)保,、醫(yī)藥等都會受到更多扶持和關(guān)注；相反,，高耗能,、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)在市場準入、稅收和信貸等方面都會面臨更大壓力,。
三是財政政策與貨幣政策的角色差異,。鑒于前期超常規(guī)的信貸投放規(guī)模和目前的經(jīng)濟與通脹形勢，相信貨幣政策的主要任務(wù)是盡量安全,、穩(wěn)妥地讓貨幣環(huán)境回歸正�,；６�(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整主要靠財政通過稅收,、補貼等手段實現(xiàn)對民生,、消費,、新興產(chǎn)業(yè)等的扶持，換言之,，今年中國財政政策將唱主角,。
四是一些敏感領(lǐng)域的改革。為推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,，一些領(lǐng)域的改革勢必加快,，包括政府職能轉(zhuǎn)變，這些領(lǐng)域如有突破,，則對政府行為乃至整個經(jīng)濟運行模式都有積極影響,。另外，水,、電等資源性產(chǎn)品價格改革也可能加快,，以達到節(jié)能、環(huán)保和產(chǎn)業(yè)升級的目的,。這類價格杠桿牽一發(fā)動全身,，對經(jīng)濟增長、通脹形勢以及資產(chǎn)市場的影響須密切觀察,。 |