發(fā)生在歐洲南部國家的金融危機尚未找到解決辦法,,國內(nèi)的學(xué)術(shù)界卻暴發(fā)了激烈爭論,。部分學(xué)者認為,希臘等南歐國家之所以發(fā)生金融危機,,是因為長期實行高福利政策,,財政赤字居高不下,。如果不改變這種財政收支狀況,,其他歐盟國家就不會伸出援助之手,;但也有一些學(xué)者認為,希臘等國的金融危機之所以惡化,,根本原因就在于華爾街投資銀行利用希臘等國的財政狀況,,渾水摸魚,雪上加霜,。
希臘當(dāng)初申請加入歐盟時,,國內(nèi)財政狀況十分糟糕。為了符合條件,,雅典政府聘請華爾街高盛公司籌劃財務(wù)。高盛在全面評估了希臘的經(jīng)濟狀況之后,,著手一系列財務(wù)創(chuàng)新,。譬如,要求希臘政府發(fā)行長期歐元國債,,然后由高盛集團通過國際匯率市場,,將希臘政府發(fā)行的歐元債券換算成美元債券。非常蹊蹺的是,,高盛在這一筆交易中,,并沒有按照國際匯率市場的價格支付美元,而是以高于匯率市場的價格向希臘政府融資,。換句話說,,在這樣一筆交易中,希臘政府“平白無故”地獲得了高盛集團的財政支持,。這樣一個“虧本”的買賣,,不僅可以保證希臘政府降低財政赤字,而且可以減少政府的負債率,。高盛集團在交易過程中,,究竟附加了多少條件,,人們不得而知。而高盛并不滿足于此,,還向其他歐洲國家購買了“信用違約保險”,。換句話說,如果歐盟國家出現(xiàn)金融危機,,那么,,高盛集團就可以從中獲得豐厚的紅利。這是一種典型的套期保值交易,。說白了,,如果德國和法國向高盛集團出售了有關(guān)保險,那么,,就意味著德國和法國的金融公司間接地為其他歐盟國家的債務(wù)進行了“擔(dān)�,!薄2徽撓ED乃至其他歐盟國家是否會出現(xiàn)債務(wù)危機,,高盛集團都可以坐收漁利,。 這樣的金融交易,既反映了華爾街投資銀行雄厚的經(jīng)濟實力,,同時也反映金融衍生產(chǎn)品在國際金融市場所發(fā)揮的巨大威力,。由于德、法作為歐盟的雙發(fā)動機,,一直在致力于歐洲統(tǒng)一,,所以,他們不會見死不救,。但歐盟條約又限制他們對希臘等國實施財政援助,。更麻煩的是,由于德,、法的投資銀行參與了華爾街投資銀行的金融衍生產(chǎn)品交易,,并且與華爾街投資銀行簽訂了金融衍生產(chǎn)品合約,所以,,這些國家在拯救希臘等國的過程中必然會投鼠忌器,。 部分學(xué)者只看到了希臘等國糟糕的財政狀況,而沒有看到華爾街投資銀行魅影重重,。從表面上來看,,歐盟其他國家似乎是在商討救助的措施,其實這些政府首腦非常清楚,,希臘政府的財務(wù)危機并非一朝一夕所造成的,,與華爾街投資銀行沆瀣一氣,在國家財政預(yù)算上弄虛作假,,才是發(fā)生金融危機的根本原因,。因此,,必須先徹底清理希臘乃至歐洲其他國家的金融衍生產(chǎn)品,最大限度地減少或者廢除金融衍生產(chǎn)品交易合同,,使歐元的經(jīng)濟基礎(chǔ)保持透明合理狀態(tài),,才能避免類似的悲劇再次發(fā)生。 但是,,國際社會并沒有“金融透明度條約”或者“金融公開協(xié)定”,。到現(xiàn)在為止,人們不知道華爾街投資銀行究竟向世界各國出售了多少金融衍生產(chǎn)品,,也不知道在歐盟地區(qū)究竟還有多少金融衍生產(chǎn)品在流通,。2008年金融危機暴發(fā)之后,法國總統(tǒng)曾提議建立國際金融監(jiān)管機構(gòu),,但事實證明,,只要美國政府不予配合,華爾街投資銀行繼續(xù)興風(fēng)作浪,,那么,,這樣的監(jiān)管機構(gòu)不可能真正發(fā)揮作用。現(xiàn)在德國和法國之所以在拯救希臘金融危機方面首鼠兩端,,除了囿于條約限制之外,,這些國家也深受金融衍生產(chǎn)品之害。 現(xiàn)在的問題是,,該如何避免類似的悲劇重演,?包括中國在內(nèi)的許多發(fā)展中國家呼吁,盡快改變不合理的國際金融秩序,。但人們注意到,,面對希臘的金融危機,國際貨幣基金組織居然無所作為,。盡管美國政府早就放棄了國際貨幣基金組織所賴以生存的“雙掛鉤”國際貨幣體系,但到現(xiàn)在為止,,國際貨幣基金組織仍然沒有實質(zhì)性的改革,。雖然美國承諾增加中國等發(fā)展中國家的投票權(quán),但是,,美國始終不愿意放棄自己的否決權(quán),。所以,要想增加國際金融市場的透明度,,不能依賴國際貨幣基金組織,。 筆者的建議是,重新考慮建立國際金融穩(wěn)定組織,。這個組織必須體現(xiàn)以下五條原則:首先,,必須體現(xiàn)平衡性原則,。把發(fā)展中國家特別是新興市場經(jīng)濟國家吸收進來,參與決策,;其次,,必須體現(xiàn)透明化原則。把各國主權(quán)基金交易以及跨國投資銀行交易的信息公之于眾,,防止由于信息不對稱,,而給一個國家的經(jīng)濟造成嚴(yán)重沖擊;第三,,必須實行登記備案原則,。必須限制金融衍生產(chǎn)品開發(fā)和交易活動,防止華爾街投資銀行利用復(fù)雜的金融衍生交易合同,,擴大金融危機,,必要時可以實行金融衍生產(chǎn)品備案制度,把一些投資銀行開發(fā)的金融衍生產(chǎn)品張榜公布,;第四,,必須實行金融保證原則。應(yīng)建立國際金融保證金制度,,進一步提高國際投機交易成本,;第五,必須實行金融交易便利化原則,,簡化金融衍生交易合同,,逐步推廣標(biāo)準(zhǔn)化的金融期貨、期權(quán)交易合約,,防止華爾街投資銀行借助于復(fù)雜的交易合同設(shè)置金融陷阱,。
(作者系中南財經(jīng)政法大學(xué)社會發(fā)展研究中心主任,教授)
|