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近日美國130名參議員聯(lián)合上書財(cái)政部,，要求奧巴馬政府在人民幣匯率方面對中國施壓,，認(rèn)為人民幣貶值意味著暗中對中國出口企業(yè)的補(bǔ)貼，不利于國外競爭者公平競爭,。這真是滑天下之大稽,。且讓我們細(xì)細(xì)看看，擾動(dòng)各國貨幣體系,，制造紊亂,、操縱匯率的到底是誰？
先看美元與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏巧妙的吻合,。2009年以來,，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)清楚地勾勒出三個(gè)階段，即危機(jī)惡化階段（2009年初至3月初）,、危機(jī)回暖階段（2009年3月初至10月末）,、危機(jī)復(fù)蘇階段（2009年10月末至12月）。這種危機(jī)的階段劃分,，分別以美國資本市場價(jià)格回升和GDP結(jié)束深幅下滑實(shí)現(xiàn)正增長為兩階段的標(biāo)志,。而美元周期恰恰與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期相對應(yīng)。在危機(jī)惡化階段,，全球金融市場都在“去杠桿化”,，美元利用“避險(xiǎn)屬性”和階段性強(qiáng)勢吸引資金回流本土，以平衡資產(chǎn)負(fù)債表,；到了第二階段,，美國放開美元流動(dòng)性閥門，量化寬松的貨幣政策不僅刺激了資本市場的強(qiáng)勁反彈,，也通過美元大幅貶值刺激了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是貿(mào)易的強(qiáng)勢復(fù)蘇,；在第三階段,，美國第三季度經(jīng)濟(jì)結(jié)束深度衰退，實(shí)現(xiàn)3.5%（季調(diào)后為2.2%）的正增長,，美元便完成了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“平衡器”任務(wù),，為保持美元利益平衡回補(bǔ)一年以來階段性缺口，反彈幅度超過5%,。
眼下的第四個(gè)階段（由于歐洲債務(wù)危機(jī)又起波瀾）,，美元出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,，自去年11月底以來升值近10%。與此對應(yīng)的是,，歐洲所謂“笨豬五國”的財(cái)政赤字和債務(wù)危機(jī)不斷蔓延,，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，正危及歐洲國家信用,。以2009年12月希臘宣布赤字嚴(yán)重超標(biāo)為分水嶺,，歐元兌美元匯率從1：1.51的歷史高位“掉頭向下”，高盛等國際投資大鱷大舉做空歐元,，3個(gè)多月來,，歐元跌幅超10%，
“歐元陷入自誕生以來最嚴(yán)重困境”,。事實(shí)上,，這危機(jī)背后摻雜了更深層較量，既美元與歐元主導(dǎo)權(quán)較量的“貨幣戰(zhàn)爭”,。
再看美元策略與美國的經(jīng)濟(jì)策略,。美元策略調(diào)整具有強(qiáng)烈的“利己主義”和“單邊主義”色彩。美元一直是國家利益平衡和危機(jī)治理的有力工具,。美元看似毫無規(guī)律的“漲跌”,，總是與美國的經(jīng)濟(jì)策略不謀而合。如何刺激經(jīng)濟(jì)增長,、削減雙赤字,，是美國政府最大的“心腹之患”。美元顯著貶值,，有助于刺激出口,，縮小美國的貿(mào)易赤字。在美元大幅貶值的10月間,，美國貿(mào)易逆差比9月經(jīng)修正后的357億美元縮小7.6%,，減至329億美元，有效改善了美國的經(jīng)常賬戶失衡,，刺激了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
其實(shí)，財(cái)政赤字和政府債務(wù)對美國有更大的壓力,，因?yàn)榻鉀Q債務(wù)赤字,，不僅涉及美國負(fù)債型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式如何延續(xù)，也涉及美元如何在匯率大戰(zhàn)中勝出,。近期美元升值的一個(gè)因素被大多數(shù)人忽視了,。近來，作為美債的最大持有國，中國連續(xù)3個(gè)月減持美國國債,，引發(fā)了美國擔(dān)憂,。為扭轉(zhuǎn)美國國債價(jià)格不斷下挫的趨勢，增加美債吸引力,，沖銷外國政府持有美債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期,，也誘導(dǎo)美國海外資金回流，他們便大力推升美元,。據(jù)美國財(cái)政部的數(shù)據(jù),，2010年美國一年以上期限的國債到期額大約為7132億美元，較2009年6465億美元的規(guī)模增加了10%,，今年一季度,，美國還將發(fā)行4780億美元國債，半年發(fā)債規(guī)模共計(jì)7540億美元,，發(fā)債任務(wù)如此之重,，怎能沒有“強(qiáng)勢美元”的支持？
根據(jù)奧巴馬政府近期公布的財(cái)政預(yù)算案,，政府債務(wù)與GDP的比率在2009年財(cái)年為83%,，之后將沿著上升軌跡運(yùn)動(dòng)，在2010財(cái)年將攀至94%,，2011財(cái)年將達(dá)99%,，2012年將升達(dá)101%。由于美國的對外負(fù)債主要是以美元計(jì)價(jià)的,，而美國的對外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)的,，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”，能降低美國政府的對外真實(shí)債務(wù),，從而改善財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性,。
另一方面，從二戰(zhàn)后美國債務(wù)的削減經(jīng)驗(yàn)看,，“債務(wù)貨幣化”,，是比較靈驗(yàn)的方式。二戰(zhàn)給美國留下了龐大的債務(wù),。1946年,，美國的公債達(dá)到了GDP的108.6%；到近60年之后的2003年,，美國的公債與GDP的比率降至36%,。在兩代人的時(shí)間內(nèi)，美國削減了相當(dāng)于GDP的70%以上的公債,。如果把降低債務(wù)的“名義增長效應(yīng)”分為
“實(shí)際增長效應(yīng)”和“通脹效應(yīng)”兩部分，則歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，從1946年到2003年,，實(shí)際GDP增長平均每年令公債占GDP的比率降低1.3個(gè)百分點(diǎn),，而通脹的作用為1.6個(gè)百分點(diǎn)，大于前者,。換言之,，在整個(gè)“名義增長效應(yīng)”中，通脹的貢獻(xiàn)度為56%,。在龐大的債務(wù)面前,，美國必定靠美元貶值啟動(dòng)新一輪的債務(wù)削減計(jì)劃，從貶值中獲得最大的債務(wù)消減收益,。
說到底,，以壓迫人民幣升值為武器，迫使中國在金融市場開放上讓步,，才是美國的主要戰(zhàn)略意圖,。追蹤溯源，鑒于美國總是利用美元的國際貨幣地位轉(zhuǎn)嫁危機(jī),，將之作為國家利益平衡和危機(jī)治理的撒手锏,，依照那些可愛的參議員的思路，全球都應(yīng)把美國列為最大匯率操縱國,，對美元征收匯率的反補(bǔ)貼稅,！
（作者系國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員）
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