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近日,，澳大利亞議會通過新的立法，收緊對國外投資的管理,，對可轉(zhuǎn)換債券實施等同于股權(quán)的管理,，這是自2009年9月澳大利亞限定15%的持股上限以來，第二次收緊海外投資規(guī)制,。雖然從實際效果來看,，可轉(zhuǎn)換債券與股票相差無幾,，無疑是間接實現(xiàn)股權(quán)投資的途徑之一，對此類投資實施類似股權(quán)的管理也無可非議,，但澳大利亞新規(guī)無疑給出了一個非常明確的信號：投資保護主義正日漸流行起來,。2010年，中國企業(yè)在進行海外投資的過程中,，除了要應對經(jīng)營失敗的風險外,，首先要面對的，將是在投資過程中所面臨的宗主國審批等體制上的阻力,。
投資保護主義的抬頭,，是與當前全球經(jīng)濟不景氣密切相關(guān)的。當然,，根據(jù)以往的經(jīng)驗,，在全球經(jīng)濟不景氣時，一般宗主國會歡迎海外投資,。而中國的海外投資之所以遭遇如此多的阻力，有著多方面的原因：
首先,，投資主體多為國有企業(yè),。在中國對外投資的存量中，國有企業(yè)占到70%,，而民營企業(yè)則只占到1%左右,。而國有企業(yè)對外投資又多由央企完成，2009年,，央企對外投資流量占到對外投資總量的78%,。國企對外投資時，容易從兩方面招致阻力：一是國企身份容易激起宗主國的反對情緒,，從而引發(fā)媒體和政府的關(guān)注,；二是國企（尤其是央企）改革后，多在壟斷領(lǐng)域從事經(jīng)營活動,，因此,，在進行海外投資時，也多投資在宗主國的壟斷行業(yè),，這些行業(yè)尤其容易引發(fā)利益沖突,。
其次，投資環(huán)境存在更多的競爭,。在上世紀60~70年代,，當日本企業(yè)大舉投資海外能源、資源時,，雖也引發(fā)了當?shù)氐囊恍┓磻�,，但遠不足以影響到日本企業(yè)順利完成投資,。時隔幾十年，海外投資的環(huán)境已有很大變化,。雖然從總體上看,，投資自由化的潮流日漸被各國政府接受，但投資競爭卻空前激烈,。
中國對外投資時,，首先是要面臨市場已經(jīng)存在的外國投資者（主要是日本），以能源來說,，日本在1960~1980年間在全球投資了321個石油項目,，這些項目多位于中東，占據(jù)了能源生產(chǎn)的主流市場,。在日本之前,，則有歐洲、美國的投資,，因此,，中國企業(yè)要想在主流市場上占據(jù)一席之地，顯得頗有難度,。在資源領(lǐng)域,，在同一時期，日本企業(yè)與三大鐵礦石公司都建有合資企業(yè),，甚至擁有淡水河谷的控股權(quán),，而且，到目前為止,，日本企業(yè)仍在不斷增加對這些合資企業(yè)的投資,。其次，中國海外投資的企業(yè)要面對的是來自宗主國的競爭者,。在中鋁(601600,股吧)-力拓案中,，必和必拓的攪局是導致195億美元投資失敗的一個重要因素。當然,，在與當?shù)仄髽I(yè)競爭時,，還存在另一種情況，就是中國企業(yè)對當?shù)仄髽I(yè)甚至是產(chǎn)業(yè)造成了一定沖擊,，在這種情況下,，又會引發(fā)當?shù)厣虝⒕用竦膹娏也粷M,。
最后,，是至關(guān)重要的就業(yè)問題。如果把各國所具有的優(yōu)勢分為勞動力成本,、勞動力市場穩(wěn)定性,、技術(shù)和市場四類的話,，中國在除技術(shù)之外的三項中占有優(yōu)勢。而發(fā)達國家在技術(shù)上有優(yōu)勢,，發(fā)展中國家只在勞動力成本和市場上具有中等優(yōu)勢,。
從這一比較優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)來看，中國企業(yè)在對發(fā)達國家進行投資時,，多數(shù)會選擇“獲取技術(shù)+國內(nèi)生產(chǎn)+國內(nèi)銷售”的模式,，而對發(fā)展中國家投資時，則會選擇“利用自身技術(shù)+雇用國內(nèi)勞動力+當?shù)劁N售”的模式,，這兩種模式選擇都是合情合理的,，也是符合各自優(yōu)勢的。但是,，正是這一模式引發(fā)了最嚴重的沖突,，上面提到，在經(jīng)濟不景氣的情況下,，多數(shù)國家會歡迎海外投資,，原因是會給當?shù)貛砭蜆I(yè)。而中國企業(yè)的上述兩種投資模式都可能削減當?shù)鼐蜆I(yè),，因此,，會引起當?shù)卣途用竦姆磳Α?BR> 綜合上述各點,，我們認為,，在2010年甚至是今后相當長時間里，中國企業(yè)在海外投資時可能會面臨更多的保護主義。中國政府與企業(yè)應當從保護主義的起因出發(fā),，多途徑探尋緩和矛盾的方法，為中國企業(yè)海外投資創(chuàng)造更為有利的條件：
第一,，要加強與宗主國地方政府的互動,。在有些國家，尤其是一些聯(lián)邦制的國家里,，地方政府的態(tài)度起著非常重要的作用,，這種情況在美國、澳大利亞,、伊拉克等地都普遍存在,。以美國為例，中國企業(yè)海外投資中對當?shù)禺a(chǎn)業(yè),、企業(yè)的影響,，以及對當?shù)鼐蜆I(yè)的影響，會首先影響到州議員的選情,。因此,，中國企業(yè)海外投資的公關(guān)活動,，不能完全放在其聯(lián)邦政府上，要把更多精力用在與地方政府打交道上,，甚至應當把地方政府作為游說的重點,。
第二，要切實重視當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)和就業(yè),。無論是從國家層面看,，還是從企業(yè)層面看，中國對外投資都要做長期,、戰(zhàn)略性的打算,。因此，要切實重視當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況以及就業(yè)狀況,，要堅持做“共贏”的投資者,。在海外投資開始階段，可以考慮與當?shù)仄髽I(yè)建立合資公司,，雇用當?shù)貏趧恿�,、在當�(shù)厣a(chǎn)、部分銷售到國內(nèi),。這樣,，就可以實現(xiàn)兼顧中國企業(yè)、當?shù)仄髽I(yè),、當?shù)鼐蜆I(yè)的目的,，也可以緩解貿(mào)易順差所帶來的政治和經(jīng)濟壓力。只有這樣,，中國投資者才有可能獲得當?shù)厣鐓^(qū)的支持,，才可能在當?shù)亻L期投資。
第三,，要腳踏實地,，不能冒進。中國企業(yè)在海外投資過程中,，要小步慢走,，尤其是在開始階段，切不可冒進,，否則只會“欲速則不達”,。日本也曾在房地產(chǎn)、影視產(chǎn)業(yè)上有大量冒進投資,，但這些投資都是日本最為失敗的投資,。相反，日本在汽車,、能源,、資源,、電子等許多產(chǎn)業(yè)都有大量由小做大的投資，日本汽車企業(yè)為了進入美國市場,，甚至做了幾十年的規(guī)劃,，這些投資最終都獲得了巨大成功。
第四,，加強政府層面的協(xié)調(diào),。首先是要在外交領(lǐng)域，加強應對保護主義的力度,，政府相關(guān)機構(gòu)應當在中國企業(yè)遭受保護主義侵害時積極出面協(xié)調(diào),，保護中國投資者在當?shù)氐睦妗Ｆ浯�,，政府要鼓勵民營企業(yè),、非國有企業(yè)走出去，要解決民營企業(yè)海外投資融資難的問題,，加強民營企業(yè)海外投資的保險制度建設(shè),。可以考慮以合資企業(yè)的形式,，由多家有實力的民營企業(yè)組成集團,，集群式走向海外，以降低民營企業(yè)海外投資的風險,。
（作者系中國社科院世經(jīng)政所世界華商研究中心主任）
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