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近日,，澳大利亞議會(huì)通過新的立法,，收緊對(duì)國外投資的管理，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券實(shí)施等同于股權(quán)的管理，這是自2009年9月澳大利亞限定15%的持股上限以來,，第二次收緊海外投資規(guī)制,。雖然從實(shí)際效果來看,，可轉(zhuǎn)換債券與股票相差無幾,，無疑是間接實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資的途徑之一，對(duì)此類投資實(shí)施類似股權(quán)的管理也無可非議,，但澳大利亞新規(guī)無疑給出了一個(gè)非常明確的信號(hào)：投資保護(hù)主義正日漸流行起來,。2010年，中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的過程中,，除了要應(yīng)對(duì)經(jīng)營失敗的風(fēng)險(xiǎn)外,，首先要面對(duì)的，將是在投資過程中所面臨的宗主國審批等體制上的阻力,。
投資保護(hù)主義的抬頭,，是與當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣密切相關(guān)的。當(dāng)然,，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí),，一般宗主國會(huì)歡迎海外投資,。而中國的海外投資之所以遭遇如此多的阻力，有著多方面的原因：
首先,，投資主體多為國有企業(yè),。在中國對(duì)外投資的存量中，國有企業(yè)占到70%,，而民營企業(yè)則只占到1%左右,。而國有企業(yè)對(duì)外投資又多由央企完成，2009年，央企對(duì)外投資流量占到對(duì)外投資總量的78%,。國企對(duì)外投資時(shí),，容易從兩方面招致阻力：一是國企身份容易激起宗主國的反對(duì)情緒，從而引發(fā)媒體和政府的關(guān)注,；二是國企（尤其是央企）改革后,，多在壟斷領(lǐng)域從事經(jīng)營活動(dòng)，因此,，在進(jìn)行海外投資時(shí),，也多投資在宗主國的壟斷行業(yè)，這些行業(yè)尤其容易引發(fā)利益沖突,。
其次,，投資環(huán)境存在更多的競爭。在上世紀(jì)60~70年代,，當(dāng)日本企業(yè)大舉投資海外能源,、資源時(shí)，雖也引發(fā)了當(dāng)?shù)氐囊恍┓磻?yīng),，但遠(yuǎn)不足以影響到日本企業(yè)順利完成投資,。時(shí)隔幾十年，海外投資的環(huán)境已有很大變化,。雖然從總體上看,，投資自由化的潮流日漸被各國政府接受，但投資競爭卻空前激烈,。
中國對(duì)外投資時(shí),，首先是要面臨市場(chǎng)已經(jīng)存在的外國投資者（主要是日本），以能源來說,，日本在1960~1980年間在全球投資了321個(gè)石油項(xiàng)目,，這些項(xiàng)目多位于中東，占據(jù)了能源生產(chǎn)的主流市場(chǎng),。在日本之前,，則有歐洲、美國的投資,，因此,，中國企業(yè)要想在主流市場(chǎng)上占據(jù)一席之地，顯得頗有難度,。在資源領(lǐng)域,，在同一時(shí)期，日本企業(yè)與三大鐵礦石公司都建有合資企業(yè),，甚至擁有淡水河谷的控股權(quán),，而且,，到目前為止，日本企業(yè)仍在不斷增加對(duì)這些合資企業(yè)的投資,。其次,，中國海外投資的企業(yè)要面對(duì)的是來自宗主國的競爭者。在中鋁(601600,股吧)-力拓案中,，必和必拓的攪局是導(dǎo)致195億美元投資失敗的一個(gè)重要因素,。當(dāng)然，在與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競爭時(shí),，還存在另一種情況,，就是中國企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)甚至是產(chǎn)業(yè)造成了一定沖擊，在這種情況下,，又會(huì)引發(fā)當(dāng)?shù)厣虝?huì),、居民的強(qiáng)烈不滿。
最后,，是至關(guān)重要的就業(yè)問題,。如果把各國所具有的優(yōu)勢(shì)分為勞動(dòng)力成本、勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定性,、技術(shù)和市場(chǎng)四類的話,，中國在除技術(shù)之外的三項(xiàng)中占有優(yōu)勢(shì)。而發(fā)達(dá)國家在技術(shù)上有優(yōu)勢(shì),，發(fā)展中國家只在勞動(dòng)力成本和市場(chǎng)上具有中等優(yōu)勢(shì),。
從這一比較優(yōu)勢(shì)的結(jié)構(gòu)來看，中國企業(yè)在對(duì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資時(shí),，多數(shù)會(huì)選擇“獲取技術(shù)+國內(nèi)生產(chǎn)+國內(nèi)銷售”的模式,，而對(duì)發(fā)展中國家投資時(shí)，則會(huì)選擇“利用自身技術(shù)+雇用國內(nèi)勞動(dòng)力+當(dāng)?shù)劁N售”的模式,，這兩種模式選擇都是合情合理的,，也是符合各自優(yōu)勢(shì)的。但是,，正是這一模式引發(fā)了最嚴(yán)重的沖突,，上面提到，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下,，多數(shù)國家會(huì)歡迎海外投資,，原因是會(huì)給當(dāng)?shù)貛砭蜆I(yè)。而中國企業(yè)的上述兩種投資模式都可能削減當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè),，因此，會(huì)引起當(dāng)?shù)卣途用竦姆磳?duì),。
綜合上述各點(diǎn),，我們認(rèn)為,，在2010年甚至是今后相當(dāng)長時(shí)間里，中國企業(yè)在海外投資時(shí)可能會(huì)面臨更多的保護(hù)主義,。中國政府與企業(yè)應(yīng)當(dāng)從保護(hù)主義的起因出發(fā),，多途徑探尋緩和矛盾的方法，為中國企業(yè)海外投資創(chuàng)造更為有利的條件：
第一,，要加強(qiáng)與宗主國地方政府的互動(dòng),。在有些國家，尤其是一些聯(lián)邦制的國家里,，地方政府的態(tài)度起著非常重要的作用,，這種情況在美國、澳大利亞,、伊拉克等地都普遍存在,。以美國為例，中國企業(yè)海外投資中對(duì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè),、企業(yè)的影響,，以及對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)的影響，會(huì)首先影響到州議員的選情,。因此,，中國企業(yè)海外投資的公關(guān)活動(dòng)，不能完全放在其聯(lián)邦政府上,，要把更多精力用在與地方政府打交道上,，甚至應(yīng)當(dāng)把地方政府作為游說的重點(diǎn)。
第二,，要切實(shí)重視當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)和就業(yè),。無論是從國家層面看，還是從企業(yè)層面看,，中國對(duì)外投資都要做長期,、戰(zhàn)略性的打算。因此,，要切實(shí)重視當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及就業(yè)狀況,，要堅(jiān)持做“共贏”的投資者。在海外投資開始階段,，可以考慮與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立合資公司,，雇用當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力、在當(dāng)?shù)厣a(chǎn),、部分銷售到國內(nèi),。這樣，就可以實(shí)現(xiàn)兼顧中國企業(yè),、當(dāng)?shù)仄髽I(yè),、當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)的目的,，也可以緩解貿(mào)易順差所帶來的政治和經(jīng)濟(jì)壓力。只有這樣,，中國投資者才有可能獲得當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的支持,，才可能在當(dāng)?shù)亻L期投資。
第三,，要腳踏實(shí)地,，不能冒進(jìn)。中國企業(yè)在海外投資過程中,，要小步慢走,，尤其是在開始階段，切不可冒進(jìn),，否則只會(huì)“欲速則不達(dá)”,。日本也曾在房地產(chǎn)、影視產(chǎn)業(yè)上有大量冒進(jìn)投資,，但這些投資都是日本最為失敗的投資,。相反，日本在汽車,、能源,、資源、電子等許多產(chǎn)業(yè)都有大量由小做大的投資,，日本汽車企業(yè)為了進(jìn)入美國市場(chǎng),，甚至做了幾十年的規(guī)劃，這些投資最終都獲得了巨大成功,。
第四,，加強(qiáng)政府層面的協(xié)調(diào)。首先是要在外交領(lǐng)域,，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)保護(hù)主義的力度,，政府相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在中國企業(yè)遭受保護(hù)主義侵害時(shí)積極出面協(xié)調(diào)，保護(hù)中國投資者在當(dāng)?shù)氐睦�,。其次,，政府要鼓�?lì)民營企業(yè)、非國有企業(yè)走出去,，要解決民營企業(yè)海外投資融資難的問題,，加強(qiáng)民營企業(yè)海外投資的保險(xiǎn)制度建設(shè)�,？梢钥紤]以合資企業(yè)的形式,，由多家有實(shí)力的民營企業(yè)組成集團(tuán)，集群式走向海外,，以降低民營企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn),。
（作者系中國社科院世經(jīng)政所世界華商研究中心主任）
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