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進入新的一年,，信貸市場信息可謂混亂不堪,。本月第一周說是信貸增長達到了6000億元，引起銀監(jiān)會的高度關注,；結果第二周又增加5000億元,，兩周達到了1.1萬億,，市場傳聞銀監(jiān)會已經(jīng)全面叫停金融機構放貸,，但后來銀監(jiān)會主席劉明康先生又出來予以否認了,。
這不，26日又有報道稱,，到第三周貸款又增加3000億元,，使得進入新的一年前三周貸款增加達到了1.45萬億,，距離去年同期水平（1.62萬億）,，僅一步之遙。照此下去,，1月份新增貸款肯定超過去年同期水平,，假如按照1.8萬億預計，依照銀監(jiān)會主席劉明康先生透露的2010年新增貸款計劃為7.5萬億,，那么,，1月份新增貸款將占全年計劃的24%。這里必須明白的是,，去年1月份新增的1.62萬億貸款是在金融危機的關鍵時期,，是在中國經(jīng)濟處在最低谷階段，是為了全力以赴保增長。而今年1月份的天量貸款是在資產(chǎn)價格過熱,、泡沫泛起,，是在通脹預期抬頭情況下發(fā)放的。這無異于給過熱的資產(chǎn)價格和已有苗頭的通脹火上澆油,。
看來,，無論去年的中央經(jīng)濟工作會議要求把握信貸投放節(jié)奏、均衡放貸,，還是銀監(jiān)會的密切關注和高度重視,，以及央行加大央票回籠過剩流動性力度、提高存款準備金率收緊商業(yè)銀行手頭過剩流動性,，商業(yè)銀行都沒有完全當回事,，依舊我行我素加速放貸。銀監(jiān)會和央行采取的措施,，也沒有任何效果,。
改革開放初期，人們把貸款比做老虎,，把放貸款比作從籠子里放老虎,，這種比喻現(xiàn)在仍然不過時。去年放出的9.59萬億貸款的大老虎,，威力正在顯現(xiàn)：產(chǎn)能過剩,、資產(chǎn)價格膨脹、通脹預期提高,，正在威脅著我國經(jīng)濟的健康發(fā)展,。2010年必須汲取2009年天量、大起大落,、暴漲暴跌的瘋狂放貸教訓,。
從報道說的前三周1.45萬億新增貸款看，這個教訓沒有很好吸取,。這里面有傳統(tǒng)的早放貸,、早收益的原因，有商業(yè)銀行手頭流動性過剩導致的經(jīng)營壓力逼迫放貸的情況,。但是,，監(jiān)管部門也有不可推卸的責任。監(jiān)管部門多是口頭警告,，實質性措施少,，即使出臺一些措施，力度過小,，效果也不好,，對商業(yè)銀行構不成威懾力。如果前三周真的新增1.45萬億貸款，那是在叫板監(jiān)管部門的監(jiān)管能力,，是在挑戰(zhàn)貨幣政策,。
2010年我國經(jīng)濟形勢依然十分嚴峻，經(jīng)濟中的各種矛盾將異常尖銳,。特別是在經(jīng)濟尚未完全擺脫危機影響,、資產(chǎn)價格膨脹和通脹預期增大的矛盾上表現(xiàn)得尤為突出，這將置宏觀調控政策于兩難選擇之境地,。特別需要強調的是,，如果不加控制，1月份放貸可能達到1.8萬億元,，那么,，可能促使通脹由預期變?yōu)楝F(xiàn)實，可能使得資產(chǎn)價格特別是房地產(chǎn)泡沫加速泛起,。
因此,，銀監(jiān)會必須加大對商業(yè)銀行放貸的檢測，特別是要對前三周貸款“突飛猛進”的商業(yè)銀行要重點監(jiān)管,。央行要根據(jù)各行超額儲備狀況以及前三周放貸情況,，加大央票回籠流動性力度，可以考慮再次上調準備金率,，特別是對個別商業(yè)銀行采取差別準備金率制裁措施等,。看來,，銀監(jiān)會和央行不給商業(yè)銀行一點
“顏色”看看,，是剎不住瘋狂放貸之風的。
同時,，信貸又出天量已經(jīng)觸及宏觀調控部門的敏感神經(jīng),，監(jiān)管部門的一舉一動和釋放出的任何信息，又觸動包括股市等市場的敏銳神經(jīng),。虛擬經(jīng)濟對預期是非常敏感的,。然而，我們注意到這樣一個現(xiàn)象,，銀監(jiān)會口頭說密切關注,，實際上沒有任何效果；有報道說銀監(jiān)會叫停信貸,，銀監(jiān)會又出來否認。這種混亂的信貸信息,，給市場特別是股市帶來的影響不小,，使得股市波動加劇。近期股市出現(xiàn)波動的主要原因之一，就應該是對信貸收緊信息的反應,，這再次確定股市是流動性過剩行情的判斷,。然而，從目前的報道看,，1月份前三周新增貸款應該比去年同期的多,，股市如果依照這樣的信貸走勢，是不應該波動的,。問題出在監(jiān)管部門釋放的信息與“民間版本”自相矛盾,，這給市場造成混亂局面，增加了市場不確定性的預期,。為何投資者更相信“民間版本”,？這是值得反思的。
因此,，監(jiān)管部門在釋放信貸市場和調控信息上必須規(guī)范,，要給市場一個相對穩(wěn)定的信息和預期。 |