去年,，在世界大部分地區(qū)都遭受重創(chuàng)之際,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了8.7%,。今年，人們的共識(shí)是,，隨著出口回暖,，創(chuàng)紀(jì)錄的投資水平繼續(xù)保持，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)得更快,，增幅至少達(dá)到9.5%,。但持異議者也不在少數(shù)。他們警告,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)看似堅(jiān)固,，但遲早會(huì)消融。他們說(shuō)得對(duì)嗎,？
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Securities策略師尼古拉斯·史密斯清晰地表達(dá)了這種懷疑立場(chǎng),。在談到“白熱化的貨幣供給增長(zhǎng)”以及地產(chǎn)與制造業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)泡沫時(shí)，他寫(xiě)道：“固定資產(chǎn)投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的一半,，在現(xiàn)代歷史上任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中都是最高的，必須放緩,。而消費(fèi)水平在現(xiàn)代歷史上任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中都是最低的,，無(wú)法填補(bǔ)缺口。貿(mào)易爭(zhēng)端正在醞釀,，外界不會(huì)允許中國(guó)出口過(guò)剩,。經(jīng)濟(jì)減速似乎在所難免,。”
理智告訴我們史密斯是正確的,。從理性上講,，有許多因素表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法像這樣繼續(xù)下去。但內(nèi)心的情感會(huì)告訴你說(shuō),，它可以,。巴克萊資本中國(guó)研究主管彭文生表示，許多年來(lái),，人們一直在預(yù)測(cè),，失衡將會(huì)導(dǎo)致大災(zāi)難。然而,，迄今還沒(méi)有什么事情使中國(guó)經(jīng)濟(jì)明確脫軌,。
彭文生還提出了一個(gè)很有說(shuō)服力的證據(jù)，表明對(duì)高投資和低消費(fèi)的擔(dān)憂(yōu)過(guò)頭了,。中國(guó)的城市人口只占47%,，還有許多家庭在使用液化氣罐，沒(méi)有管道燃?xì)�,，有些人家沒(méi)有下水道或者自來(lái)水,。除了這些基本需求之外，還有其他許多方面可以建設(shè),。以如今貫穿全國(guó)的高速鐵路為例,，幾年后，高鐵將把中國(guó)70%至80%人口在50萬(wàn)以上的城市連通起來(lái),。
彭文生提出,，中國(guó)會(huì)在力所能及的時(shí)候很好地進(jìn)行建設(shè)。由于實(shí)行獨(dú)生子女政策,，從2015年起,，中國(guó)的人口將開(kāi)始老齡化。退休人員會(huì)使中國(guó)的儲(chǔ)蓄率開(kāi)始下降,，這將有助于拉動(dòng)消費(fèi),。而隨著就業(yè)市場(chǎng)吃緊，工資趨于增長(zhǎng),，也將有利于增加消費(fèi),。換句話(huà)說(shuō)，內(nèi)在失衡應(yīng)會(huì)開(kāi)始自我糾正,。
這是中期的故事,。但就算是在較短期內(nèi)，物價(jià)上漲的跡象也應(yīng)有助于減輕對(duì)產(chǎn)能普遍過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。的確很難消除同時(shí)存在的過(guò)剩產(chǎn)能擔(dān)憂(yōu)與通脹擔(dān)憂(yōu),。但中國(guó)肯定有機(jī)會(huì)在兩者之間找到一條通道——即便不是一帆風(fēng)順,，至少也會(huì)安全通過(guò)。
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