1989年12月29日,，世界上有史以來最大的資產(chǎn)價格泡沫破裂了,。整整20年過去了，日本仍在為曾經(jīng)的驕傲自大而付出代價,。
對日本人來說,，這是非常惱人的。然而,，在過去的二十年里,，在西方世界面臨日本自1989年以來所面臨的同樣問題時（資產(chǎn)價格崩潰、呆賬增加、通貨緊縮的危險）,，日本為這些政府應(yīng)對潛在的系統(tǒng)性的金融垮塌提供了有益的教訓,。
幸虧有日本的先例，許多教訓很快被付諸于實踐,。由于比日本當局行動迅速（日本不得不經(jīng)歷試錯的厄運）,，西方?jīng)Q策者為其銀行提供流動性，強制他們重建資金,，同時注入大量的財政刺激以抵消私人部門的需求崩潰,。就像日本銀行一樣，他們大幅削減利率,，采取非常措施以試圖保持信貸流動,。這些措施的效能使人們對世界經(jīng)濟的樂觀情緒不斷上漲。
那么現(xiàn)在日本的教訓如何呢,？在許多方面,，這種類比不再那么有用。部分原因在于學生現(xiàn)在所處的環(huán)境要比老師當年更為糟糕,。盡管遭遇不幸,，日本還是受益于龐大的國內(nèi)儲蓄，以及投資者更樂意把錢投在國內(nèi)而非國外,。同時,，全球動蕩的規(guī)模也使得日本問題相形見絀。在如此多的國家都面臨巨額赤字時,，他們財政信用突然消失的風險比日本曾經(jīng)歷的更為嚴重,。
然而，在另外一些方面,，學生比老師的境遇要好一些,。這部分是因為在西方適應(yīng)性較強的經(jīng)濟體中，為保持生產(chǎn)力而變革結(jié)構(gòu)的阻力較小,。同時,，為應(yīng)對私人部門的壞賬所遇到的政治障礙通常要比日本小得多。而且,，西方人也從比日本更為果斷的行動中獲得了收益�,，F(xiàn)在，西方已經(jīng)處在一個未知的領(lǐng)域：可以說,，西方已經(jīng)達到了日本從未達到過的新階段,。
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