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年度展望，除了按照邏輯分析概率較大的事件,，還需要我們探討幾個(gè)可能是小概率的事件,。這些事件發(fā)生的可能性較小，但發(fā)生的前景按照現(xiàn)在的形勢看是有一定依據(jù)的,，而且一旦發(fā)生,，對世界金融市場的影響巨大。金融世界是復(fù)雜多變的,，常常會(huì)有不可預(yù)測的事情發(fā)生,，這就是金融市場的隨機(jī)性。這種隨機(jī)性帶給投資者的既是風(fēng)險(xiǎn),，也是機(jī)遇,。
1 微軟債券硬過美國國債
美國目前最大問題之一是其財(cái)政和債務(wù)，2009年美國聯(lián)邦赤字達(dá)1.4萬億美元,，2010年財(cái)政預(yù)算1.5萬億美元赤字,，國債總量達(dá)12萬億美元，加上資產(chǎn)負(fù)債表外,，社會(huì)保險(xiǎn),、醫(yī)藥補(bǔ)助等，美國聯(lián)邦政府債務(wù)責(zé)任可達(dá)50萬億美元以上,。
可是另一方面,，美國的藍(lán)籌股公司如微軟，其負(fù)債比例極低,。微軟公司2009年5月歷史上首次發(fā)債,，債券面值37.5億美元，占總資產(chǎn)的4.8%,。微軟每年的凈盈利為大約140億美元,，并擁有250億美元的類似現(xiàn)金資產(chǎn)。就財(cái)務(wù)狀況來說,，微軟可比美國政府好太多了,。
在今后幾年如果微軟的技術(shù)不是很快過時(shí)且失去競爭力,，那么微軟付息還本的信譽(yù)實(shí)際上是好于美國政府的。美國政府可以“印錢”,，可微軟的壟斷地位使它的軟件銷售也近乎“印錢”,。同屬AAA評級的微軟和美國國債，微軟可以被稱為“優(yōu)AAA”,，而美國國債則應(yīng)稱為“次AAA”,。
雖然目前微軟公司債的收益率是高于美國國債的，但是如果投資者都認(rèn)為買微軟的債券比買美國國債更安全,，那么微軟公司債的收益也許會(huì)低于美國國債,。
2 西班牙退出歐元區(qū)解體
歐盟作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)合體，其統(tǒng)一貨幣的好處是很多的,，毋庸贅述,，歐元從1999年啟用以來，也獲得了巨大的成功,。但歐元的阿基里斯腳跟是缺乏統(tǒng)一的政治，也事實(shí)上并不存在統(tǒng)一的歐洲經(jīng)濟(jì),。各國經(jīng)濟(jì)情況差異較大,，統(tǒng)一的貨幣政策未必是各國最好的選擇。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退對歐元區(qū)各國的影響程度不同,；市場V形反彈以來,，各國的恢復(fù)程度也不同。
在已經(jīng)公布三季度GDP的11個(gè)成員國中,，仍有3個(gè)國家未走出衰退,，這包括希臘和西班牙。其中,，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比繼續(xù)萎縮0.3%,，深受房市泡沫破滅和近20%失業(yè)率的拖累。
可以想見,，當(dāng)?shù)聡�,、意大利和法國的�?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，通脹預(yù)期開始抬頭的時(shí)候,，這些國家勢必要求歐洲中央銀行加大收緊的力度并開始加息,。但是以西班牙為首的國家則要求繼續(xù)保持刺激政策，并維持極低的利率不變,。這樣的地區(qū)差異顯然是單一的貨幣體系解決不了的,。所以，德國對通脹的忌諱與西班牙困難的就業(yè)市場,，是否會(huì)引發(fā)歐元解體的呼聲,？
3 以色列轟炸伊朗油價(jià)再破百
鑒于中東地區(qū)在世界石油供給中的重要地位,，石油的主要問題是中東政局。2009年度,，中東地區(qū)的石油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的31%,，其中伊朗的原油產(chǎn)量是每天394萬桶，占中東地區(qū)產(chǎn)量的16%,，占OPEC成員國的12%,。伊朗和中東地區(qū)政局對全球的石油供給及油價(jià)是否穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。
伊朗的核問題由來已久,。在國際社會(huì)斡旋試圖和平解決這個(gè)問題的同時(shí),，以色列將伊朗的核計(jì)劃視為對自己安全的極大隱患，表示有可能會(huì)采取一切手段來阻止伊朗的核計(jì)劃,。以色列副總理默法茲（Shaul Mofaz）稱國際社會(huì)有義務(wù)阻止伊朗開發(fā)核武器,，并說“如果伊朗繼續(xù)發(fā)展核武器計(jì)劃，我們將實(shí)施襲擊”,。在那前后,，就一直有報(bào)道說，以色列正在秘密籌劃,，準(zhǔn)備隨時(shí)轟炸伊朗核設(shè)施,。2009年9月，消息傳出沙特阿拉伯將允許以色列使用沙特境內(nèi)的空軍基地實(shí)施對伊朗核設(shè)施的空襲,。但是,，2009年7月奧巴馬在莫斯科會(huì)見俄羅斯總理普京的時(shí)候?qū)NN說，美國不會(huì)允許以色列動(dòng)用武力襲擊伊朗,；2009年10月以色列外長穆塔基（Manouchehr Mottaki）也稱色列并沒有足夠的軍事力量轟炸伊朗的核設(shè)施,。
伊朗的核問題將何去何從，現(xiàn)在尚不能斷言,。但是,，如果一旦所有的和平外交手段失效，以色列在美國的授意下轟炸伊朗的核設(shè)施,，那將勢必引來伊朗和相關(guān)國家的報(bào)復(fù)性襲擊,，中東政治局勢將陷入混亂，戰(zhàn)爭不可避免,，全球的石油開采和供給也將被打亂,，石油的價(jià)格將大幅上升。
4 人民幣對美元?jiǎng)×疑?/STRONG>
世界經(jīng)濟(jì)最大的希望是中國的消費(fèi)和人民幣升值,。在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的背景下,，中國出口改善、經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長,。中國政府為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改型,，將減小經(jīng)濟(jì)對外貿(mào)出口的依賴,，鼓勵(lì)消費(fèi)并擴(kuò)大內(nèi)需。人民幣升值是這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)再平衡過程中很重要的一個(gè)步驟,。
近期外界對于人民幣壓力顯著加大,，不僅來自發(fā)達(dá)國家，也來自于國際組織和發(fā)展中國家,。伴隨著G20替代G7成為國際間商討金融經(jīng)濟(jì)局勢的主要會(huì)議,，更多新興市場國家近期也加入對人民幣施壓的行列，這些國家包括巴西,、俄羅斯,、印尼和泰國等。
如果在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,、客觀條件允許的前提下,，中國根據(jù)自身調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹預(yù)期的目的,，決定讓人民幣升值,，那么憑借目前中國對大宗商品的需求程度，全球的股市和大宗商品價(jià)格有可能因此而劇升,。
5 黃金擠兌關(guān)閉市場
隨著各國央行向市場提供前所未見的流動(dòng)性,，美元不斷貶值，黃金價(jià)格2009年創(chuàng)出新高,。前瞻地看，因?yàn)槊涝�有下跌空間,，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸增大,，黃金仍有可能一路走高。伴隨著黃金價(jià)格的攀升,，投機(jī)需求大幅增加,。目前投資者持有的黃金期權(quán)和期貨的合約為29萬凈多頭，相當(dāng)于約900噸黃金（是全球一年黃金產(chǎn)量的25%）,，按每盎司1100美元計(jì)算則價(jià)值達(dá)320億美元,。而在另一方面，交易所的黃金庫存只有297噸,。
如果投資者繼續(xù)看多,，并熱衷于買進(jìn)近期黃金期貨，然后要求把黃金期貨兌現(xiàn)成黃金現(xiàn)貨,，那么,，如果多數(shù)投資者在合約期滿的時(shí)候都要求實(shí)物交割，即出現(xiàn)“黃金擠兌”,，交易所將沒有足夠的黃金可以滿足交割和清算的要求,。這樣勢必造成黃金期貨市場的關(guān)閉,。
歷史上，美國總統(tǒng)羅斯福曾宣布私人持有黃金非法,，1971年尼克松總統(tǒng)宣布終止外國中央銀行在美國財(cái)政部以美元兌換黃金的義務(wù),。從某種意義上說，紐約和倫敦的黃金市場,，是在尼克松關(guān)閉美國財(cái)政部“黃金窗口”后,，還存在的兩個(gè)小“黃金窗口”。如果投資者大規(guī)模地在小“黃金窗口”前擠兌黃金,，則黃金期貨市場關(guān)閉,，“黃金窗口”不復(fù)存在，貨幣不能兌換黃金實(shí)物,，美元就成了純粹的紙幣,。 |