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年度展望，除了按照邏輯分析概率較大的事件,，還需要我們探討幾個可能是小概率的事件。這些事件發(fā)生的可能性較小,，但發(fā)生的前景按照現(xiàn)在的形勢看是有一定依據(jù)的,，而且一旦發(fā)生，對世界金融市場的影響巨大,。金融世界是復(fù)雜多變的,，常常會有不可預(yù)測的事情發(fā)生，這就是金融市場的隨機性,。這種隨機性帶給投資者的既是風險,，也是機遇。
1 微軟債券硬過美國國債
美國目前最大問題之一是其財政和債務(wù),，2009年美國聯(lián)邦赤字達1.4萬億美元,，2010年財政預(yù)算1.5萬億美元赤字，國債總量達12萬億美元,，加上資產(chǎn)負債表外,，社會保險、醫(yī)藥補助等,，美國聯(lián)邦政府債務(wù)責任可達50萬億美元以上,。
可是另一方面，美國的藍籌股公司如微軟,，其負債比例極低,。微軟公司2009年5月歷史上首次發(fā)債，債券面值37.5億美元,，占總資產(chǎn)的4.8%,。微軟每年的凈盈利為大約140億美元，并擁有250億美元的類似現(xiàn)金資產(chǎn),。就財務(wù)狀況來說,，微軟可比美國政府好太多了,。
在今后幾年如果微軟的技術(shù)不是很快過時且失去競爭力，那么微軟付息還本的信譽實際上是好于美國政府的,。美國政府可以“印錢”,，可微軟的壟斷地位使它的軟件銷售也近乎“印錢”。同屬AAA評級的微軟和美國國債,，微軟可以被稱為“優(yōu)AAA”,，而美國國債則應(yīng)稱為“次AAA”。
雖然目前微軟公司債的收益率是高于美國國債的,，但是如果投資者都認為買微軟的債券比買美國國債更安全,，那么微軟公司債的收益也許會低于美國國債。
2 西班牙退出歐元區(qū)解體
歐盟作為世界上最大的經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)合體,，其統(tǒng)一貨幣的好處是很多的,，毋庸贅述，歐元從1999年啟用以來,，也獲得了巨大的成功,。但歐元的阿基里斯腳跟是缺乏統(tǒng)一的政治，也事實上并不存在統(tǒng)一的歐洲經(jīng)濟,。各國經(jīng)濟情況差異較大,，統(tǒng)一的貨幣政策未必是各國最好的選擇。金融危機和經(jīng)濟衰退對歐元區(qū)各國的影響程度不同,；市場V形反彈以來,，各國的恢復(fù)程度也不同。
在已經(jīng)公布三季度GDP的11個成員國中,，仍有3個國家未走出衰退,，這包括希臘和西班牙。其中,，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙第三季度經(jīng)濟環(huán)比繼續(xù)萎縮0.3%,，深受房市泡沫破滅和近20%失業(yè)率的拖累。
可以想見,，當?shù)聡�,、意大利和法國的�?jīng)濟強勁增長，通脹預(yù)期開始抬頭的時候,，這些國家勢必要求歐洲中央銀行加大收緊的力度并開始加息,。但是以西班牙為首的國家則要求繼續(xù)保持刺激政策，并維持極低的利率不變,。這樣的地區(qū)差異顯然是單一的貨幣體系解決不了的,。所以，德國對通脹的忌諱與西班牙困難的就業(yè)市場,，是否會引發(fā)歐元解體的呼聲,？
3 以色列轟炸伊朗油價再破百
鑒于中東地區(qū)在世界石油供給中的重要地位,，石油的主要問題是中東政局。2009年度,，中東地區(qū)的石油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的31%,，其中伊朗的原油產(chǎn)量是每天394萬桶，占中東地區(qū)產(chǎn)量的16%,，占OPEC成員國的12%,。伊朗和中東地區(qū)政局對全球的石油供給及油價是否穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。
伊朗的核問題由來已久,。在國際社會斡旋試圖和平解決這個問題的同時,，以色列將伊朗的核計劃視為對自己安全的極大隱患，表示有可能會采取一切手段來阻止伊朗的核計劃,。以色列副總理默法茲（Shaul Mofaz）稱國際社會有義務(wù)阻止伊朗開發(fā)核武器,，并說“如果伊朗繼續(xù)發(fā)展核武器計劃，我們將實施襲擊”,。在那前后,，就一直有報道說，以色列正在秘密籌劃,，準備隨時轟炸伊朗核設(shè)施,。2009年9月,，消息傳出沙特阿拉伯將允許以色列使用沙特境內(nèi)的空軍基地實施對伊朗核設(shè)施的空襲,。但是，2009年7月奧巴馬在莫斯科會見俄羅斯總理普京的時候?qū)NN說,，美國不會允許以色列動用武力襲擊伊朗,；2009年10月以色列外長穆塔基（Manouchehr Mottaki）也稱色列并沒有足夠的軍事力量轟炸伊朗的核設(shè)施。
伊朗的核問題將何去何從,，現(xiàn)在尚不能斷言,。但是，如果一旦所有的和平外交手段失效,，以色列在美國的授意下轟炸伊朗的核設(shè)施,，那將勢必引來伊朗和相關(guān)國家的報復(fù)性襲擊，中東政治局勢將陷入混亂,，戰(zhàn)爭不可避免,，全球的石油開采和供給也將被打亂，石油的價格將大幅上升,。
4 人民幣對美元劇烈升值
世界經(jīng)濟最大的希望是中國的消費和人民幣升值,。在全球經(jīng)濟恢復(fù)的背景下，中國出口改善,、經(jīng)濟繼續(xù)高速增長,。中國政府為了促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改型,，將減小經(jīng)濟對外貿(mào)出口的依賴，鼓勵消費并擴大內(nèi)需,。人民幣升值是這個全球經(jīng)濟再平衡過程中很重要的一個步驟,。
近期外界對于人民幣壓力顯著加大，不僅來自發(fā)達國家,，也來自于國際組織和發(fā)展中國家,。伴隨著G20替代G7成為國際間商討金融經(jīng)濟局勢的主要會議，更多新興市場國家近期也加入對人民幣施壓的行列,，這些國家包括巴西,、俄羅斯、印尼和泰國等,。
如果在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇,、客觀條件允許的前提下，中國根據(jù)自身調(diào)結(jié)構(gòu),、防通脹預(yù)期的目的,，決定讓人民幣升值，那么憑借目前中國對大宗商品的需求程度,，全球的股市和大宗商品價格有可能因此而劇升,。
5 黃金擠兌關(guān)閉市場
隨著各國央行向市場提供前所未見的流動性，美元不斷貶值,，黃金價格2009年創(chuàng)出新高,。前瞻地看，因為美元還有下跌空間,，通脹風險會逐漸增大,，黃金仍有可能一路走高。伴隨著黃金價格的攀升,，投機需求大幅增加,。目前投資者持有的黃金期權(quán)和期貨的合約為29萬凈多頭，相當于約900噸黃金（是全球一年黃金產(chǎn)量的25%）,，按每盎司1100美元計算則價值達320億美元,。而在另一方面，交易所的黃金庫存只有297噸,。
如果投資者繼續(xù)看多,，并熱衷于買進近期黃金期貨，然后要求把黃金期貨兌現(xiàn)成黃金現(xiàn)貨,，那么,，如果多數(shù)投資者在合約期滿的時候都要求實物交割，即出現(xiàn)“黃金擠兌”,，交易所將沒有足夠的黃金可以滿足交割和清算的要求,。這樣勢必造成黃金期貨市場的關(guān)閉,。
歷史上，美國總統(tǒng)羅斯福曾宣布私人持有黃金非法,，1971年尼克松總統(tǒng)宣布終止外國中央銀行在美國財政部以美元兌換黃金的義務(wù),。從某種意義上說，紐約和倫敦的黃金市場,，是在尼克松關(guān)閉美國財政部“黃金窗口”后,，還存在的兩個小“黃金窗口”。如果投資者大規(guī)模地在小“黃金窗口”前擠兌黃金,，則黃金期貨市場關(guān)閉,，“黃金窗口”不復(fù)存在，貨幣不能兌換黃金實物,，美元就成了純粹的紙幣,。 |