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日前,，銀監(jiān)會(huì)正式向商業(yè)銀行和信托公司下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)要求,，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。但是“上有政策,，下有對(duì)策”,，該《通知》一經(jīng)發(fā)布，業(yè)內(nèi)人士便指出銀行仍有可能通過同業(yè)協(xié)作,，直接用信托貸款替代新增貸款等方式尋求變通,。實(shí)質(zhì)上，銀行發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品本身就源于我國資產(chǎn)證券化不發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀,，從某種程度上來講,，信貸理財(cái)計(jì)劃也可以被視為銀行將表外資產(chǎn)進(jìn)行“資產(chǎn)證券化”的操作。因此,，要徹底避免出現(xiàn)“表外貸款”的尷尬境況,，監(jiān)管部門還應(yīng)創(chuàng)造條件建立信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程,。
利用信托平臺(tái)募資,，而后置換銀行信貸資產(chǎn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式，近年來一直是銀行理財(cái)市場(chǎng)的主流業(yè)務(wù)之一,，在政府收緊銀行信貸時(shí)便更為活躍,。伴隨上半年天量信貸的投放，商業(yè)銀行的資本充足率壓力愈加明顯,，銀行放貸沖動(dòng)亦隨之受到抑制,，但是市場(chǎng)資金需求卻依然旺盛，在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)不成熟的情況下,，信貸理財(cái)計(jì)劃自然成為銀行騰挪信貸空間,、釋放擠占的資本和撥備的“萬全之策”,。此外，信貸類理財(cái)產(chǎn)品的收益率高于銀行存款,，且多年來并未出現(xiàn)虧本現(xiàn)象,，具有良好的收益與風(fēng)險(xiǎn)組合，因而深得廣大投資者的青睞,，近年來“長盛不衰”,。
盡管有諸多優(yōu)勢(shì)，但是作為“非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品”,，信貸類理財(cái)產(chǎn)品仍存在風(fēng)險(xiǎn),。從表面上看，該類貸款的所有權(quán)通過信托公司轉(zhuǎn)移了出去,，但現(xiàn)實(shí)中,，如果借款企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，往往由銀行提供貸款,，因此絕大部分的風(fēng)險(xiǎn)仍留在銀行,。某些理財(cái)產(chǎn)品甚至用新發(fā)產(chǎn)品發(fā)行解決到期兌付問題，這種“無本取貸”的模式更是加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，隨著產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大,，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸積累。加之表外貸款不在賬簿上顯現(xiàn),，監(jiān)管層無法得知銀行業(yè)的信貸規(guī)模,，更無法知悉銀行實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而給監(jiān)管帶來很大障礙,。因此,，信貸類理財(cái)產(chǎn)品的叫停亦有其合理性。
短期來看,，《通知》的發(fā)布會(huì)對(duì)目前的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品尤其是信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行造成沖擊,，進(jìn)而收窄信托公司的業(yè)務(wù)空間。但是,，長期來看,，這一舉措反而能規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)，使銀信合作產(chǎn)品成為真正的以客戶資產(chǎn)保值增值為目標(biāo)的理財(cái)業(yè)務(wù),，更好地保護(hù)中小投資者的利益,。針對(duì)銀行中間業(yè)務(wù)的短期收縮，銀行可轉(zhuǎn)而開發(fā)與股票二級(jí)市場(chǎng),、農(nóng)產(chǎn)品大宗商品掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品�,；鞓I(yè)經(jīng)營的進(jìn)一步深化亦有助于緩解銀行完全依賴信貸的現(xiàn)狀,，從而使銀行業(yè)出現(xiàn)一些新的盈利增長點(diǎn),。
“貸款騰挪”的切斷，能夠使監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)銀行資本充足率監(jiān)管目標(biāo)的落實(shí),，更準(zhǔn)確地掌握銀行信貸的準(zhǔn)確信息,，防范銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。但是,，在經(jīng)濟(jì)仍舊需要大量信貸支持的情況下,，銀行將其信貸資產(chǎn)完全從“表外”轉(zhuǎn)回“表內(nèi)”，其資本充足率將進(jìn)一步下降,，這一水平能否支撐明年的大額信貸需求是有待商榷的,。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還應(yīng)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程,，徹底擺脫表內(nèi)資產(chǎn)“出表”的窘境,。此時(shí)籌劃建立信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，將大大促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程,，某種程度上亦是監(jiān)管部門下發(fā)《通知》后的必然選擇,。
在銀行大舉放貸的情況下，通過貸款轉(zhuǎn)讓,，不僅可以滿足銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的需要,，更使銀行能夠擺脫資本充足率約束，有效擴(kuò)充收入來源,，增加中間業(yè)務(wù)收入,，可謂“一舉多得”。而信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,，本身即為準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化交易,，這對(duì)中國信貸資產(chǎn)證券化有著重要的推進(jìn)作用。
當(dāng)然,，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓專業(yè)化市場(chǎng)的建立并不能一蹴而就,，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的透明度仍有待提高，非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的特征使信貸資產(chǎn)的定價(jià)仍存在一定難度,，缺乏統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估體系更需要統(tǒng)一交易規(guī)則的建立和相關(guān)法律的完善,，但上述問題不應(yīng)成為信貸資產(chǎn)證券化停滯不前的理由。隨著中國金融體系的完善,，信貸資產(chǎn)證券化將更有必要,，也只有信貸資產(chǎn)證券化的推進(jìn)，才有可能保持銀行資本充足率的不斷滿足,，增強(qiáng)銀行信貸的流動(dòng)性,，避免信貸騰挪的境況，使中國金融市場(chǎng)發(fā)展更為穩(wěn)健,。
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