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隨著全球流動(dòng)性的泛濫，資產(chǎn)價(jià)格上升,，房市,、股市不可避免出現(xiàn)了一些泡沫。于是,，有閉門造車的理論家在權(quán)威雜志撰文稱,，“應(yīng)加快IP
O和新股發(fā)行速度或調(diào)高印花稅，以遏制股價(jià)泡沫形成”,，這篇文章一出便引起了爭論,，同時(shí)也造成股市大幅震蕩。盡管遏制資產(chǎn)泡沫有必要,，但筆者卻認(rèn)為應(yīng)從源頭抓起,。
首先，新股發(fā)行市盈率這山更讓那山高,。動(dòng)輒幾十倍上百倍市盈率發(fā)行新股,，上周發(fā)行的中國重工發(fā)行市盈率達(dá)到43倍、本周中國北車發(fā)行市盈率49.2倍,。創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司平均市盈率達(dá)到84倍,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首批創(chuàng)業(yè)板56倍。金龍機(jī)電以19元的高價(jià)發(fā)行,，對應(yīng)市盈率高達(dá)126倍,；另一家發(fā)行市盈率過百的公司是陽普醫(yī)療，市盈率達(dá)到108倍,。倘若上市后再翻一倍,，那市盈率將高得離奇。截至上周五收盤,，滬市的平均市盈率是24倍,，銀行股才只有10來倍，泡沫在哪里,？不是明擺著嗎,？不從源頭上降低發(fā)行市盈率，人為打壓股市只能讓二級市場投資者更受傷，招商證券破發(fā)就是最好的例證,。就連證監(jiān)會(huì)主席尚福林上周五也在京承認(rèn),，新股發(fā)行價(jià)高了。他表示：要進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行制度改革,，逐步完善新股價(jià)格形成與承銷配售機(jī)制,。
其次，IPO和新股發(fā)行速度加快,，市場已難以承受其重,。上周三8家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行，周五發(fā)行2只,。再上周新股9連發(fā),，而最近還將有包括6只創(chuàng)業(yè)板新股、3只中小板新股和中國北車在內(nèi)的11只新股發(fā)行申購,。甚至連凈資產(chǎn)只有8毛錢的中國一重都來擠末班車,。今年IPO開閘才半年，完成招股和披露招股計(jì)劃的公司已達(dá)108家,，完成募集資金1663億元,，遠(yuǎn)超去年全年的78家和募集資金1009億元。57家中小板,、42家創(chuàng)業(yè)板公司于年內(nèi)招股,，已完成募集資金551億元。超級大盤股的IPO數(shù)量也超過去年,，實(shí)際募資超百億的公司有中國建筑,、中國中冶、中國重工,、招商證券,、光大證券5家。而去年僅有中煤能源,、中國鐵建兩家,。今年IPO的9家主板公司中，除去未招股的中國北車,，共計(jì)募集資金1112億元,。
再次，調(diào)高印花稅不可取也不可行,。誠然，監(jiān)管層曾把調(diào)控印花稅作為調(diào)控市場的一種手段,，典型的有2007年的“5·30”,，但實(shí)踐證明，那種粗暴的手段效果有限,，“5·30”后股市并未急剎車,，而是沖到6124點(diǎn)后才自動(dòng)剎住,。2008年“4·24”印花稅下調(diào)到現(xiàn)有水平，也并未阻止當(dāng)時(shí)大盤向1664點(diǎn)下滑,。更值得一提的是,，“4·24”降印花稅救市時(shí)的上證指數(shù)點(diǎn)位是3278點(diǎn)，上周五收盤上證點(diǎn)位是3113點(diǎn),，比當(dāng)時(shí)還低,。
遏制資產(chǎn)泡沫不從高價(jià)發(fā)行新股和地方政府推高地價(jià)抓起，是治標(biāo)不治本的,。
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