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| 國企參與私募股權(quán)基金需專業(yè)人才參與 |
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| 2009-12-17 作者:郭凱 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟報道 |
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近日,，研究機構(gòu)清科集團發(fā)布的統(tǒng)計顯示,，中國股權(quán)基金的募資和投資額發(fā)生V形反彈，預(yù)期將會進入快速增長軌道,。
在這個過程中,，大型國企的角色值得關(guān)注,。基于2009年債券市場和信貸市場已經(jīng)釋放出的大量中長期債務(wù)融資資金,，并且考慮到大型國企正是主要的融資者,，而這些企業(yè)自身主業(yè)的投資擴張空間度相比其債務(wù)融資規(guī)模仍然有限等因素，那么當(dāng)前以及明年的產(chǎn)業(yè)（金融）投資市場和經(jīng)濟資源（再）配置體系中,，大型國企很可能會成為逐漸活躍其中的新型中介參與者,。
資金（持有）供給者與資金需求者（企業(yè)）之間的有效配置，是關(guān)系到宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的樞紐性條件,。大型國企集中式地以相對低價獲得了債市和銀行信貸的金融資金后,，今年由于宏觀政策對房地產(chǎn)業(yè)的偏倚以及主要產(chǎn)業(yè)間復(fù)蘇的不均勻,，導(dǎo)致資金流向存在巨大的不均衡。比如,，相當(dāng)部分的國企資金進入了房地產(chǎn)和土地市場投資,。不過，隨著土地和房地產(chǎn)市場的回報率逐漸降低,、風(fēng)險率迅速提高,，以及中央宏觀政策對不同產(chǎn)業(yè)扶持政策的平衡調(diào)整、土地和房地產(chǎn)政策的理性規(guī)范,，大量國企閑置資金從前期的地產(chǎn)投機中轉(zhuǎn)移,、進入廣泛的產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資和私募股權(quán)投資中，是可以預(yù)期的,，并且這對宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇趨穩(wěn)并恢復(fù)活力,，是有著正面作用的。
大型國企所能直接承受的風(fēng)險,，比如對中小企業(yè)要高得多,。中國眾多中等規(guī)模企業(yè)和小企業(yè)的資金缺乏程度，并沒有由信貸政策的數(shù)量寬松而緩解多少,。而如果不能從整體的金融業(yè)多元改革,、放行多種所有制和各種規(guī)模大小的銀行（存貸）機構(gòu)自由生發(fā)展出發(fā)，既有的國有銀行體系,，從宏觀風(fēng)險角度控制出發(fā),，也不能、不應(yīng)該是中小企業(yè)債務(wù)信貸資金的主要來源,。但這也同時最大程度上限制了中國經(jīng)濟的增長活力,。正是基于這種宏觀經(jīng)濟和金融壟斷現(xiàn)實，我們有必要關(guān)注,，由大型國企通過銀行和債券體系進行債務(wù)融資（同時不排除通過證券市場股權(quán)融資）獲得低價中長期資金,、轉(zhuǎn)手再以股權(quán)投資方式投入中小企業(yè)和其他規(guī)模略小企業(yè)中的資金配置新鏈條。這種資金配置新鏈條,，在整體的國民經(jīng)濟發(fā)展層面上,，多少緩解了既有的金融壟斷格局在資金和經(jīng)濟資源配置中，深重難返的積弊問題,。但同時需要審慎研究的是,，這種新的資金配置鏈條，是否真的能夠減低既有金融系統(tǒng)的風(fēng)險,？
從風(fēng)險管理鏈條看,，金融機構(gòu)的信貸和固定收益（債券）投資風(fēng)險管理,，與大型國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資,、股權(quán)風(fēng)險管理,，彼此如何銜接以及各種潛在風(fēng)險的充分預(yù)防，可能需要銀企雙方都有所準(zhǔn)備,。而對于資金充沛,、對各種投資躍躍欲試的大型國企而言,，理性的進行產(chǎn)業(yè)投資和股權(quán)投資組合,、需要極強的投資整合和管理能力，這存在一定挑戰(zhàn),。我們希望,，今后這些資金充沛型的大型國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)和股權(quán)投資，能夠帶動一批企業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資專業(yè)人才的出現(xiàn),。
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