最令?yuàn)W巴馬政府頭疼的問(wèn)題之一,,無(wú)疑是美國(guó)的嚴(yán)重失業(yè)問(wèn)題,。 美國(guó)2009年10月的失業(yè)率一舉突破二位數(shù),,達(dá)到10.2%,。在11月失業(yè)率數(shù)字公布之前,經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國(guó)的失業(yè)率將會(huì)保持在10.2%,。但是12月4日,美國(guó)公布的11月份失業(yè)率意外地下降至10%,。同時(shí)公布的美國(guó)11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅減少1.1萬(wàn)人,,大大出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的減少13萬(wàn)人。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái),,其就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)最好的一次,。 但是,美國(guó)的失業(yè)率是否已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn),,失業(yè)率曲線是否已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)呢,?答案是:未必! 歷史上,,美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)曲線變化并非平滑的,,而是多數(shù)時(shí)間表現(xiàn)為鋸齒樣,所以失業(yè)率一兩個(gè)月內(nèi)下降或者上升,,不預(yù)示著趨勢(shì)的改變,。就在2009年7月,美國(guó)失業(yè)率也曾經(jīng)從9.5%降至9.4%,,但是在8月份又回升到9.7%,。所以,僅僅是11月份失業(yè)率暫時(shí)下降,,不能輕易得出美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的判斷,。只有未來(lái)數(shù)月美國(guó)的失業(yè)率不再創(chuàng)新高而且節(jié)節(jié)走低后,才說(shuō)明美國(guó)失業(yè)率拐點(diǎn)真正形成了,。 判斷美國(guó)失業(yè)率是否已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn),,還需要分析每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)和4周續(xù)領(lǐng)失業(yè)金平均人數(shù)以及凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)。只有這兩個(gè)方面的數(shù)據(jù)也穩(wěn)定到達(dá)好轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn),,就業(yè)情況的好轉(zhuǎn)才是穩(wěn)定的,、可持續(xù)的。 最新一期的美國(guó)每周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為45.7萬(wàn)人,。而歷史上這一數(shù)據(jù)的均值是在36.76萬(wàn)左右,。根據(jù)歷史上失業(yè)率和每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的契合研究,發(fā)現(xiàn)通常只有在每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)低于40萬(wàn)時(shí),美國(guó)的失業(yè)率才會(huì)呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降,。 按照最近美國(guó)初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)的下降速度來(lái)看,,還需要5~15周的時(shí)間,美國(guó)的每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)才會(huì)降至40萬(wàn)以下,。4周平均申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)與每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)對(duì)于失業(yè)率的影響情況差不多,,該數(shù)據(jù)目前是48.13萬(wàn)人。 從美國(guó)的凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)看,,目前的數(shù)據(jù)還不能穩(wěn)定地導(dǎo)致失業(yè)率的下降,。美國(guó)歷史上凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的平均數(shù)在11.6萬(wàn)人左右,也只有在每月凈增加非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過(guò)10萬(wàn)以后,,美國(guó)的失業(yè)率才會(huì)穩(wěn)定地下降,。2009年2月以來(lái)美國(guó)凈增加非農(nóng)就業(yè)人數(shù)每月都在改善,平均改善幅度為每月7.3萬(wàn)人,,而12月4日公布的美國(guó)11月的凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為-1.1萬(wàn),,因此如果美國(guó)的每月凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)要穩(wěn)定在10萬(wàn)以上,通常還需要兩個(gè)月,。 因此,,根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析,美國(guó)的失業(yè)率可能還需要兩個(gè)月以上的時(shí)間才能穩(wěn)定下降,。 不過(guò),,以上的數(shù)據(jù)分析,是從美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中分析得到的結(jié)論,。由于這次危機(jī)的復(fù)雜性超過(guò)以往,,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要得自于經(jīng)濟(jì)刺激政策之功,因此美國(guó)就業(yè)復(fù)蘇情況可能會(huì)異于以往,。 但即使美國(guó)失業(yè)率在2010年初不再惡化,,也難以出現(xiàn)失業(yè)率大幅快速下降,而最可能表現(xiàn)為一種高位滯留現(xiàn)象,。因此,,失業(yè)率將長(zhǎng)期成為奧巴馬政府頭疼的問(wèn)題,而奧巴馬醫(yī)治美國(guó)高失業(yè)率的政策,,也將對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的影響,。
(作者單位:東航國(guó)際金融)
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