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奧巴馬訪華，中美聯(lián)合公報(bào)未提及人民幣匯率問(wèn)題,，人民幣升值壓力稍有緩解,。但是其后，IMF總裁卡恩和歐盟乃至日本都繼續(xù)向中國(guó)施壓,。在上周末第12次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí),，歐盟“三巨頭”仍堅(jiān)持向中國(guó)施壓，要求人民幣兌歐元升值,。
事實(shí)上,，美、歐輪番施壓無(wú)助解決問(wèn)題,，結(jié)果只能是適得其反,，因?yàn)槟菚?huì)使人民幣匯率問(wèn)題復(fù)雜化，壓縮了中國(guó)處理匯率問(wèn)題的彈性和空間,，反而降低了人民幣升值的可能性,。人民幣也許有升值壓力，但是未必如炒作的那么大,。就從奧巴馬訪華的情況看,，中美在人民幣匯率上的分歧可能被夸大了。
首先,，逼迫人民幣升值,，不僅阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也不利于世界經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)�,，F(xiàn)階段讓人民幣大幅升值,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然大受影響，反而可能會(huì)減少?gòu)拿绹?guó)的進(jìn)口,，而只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,，對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口才有可能持續(xù)增加，而且中國(guó)貿(mào)易順差減少,，必然減少購(gòu)買美國(guó)國(guó)債,。其次，白宮其實(shí)比誰(shuí)都清楚,，逼迫人民幣升值并不能夠得逞,，所謂調(diào)整匯率以解決經(jīng)濟(jì)失衡，更多只是一個(gè)應(yīng)付政治壓力和討價(jià)還價(jià)的借口而已,。最后,，美元貶值并沒(méi)有減少美國(guó)的貿(mào)易逆差，相反由于美元弱勢(shì)導(dǎo)致油價(jià)上漲,，美國(guó)貿(mào)易逆差在9月還超預(yù)期地?cái)U(kuò)大,。人民幣升值使美元購(gòu)買力下降，美國(guó)民眾必定需要購(gòu)買更加昂貴的商品,，反而抑制美國(guó)消費(fèi),，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。筆者由此認(rèn)為,，美國(guó)政府在美元匯率上多少有點(diǎn)三心二意,，逼迫人民幣升值更多的是作個(gè)姿態(tài)。
美,、歐在人民幣匯率問(wèn)題上越是施壓,，人民幣匯率越是成為焦點(diǎn)，那么人民幣升值的可能性就越小,。因?yàn)�,，在壓力之下讓人民幣升值，后患無(wú)窮,。在政治上,，一旦在壓力之下升值，難免給歐美產(chǎn)生予取予求的錯(cuò)覺(jué),，進(jìn)一步影響中國(guó)經(jīng)濟(jì),、貿(mào)易政策的獨(dú)立自主性。在經(jīng)濟(jì)上,，從過(guò)去的“廣場(chǎng)協(xié)議”導(dǎo)致日元升值到前幾年人民幣升值的經(jīng)驗(yàn)都說(shuō)明了這一點(diǎn)：只要貨幣升值是確定的,，那么熱錢必然大幅流入從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的大幅上升，造成巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫,。最重要的是,，在如今全球經(jīng)濟(jì)都指望中國(guó)情況下，中國(guó)有足夠的籌碼對(duì)抗升值壓力,。因此,，中國(guó)斷然沒(méi)可能會(huì)接受一個(gè)新的
“廣場(chǎng)協(xié)議”。相反的,，中國(guó)如果能夠在一個(gè)較為寬松的條件下,，得以按照自身的發(fā)展節(jié)奏和步驟來(lái)完善人民幣匯率形成機(jī)制，那么對(duì)中美,、中歐乃至全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)效果可能更佳,。
不過(guò)，奧巴馬訪華余熱未散,，美國(guó)對(duì)中國(guó)又發(fā)起有史以來(lái)金額最大的貿(mào)易保護(hù)措施,，對(duì)中國(guó)油井管相關(guān)產(chǎn)品加征10.36%至15.78%的反補(bǔ)貼關(guān)稅�,？梢�(jiàn),，指望美國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上完全沉默并不現(xiàn)實(shí),，所以也不能低估未來(lái)美國(guó)繼續(xù)利用人民幣匯率問(wèn)題大做文章的可能性。但無(wú)論如何,，通過(guò)夸大和炒作匯率分歧來(lái)向中國(guó)施壓,，根本無(wú)法得到美國(guó)想要的結(jié)果。
可以說(shuō),，施壓是個(gè)蠢主意,，美、歐其實(shí)都應(yīng)該本著誠(chéng)意,，通過(guò)加強(qiáng)溝通來(lái)縮小分歧,。當(dāng)然，中國(guó)也有必要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，逐步減少貿(mào)易順差,。同時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō),，也的確有必要考慮讓人民幣與美元脫鉤,，從而使自身掌握更大的貨幣政策的自主權(quán)。中美在人民幣匯率問(wèn)題上達(dá)成一定默契,，特別是美國(guó)政府保持安靜,，也許是更加明智的選擇，這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)當(dāng)然也是最好的結(jié)果,。
但愿這不是筆者的一廂情愿,。
（作者系廣東商學(xué)院金融學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士） |