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 在美國總統(tǒng)奧巴馬訪華前夕,，國際資本大舉進(jìn)入香港和內(nèi)地市場,，購買B股和人民幣資產(chǎn)，而國內(nèi)媒體和股評人士也大肆渲染人民幣升值概念股,，豪賭人民幣升值,。結(jié)果讓他們失望的是,，此次中美聯(lián)合聲明并未釋放出人民幣即將升值的明確信號,，市場的躁動(dòng)也就開始降溫。但是,，國內(nèi)外輿論仍在施壓人民幣升值,，國際熱錢正在加速流入中國。
此時(shí),，如果過度強(qiáng)化人民幣的升值預(yù)期,，則會(huì)引入更多的國際熱錢流入中國，會(huì)讓中國的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通貨膨脹進(jìn)一步飆升,，迫使中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整方向,，從而讓正在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中國經(jīng)濟(jì)陷入被動(dòng)。
或許,，有人認(rèn)為如果人民幣快速升值有可能會(huì)抑制熱錢流入,，會(huì)減少中國外匯儲(chǔ)備的損失。對此,，有人甚至測算出如果人民幣推遲半年升值,，隨著美元的貶值中國外儲(chǔ)將損失上千億元；另外，人民銀行要花費(fèi)162093.25億元人民幣用于購買目前持有的22108.27億美元外匯儲(chǔ)備(截至8月底的數(shù)據(jù)),，而162093.25億元的不計(jì)息外匯占款還會(huì)喪失一些機(jī)會(huì)成本,。
若以此理由來讓人民幣升值，筆者認(rèn)為其理由并不充分：其一,、人民幣在當(dāng)前幾乎沒有快速升值和一步升到位的可能(快速升值會(huì)讓中國出口形勢和中國經(jīng)濟(jì)更加嚴(yán)峻),，若想拿人民幣漸進(jìn)式升值來抑制熱錢的涌入幾乎沒有可能，因?yàn)樯弦惠喨嗣駧派稻褪亲詈玫睦�,，不但沒有抑制熱錢,，反而加劇了熱錢的涌入和輸入型通脹；其二,、用人民幣升值的方式來預(yù)防這些所謂的機(jī)會(huì)成本損失就相當(dāng)于鼓勵(lì)人們在泡沫階段用投資戰(zhàn)勝通脹一樣冒險(xiǎn),，結(jié)果往往都是“偷雞不成蝕把米”。
如果人民幣現(xiàn)在開始大幅升值,，除了會(huì)打擊中國的出口和會(huì)加劇熱錢的流入外,，正好會(huì)給美國的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字買單，會(huì)達(dá)到美國所希望的“平衡”,。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)向全世界大量“注水”后,，通過低利率和貶值的策略，迫使別國貨幣被動(dòng)升值,，讓全球各個(gè)角落都充斥著過剩的美元流動(dòng)性和膨脹的資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，一旦一些國家因通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫高企而迫使其收緊貨幣政策時(shí)，則美國的“美元巫術(shù)”就會(huì)發(fā)揮作用,，會(huì)修復(fù)美國的失衡,，來讓全世界來彌補(bǔ)次貸危機(jī)的損失。中國作為新興經(jīng)濟(jì)體的龍頭,，則必然會(huì)成為熱錢和美國準(zhǔn)備洗禮的頭號對象,。
而一旦全球各個(gè)主要貨幣相對美元升值后，美聯(lián)儲(chǔ)印發(fā)的“綠紙”買入別國貨幣標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)后,，等到條件成熟后就開始“收口袋”,。到時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)以防通脹為借口來反手加息,、讓美元升值,，最終的結(jié)果不但會(huì)掠走別國的財(cái)富，美元釜底抽薪還會(huì)導(dǎo)致各個(gè)國家的資產(chǎn)價(jià)格暴跌,、泡沫破裂,、流動(dòng)性不足，宣告新一輪的全球金融危機(jī)爆發(fā),。
這絕對不是危言聳聽,，大家很有可能會(huì)在未來幾年內(nèi)就能見到這一景象,。因?yàn)榱炕瘜捤傻拿涝呀?jīng)埋下了金融危機(jī)的種子，現(xiàn)在這棵種子正隨著資產(chǎn)價(jià)格泡沫,、大宗商品價(jià)格等一起發(fā)芽,。如果說此輪全球泡沫因美元貶值而生，那么這個(gè)泡沫在未來一定會(huì)被美元升值所戳破,。屆時(shí),，全球股市、樓市和信貸等風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)將會(huì)出現(xiàn)大幅重挫,。
面對這種可能,，中國應(yīng)該立即對國際資本流入采取必要的約束和管制，尤其對人民幣匯率要實(shí)施“對我有利”的策略,，而不應(yīng)該盲目升值,，應(yīng)該引導(dǎo)和降低人們對人民幣升值的預(yù)期。
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