最近與一位重倉持有有色金屬概念股票的朋友聊天,，他表示：“全球貨幣發(fā)得這么多，通脹早晚得來,，錢發(fā)多了,，世界上的資源還是那么多，資源價格當(dāng)然要上漲,，打算長期持有有色金屬股票,�,！�
現(xiàn)在市場上許多投資者看好資源、有色類股票,，他們堅信2007年演繹的有色大行情會再現(xiàn),。世界上更有許多所謂的“金甲蟲”，做著黃金的死多頭,，認(rèn)為貨幣體系將崩潰,，金本位會重現(xiàn)。
3400點大幅調(diào)整以來,，有色概念等資源類股大跌了40%左右,，目前回升幅度也并不大。今年的有色概念股行情并不如人意,，但許多投資者對有色等股仍抱堅定的信心,。
確實,，大宗商品類股票,，無疑是抵御通貨膨脹的有效武器。2007年,，在通貨膨脹預(yù)期下,，得益于中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，需求的強(qiáng)勁,，煤炭,、銅、鋼鐵,、鋁,、鋅、錫,、鎳等概念股票都大幅飆升,，漲幅超越同期的各類指數(shù)。但是金融危機(jī)后,，情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變,。年初開始A股市場就一直在炒作通脹預(yù)期，但目前來看,，通脹離我們還有段距離,。資源產(chǎn)品價格不僅受到貨幣投放量、美元匯率的左右,，更受到供需矛盾的影響,。金融危機(jī)進(jìn)入中盤階段，實體經(jīng)濟(jì)未見明顯起色,，而經(jīng)濟(jì)可能從保增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu),，必將經(jīng)受調(diào)整的陣痛,。前期美元的貶值令有色金屬等資源類產(chǎn)品價格走高，但市場供需矛盾并不突出,，市場庫存仍很充足,。
最近，2007年大牛市中的另一個“老調(diào)”開始重彈,，那就是人民幣升值預(yù)期,。資源類產(chǎn)品投資者在關(guān)注通脹的同時，還需要考慮匯率的變化,。有色和資源類品的另一個特性是以美元標(biāo)價,，如果本國貨幣兌美元大幅升值，大宗商品不僅保不了值,，而且很可能對本幣貶值,。今年以來，美元兌歐元,、澳元分別貶值20%和30%左右,，對于歐洲或澳大利亞投資者來說，有色與資源類產(chǎn)品價格上漲的幅度并不大,。
從這一視角觀察,，購買大宗商品，相當(dāng)于購買了美元資產(chǎn),。當(dāng)本國貨幣兌美元有升值預(yù)期的時候,，這當(dāng)然是錯誤的選擇，購買黃金等貴金屬也存在同樣的風(fēng)險,。
股票市場自1664點上漲以來,，投資理念以防通脹為主，黃金,、大宗商品,、消費品、農(nóng)產(chǎn)品為市場追捧的熱點,。本次金融危機(jī)前所未見,，以美聯(lián)儲為首的各國央行應(yīng)對危機(jī)的手段也史無前例，所有措施都是摸著石頭過河�,，F(xiàn)在看,，人們曾經(jīng)非常擔(dān)心的通脹問題暫時被需求不振和供應(yīng)充足掩蓋了，但是資產(chǎn)泡沫,、匯率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素成為市場主導(dǎo)因素,，投資者需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，轉(zhuǎn)變投資思路,。2007年股市講的故事是通貨膨脹加人民幣升值,，如今的故事或許將是,，在低利率背景下，購買以人民幣計價的資產(chǎn),，享受資產(chǎn)泡沫盛宴,。投資者應(yīng)該仔細(xì)鑒別，在流動性充裕的情況下,，哪些資產(chǎn)的價值將發(fā)生變化,。 |
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