最近與一位重倉(cāng)持有有色金屬概念股票的朋友聊天，他表示：“全球貨幣發(fā)得這么多,，通脹早晚得來(lái),，錢發(fā)多了，世界上的資源還是那么多,，資源價(jià)格當(dāng)然要上漲,，打算長(zhǎng)期持有有色金屬股票�,！�
現(xiàn)在市場(chǎng)上許多投資者看好資源,、有色類股票，他們堅(jiān)信2007年演繹的有色大行情會(huì)再現(xiàn),。世界上更有許多所謂的“金甲蟲”,，做著黃金的死多頭，認(rèn)為貨幣體系將崩潰,，金本位會(huì)重現(xiàn),。
3400點(diǎn)大幅調(diào)整以來(lái)，有色概念等資源類股大跌了40%左右,，目前回升幅度也并不大,。今年的有色概念股行情并不如人意，但許多投資者對(duì)有色等股仍抱堅(jiān)定的信心,。
確實(shí),，大宗商品類股票，無(wú)疑是抵御通貨膨脹的有效武器,。2007年,，在通貨膨脹預(yù)期下，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,，需求的強(qiáng)勁,，煤炭,、銅、鋼鐵,、鋁,、鋅、錫,、鎳等概念股票都大幅飆升,，漲幅超越同期的各類指數(shù)。但是金融危機(jī)后,，情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變,。年初開始A股市場(chǎng)就一直在炒作通脹預(yù)期，但目前來(lái)看,，通脹離我們還有段距離,。資源產(chǎn)品價(jià)格不僅受到貨幣投放量、美元匯率的左右,，更受到供需矛盾的影響,。金融危機(jī)進(jìn)入中盤階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)未見明顯起色,，而經(jīng)濟(jì)可能從保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu),，必將經(jīng)受調(diào)整的陣痛。前期美元的貶值令有色金屬等資源類產(chǎn)品價(jià)格走高,，但市場(chǎng)供需矛盾并不突出,，市場(chǎng)庫(kù)存仍很充足。
最近,，2007年大牛市中的另一個(gè)“老調(diào)”開始重彈,，那就是人民幣升值預(yù)期。資源類產(chǎn)品投資者在關(guān)注通脹的同時(shí),，還需要考慮匯率的變化,。有色和資源類品的另一個(gè)特性是以美元標(biāo)價(jià)，如果本國(guó)貨幣兌美元大幅升值,，大宗商品不僅保不了值,，而且很可能對(duì)本幣貶值。今年以來(lái),，美元兌歐元,、澳元分別貶值20%和30%左右，對(duì)于歐洲或澳大利亞投資者來(lái)說(shuō),，有色與資源類產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度并不大,。
從這一視角觀察，購(gòu)買大宗商品，相當(dāng)于購(gòu)買了美元資產(chǎn),。當(dāng)本國(guó)貨幣兌美元有升值預(yù)期的時(shí)候,，這當(dāng)然是錯(cuò)誤的選擇，購(gòu)買黃金等貴金屬也存在同樣的風(fēng)險(xiǎn),。
股票市場(chǎng)自1664點(diǎn)上漲以來(lái),，投資理念以防通脹為主，黃金,、大宗商品,、消費(fèi)品、農(nóng)產(chǎn)品為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn),。本次金融危機(jī)前所未見,，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國(guó)央行應(yīng)對(duì)危機(jī)的手段也史無(wú)前例，所有措施都是摸著石頭過(guò)河�,，F(xiàn)在看,，人們?cè)?jīng)非常擔(dān)心的通脹問(wèn)題暫時(shí)被需求不振和供應(yīng)充足掩蓋了，但是資產(chǎn)泡沫,、匯率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素成為市場(chǎng)主導(dǎo)因素,，投資者需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，轉(zhuǎn)變投資思路,。2007年股市講的故事是通貨膨脹加人民幣升值,，如今的故事或許將是,，在低利率背景下,，購(gòu)買以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，享受資產(chǎn)泡沫盛宴,。投資者應(yīng)該仔細(xì)鑒別,，在流動(dòng)性充裕的情況下，哪些資產(chǎn)的價(jià)值將發(fā)生變化,。 |
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