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連續(xù)兩根漲停大陽(yáng)線之后,，11月16日,美菱電器（000521.SZ）宣布,，參與競(jìng)購(gòu)東家四川長(zhǎng)虹（600839.SH）急欲出手的兩項(xiàng)白電資產(chǎn)。
雖然美菱電器股價(jià)再次漲停,，但與前一交易日25.8%的換手率不同,，11月16只有7.48%的換手率,，無疑體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)這樁買賣的態(tài)度分化明顯。
當(dāng)日的采訪中,，記者發(fā)現(xiàn)這種分化被認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)兩項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力的擔(dān)憂,。但另一方面，四川長(zhǎng)虹旗下以上海長(zhǎng)虹空調(diào)有限公司為主體的優(yōu)質(zhì)空調(diào)資產(chǎn),并未出現(xiàn)在此次出售的資產(chǎn)之內(nèi),。
四川長(zhǎng)虹有選擇性的規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)令人深思,。
在規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)冠冕堂皇的理由之下，四川長(zhǎng)虹將旗下空調(diào)有限公司（下稱長(zhǎng)虹空調(diào)）100%股權(quán)和中山長(zhǎng)虹電器有限公司（下稱中山長(zhǎng)虹）90%股權(quán)兩項(xiàng)白電資產(chǎn),，于11月10日正式在四川省國(guó)投產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于3.9億元,。
掛牌公告一出,，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)美菱電器將成為此次掛牌交易的最終買家,，這一消息帶動(dòng)四川長(zhǎng)虹和美菱電器上周五雙雙漲停。
11月16日的美菱電器公告確認(rèn),將以不超過4.6億元參與此次四川長(zhǎng)虹資產(chǎn)的競(jìng)購(gòu),。盡管掛牌拍賣還未出結(jié)果,，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為美菱電器將毫無懸念的拿下上述資產(chǎn)。
在四川長(zhǎng)虹資產(chǎn)管理部部長(zhǎng)楊軍看來,，“長(zhǎng)虹此次轉(zhuǎn)讓并非放棄空調(diào)業(yè)務(wù),，而是旨在履行3年內(nèi)解決與美菱在白電領(lǐng)域同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾”，之所以沒有與美菱電器直接交易,，不僅因?yàn)閲?guó)有資產(chǎn)的交易規(guī)則,，而且楊軍認(rèn)為是公司有意選擇“一個(gè)市場(chǎng)化的方式”。
“這兩項(xiàng)資產(chǎn)賣掉后,，四川長(zhǎng)虹就沒有空調(diào)業(yè)務(wù)了,。”四川長(zhǎng)虹董秘譚明獻(xiàn)向本報(bào)記者確認(rèn),。
然而,記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),美菱電器貌似撿到大便宜的背后,，四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹的資產(chǎn)質(zhì)量卻令人擔(dān)憂。
四川省國(guó)投產(chǎn)權(quán)交易中心公布的資料顯示,，四川長(zhǎng)虹空調(diào)位于綿陽(yáng)市境內(nèi),，成立于2008年11月28日，注冊(cè)資本20000萬元,。中山長(zhǎng)虹位于廣東中山,，成立于2001年5月22日，注冊(cè)資本8000萬元,，是由四川長(zhǎng)虹（90%）和中國(guó)五礦（10%）共同投資設(shè)立,。
上述兩家公司的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，四川長(zhǎng)虹空調(diào)總資產(chǎn)59097.10萬元,，凈資產(chǎn)30155.05萬元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69934.87萬元,，凈利潤(rùn)360.31萬元,；中山長(zhǎng)虹總資產(chǎn)33211.81萬元，凈資產(chǎn)8683.40萬元,，當(dāng)期營(yíng)收14553.92萬元,，凈利潤(rùn)252.33萬元。
與上述兩項(xiàng)空調(diào)資產(chǎn)并不突出的盈利能力相比,，四川長(zhǎng)虹過去數(shù)年的財(cái)務(wù)報(bào)表中,，空調(diào)業(yè)務(wù)的盈利能力卻相當(dāng)突出。
2008年年報(bào)顯示，當(dāng)期四川長(zhǎng)虹空調(diào)冰箱業(yè)務(wù)營(yíng)收總額為52.99億元,，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本40.04億元,，毛利率達(dá)24.44%。
對(duì)此,，譚明獻(xiàn)向本報(bào)記者解釋：“因?yàn)槿ツ甑膱?bào)表是合并報(bào)表,，包含美菱冰箱和空調(diào)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)�,！�
然而,，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，美菱電器2008年冰箱,、空調(diào)業(yè)務(wù)的應(yīng)收總額為39.72億元,，與上述“合并報(bào)表”的數(shù)據(jù)中間仍有13.27億元缺口，實(shí)際上這正是四川長(zhǎng)虹2008年自有的空調(diào),、冰箱業(yè)務(wù)營(yíng)收,。
四川長(zhǎng)虹空調(diào)成立于2008年年底，尚未產(chǎn)生營(yíng)收數(shù)據(jù),，而中山長(zhǎng)虹2008年的營(yíng)收只有4.78億元,，這意味著在四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹之外，四川長(zhǎng)虹仍有其他空調(diào)或冰箱經(jīng)營(yíng)實(shí)體,，并有高達(dá)8.49億元的業(yè)務(wù)收入,。
仔細(xì)翻查年報(bào)后，記者發(fā)現(xiàn),，四川長(zhǎng)虹旗下還有兩家分別名為“上海長(zhǎng)虹空調(diào)有限公司(下稱上海長(zhǎng)虹)”和“湖南長(zhǎng)虹空調(diào)銷售有限公司(下稱湖南長(zhǎng)虹)”的子公司,。而這兩家子公司均未出現(xiàn)在四川長(zhǎng)虹此次出售的資產(chǎn)包中。
“這兩家公司都停止?fàn)I業(yè)了,，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中都可以看出來,。”譚明獻(xiàn)告訴本報(bào)記者,。
對(duì)比2009年半年報(bào)的數(shù)據(jù),，記者發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹空調(diào)冰箱業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為29.57億元,，較2008年大幅下降44%,。
蹊蹺的是，四川長(zhǎng)虹并未就此異常變化做出說明,，也并未發(fā)布停止上海長(zhǎng)虹和湖南長(zhǎng)虹業(yè)務(wù)的公告,。
相對(duì)于四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹并不出色的盈利能力，上述兩家空調(diào)銷售公司的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)顯然要好得多,。
2007年數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)時(shí)以上海和湖南兩家空調(diào)銷售公司為主體的四川長(zhǎng)虹空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)15.96億元,，并有2.39億元毛利入賬，毛利率高達(dá)15%,，2006年這一數(shù)據(jù)更是高達(dá)23%,。
令人疑惑的是,，在號(hào)稱要清理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而出售空調(diào)業(yè)務(wù)時(shí),，四川長(zhǎng)虹為何不一起出售盈利能力更好的上海長(zhǎng)虹和湖南長(zhǎng)虹，反而選擇將二者“關(guān)門停業(yè)”,？賣掉長(zhǎng)虹空調(diào)和中山空調(diào)后,，四川長(zhǎng)虹對(duì)這兩家公司又將作何打算？記者將繼續(xù)關(guān)注,。 |