10月份以來,,大盤波動頻率明顯加大,,開盤跳漲,、跳水的現(xiàn)象反復出現(xiàn),,盤中虎頭蛇尾的表現(xiàn)屢見不鮮,,市場期待的熱點風格并沒有由小轉(zhuǎn)大,,而是以另類的方式上演,。歸納起來看,,內(nèi)需拉動,、通脹預期,、熱錢流入是最近一段時間營造熱點的三大線索,個股表現(xiàn)出強者恒強的特點,。投資者期待的跨年度行情似乎已在局部上演了,。
擴大內(nèi)需成未來熱點
目前,市場形成了一個預期上的共識,,消費將成為來年拉動經(jīng)濟增長的主要途徑,。二級市場上,,市場對于相關(guān)機會的挖掘其實早已展開。由于近期市場熱點總體并不算多,,這使得消費升級熱點非常突出,。周四兩市漲幅在前的家電、商業(yè)連鎖,、釀酒食品等板塊就非常突出,。此前,市場持續(xù)走強的醫(yī)藥,、汽車,、服裝等等都形成了非常好的熱點效應(yīng)。到目前為止,,以消費為主導的熱點仍然顯著,。 與刺激消費、擴大內(nèi)需相輔相成的,,是投資者對于來年通脹抬頭的預期,。CPI作為衡量通脹的重要指標,其涵蓋了居民的吃穿用住行等各個方面,,所涉及的生活必需品,、耐心消費品等等各要素均存在價格上行的趨勢。這對于相關(guān)行業(yè)及上市公司來說,,存在收入和業(yè)績增長上的良好預期,。我們認為,以消費為導向,,以通脹預期為線索,,二級市場已經(jīng)形成的熱點線索有望延續(xù)。
股市流動性趨于多元
10月份新增信貸只有2530億元,,大家普遍感覺數(shù)字比預期的要低,,因此當日行情出現(xiàn)了調(diào)整。但從10月份披露的宏觀數(shù)據(jù)看,,我們認為,,未來股市的流動性不是減弱了,而可能會增強,。我們對于股市的虹吸效應(yīng)的研究表明,,企業(yè)資產(chǎn)活期化比例越高,通過替代效應(yīng)的方式間接流入股市的資金就越多,,衡量這個比例大小的指標就是M1、M2剪刀差變化,,目前剪刀差口正向擴大,,表明產(chǎn)業(yè)資本進入股市的條件比以往更充分,。從居民儲蓄的變化看,最近幾個季度居民活期存款增速遠快于定期存款增速,,對照投資者開戶數(shù)和個人房屋信貸以及汽車消費增長,,我們基本可以肯定,有相當?shù)膬π畎峒业焦墒�,、房市和車市,。另外,未來一段時間,,能夠給股市流動性帶來更大推動力的是熱錢,。眼下,熱錢對于我國資本市場的影響力正在加大,,這也是我們判斷A股流動性趨于活躍的原因之一,。
個股活躍擴大賺錢效應(yīng)
最近一段時間,兩市總市值最大的一些個股表現(xiàn)疲軟,,這直接影響指數(shù)呈現(xiàn)滯漲局面,。權(quán)重指標股的分化和疲軟,主要是受到基金調(diào)倉換籌因素的影響,。但我們認為,,這種局面是暫時的,我們預測的基金倉位的提高實際上代表了多頭力量暗流涌動,。 與大盤指標股不溫不火相對應(yīng)的,,是中小市值個股的活躍。除了前述我們分析的消費升級群體之外,,A股市場中一些周期性行業(yè)個股明顯活躍,,比如鋼鐵、水泥,、機械,,以及水運類個股,,市場的著眼點已經(jīng)落在2009年年報乃至2010年行業(yè)景氣度提升上,。B股當中,,一些AB股價差拉大的績優(yōu)品種則表現(xiàn)出強烈的補漲意愿,雖然這個市場容量不大,,但近期的活躍度和賺錢效應(yīng)正在提升。 綜合以上分析,,目前市場熱點風格以另外方式進行著轉(zhuǎn)換,,指數(shù)波動不大,但個股活躍度提高,。在經(jīng)濟增長明確、流動性趨于活躍的大背景下,,行情中期上漲趨勢仍將延續(xù),投資層面專注選股更為重要,。 |