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汽,、柴油價格自昨天起每噸均提高480元,，測算成零售價格，90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別提高0.36元和0.41元。至此,，成品油價已創(chuàng)下歷史新高,，對油價調(diào)整機(jī)制的爭議也日漸增多,。一個突出的問題是,，國際油價尚不足去年最高價的一半，為何國內(nèi)成品油價卻比去年還高呢,？
要回答上述質(zhì)疑,，就必須從成品油價的調(diào)整機(jī)制說起。目前的成品油價調(diào)整機(jī)制，是盯住WTI原油期貨價格的間接動態(tài)調(diào)整,，觸發(fā)條件是國際市場原油價格連續(xù)22個工作日的移動平均價漲跌幅超過4%,，調(diào)整幅度則視保證煉化企業(yè)達(dá)到一定利潤率水平而定。根據(jù)上述規(guī)則,，自9月30日國內(nèi)成品油價格下調(diào)以來,，國際油價在美元貶值等諸多因素的影響下一路走高，10月21日WTI原油期貨價格更是達(dá)到了每桶81.37美元,，為一年來油價的最高水平,。
比較國內(nèi)成品油價的調(diào)整幅度，國際油價波幅要更大一些,。從油價的決定因素來講,，具有一定合理性。今年4月以來,，國內(nèi)汽,、柴油價格經(jīng)過五漲三降，總體累計上漲了1520元和1390元,，漲幅均為27%左右,。而同期國際市場原油價格（以WTI原油為例），從年初每桶40美元左右,，上漲到目前每桶80美元左右，翻了一倍,。
眾所周知,，國際油價受投機(jī)資金的影響較大，美元走勢也會對其產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,，并不單純由供求關(guān)系決定,。因此，主要受供求決定的國內(nèi)成品油價格,，單純盯住國際油價,，似有矯枉過正之嫌。之前,，完全忽視國際油價,，原油成本無法通過價格信號向需求方傳遞，不可避免地打擊了煉化企業(yè)的生產(chǎn)積極性,，如今,，新成品油價形成機(jī)制則過分強(qiáng)調(diào)了供給方的決定因素，在一定程度上忽略了需求方或者國際原油市場波動可能帶來的負(fù)面影響,。筆者以為,，這應(yīng)該就是國際原油價格尚在半山腰，我們的成品油價卻創(chuàng)下新高的原因。
想來,，在成品油價的漲與不漲之間,，發(fā)改委面臨著兩難選擇。其一,，規(guī)則既已制定,，不漲說不過去。其二,，漲多少,，尺度很難把握。如果國際原油價格突破每桶100美元大關(guān),，國內(nèi)成品油價格是不是要漲到每升10元之上呢,？恐怕這是市場無法接受的。成品油價上漲最直接的影響,，就是交運(yùn)行業(yè)的成本上升,，特別是公共交通、出租車等行業(yè),，很可能陷入增加國家補(bǔ)貼的困境,。此外，成品油價上漲的通脹傳導(dǎo)效應(yīng)也比較突出,。以本次調(diào)價幅度初步匡算,，本次調(diào)價將直接影響當(dāng)月消費(fèi)價格指數(shù)上升0.12個百分點(diǎn)。長此以往,，將會形成牽一發(fā)而動全身的通脹導(dǎo)火索,。
拋開成品油價動態(tài)調(diào)整機(jī)制的缺陷，更為關(guān)鍵的問題,，筆者認(rèn)為是建立原油進(jìn)口儲備已刻不容緩,。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國原油進(jìn)口依存度已超過了50%,，但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，去年前三季度，進(jìn)口原油1.4億噸,，均價每噸779美元,，今年前三季度，進(jìn)口原油1.5億噸,，進(jìn)口均價為每噸401.1美元,。在油價差不多下降了一半時，進(jìn)口卻沒有顯著增長,。與此同時,，鐵砂礦的進(jìn)口要相對合理些。同樣是前三季度，進(jìn)口鐵砂礦4.7億噸,，進(jìn)口均價為每噸77.7美元,，去年同期進(jìn)口3.5億噸，每噸進(jìn)口均價為141.3美元,。
怎么理解原油和鐵砂礦進(jìn)口之間的差異呢,？筆者以為，最大的差異在于鐵砂礦進(jìn)口是市場行為,，而原油進(jìn)口則缺乏相應(yīng)的市場動機(jī),。鋼鐵行業(yè)即便在產(chǎn)能過剩的背景下，還是愿意在鐵礦石價格較低時,，儲備一些原材料,，庫存成本也會相應(yīng)下降。而煉化企業(yè)則不然,，市場需求相對穩(wěn)中有升,，成品油價格又與原油價格掛鉤，油價漲跌并不會直接影響煉化企業(yè)的利潤,。因此,，即便油價跌了一半，也沒有動力去增加庫存,。
以我國目前的能源格局,，在油價尚未突破每桶100美元之前，建立原油的進(jìn)口儲備顯得十分必要,。因為國家儲備立足于長遠(yuǎn)的能源安全角度,，可以忽視短期的經(jīng)濟(jì)利益波動。在油價較低時適當(dāng)增加進(jìn)口原油儲備,，在油價上漲過高時，適當(dāng)釋放低成本庫存,，供煉化企業(yè)提供成品油之用,。如此，不僅不用太擔(dān)心油價過高的問題,，成品油價格的波動幅度也會相應(yīng)收窄,。更為重要的是，我們在管理通脹的機(jī)制上,，可以有更為靈活的策略,，大可不必被輸入型通脹所左右，成品油價也能更貼近市場供求,。
不必埋怨美元推高油價,，我們完全可以自主決定將國內(nèi)成品油價穩(wěn)定在合理的區(qū)間。
（作者系中國銀行私人銀行（深圳）投資顧問）
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