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汽、柴油價(jià)格自昨天起每噸均提高480元,，測(cè)算成零售價(jià)格,，90號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國(guó)平均）每升分別提高0.36元和0.41元,。至此,，成品油價(jià)已創(chuàng)下歷史新高，對(duì)油價(jià)調(diào)整機(jī)制的爭(zhēng)議也日漸增多,。一個(gè)突出的問(wèn)題是,，國(guó)際油價(jià)尚不足去年最高價(jià)的一半，為何國(guó)內(nèi)成品油價(jià)卻比去年還高呢,？
要回答上述質(zhì)疑,，就必須從成品油價(jià)的調(diào)整機(jī)制說(shuō)起,。目前的成品油價(jià)調(diào)整機(jī)制，是盯住WTI原油期貨價(jià)格的間接動(dòng)態(tài)調(diào)整,，觸發(fā)條件是國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格連續(xù)22個(gè)工作日的移動(dòng)平均價(jià)漲跌幅超過(guò)4%,，調(diào)整幅度則視保證煉化企業(yè)達(dá)到一定利潤(rùn)率水平而定。根據(jù)上述規(guī)則,，自9月30日國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)以來(lái),，國(guó)際油價(jià)在美元貶值等諸多因素的影響下一路走高，10月21日WTI原油期貨價(jià)格更是達(dá)到了每桶81.37美元,，為一年來(lái)油價(jià)的最高水平,。
比較國(guó)內(nèi)成品油價(jià)的調(diào)整幅度，國(guó)際油價(jià)波幅要更大一些,。從油價(jià)的決定因素來(lái)講,，具有一定合理性。今年4月以來(lái),，國(guó)內(nèi)汽,、柴油價(jià)格經(jīng)過(guò)五漲三降，總體累計(jì)上漲了1520元和1390元,，漲幅均為27%左右,。而同期國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格（以WTI原油為例），從年初每桶40美元左右,，上漲到目前每桶80美元左右,，翻了一倍。
眾所周知,，國(guó)際油價(jià)受投機(jī)資金的影響較大,，美元走勢(shì)也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，并不單純由供求關(guān)系決定,。因此,，主要受供求決定的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，單純盯住國(guó)際油價(jià),，似有矯枉過(guò)正之嫌,。之前，完全忽視國(guó)際油價(jià),，原油成本無(wú)法通過(guò)價(jià)格信號(hào)向需求方傳遞,，不可避免地打擊了煉化企業(yè)的生產(chǎn)積極性，如今,，新成品油價(jià)形成機(jī)制則過(guò)分強(qiáng)調(diào)了供給方的決定因素,，在一定程度上忽略了需求方或者國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng)可能帶來(lái)的負(fù)面影響。筆者以為，這應(yīng)該就是國(guó)際原油價(jià)格尚在半山腰,，我們的成品油價(jià)卻創(chuàng)下新高的原因,。
想來(lái)，在成品油價(jià)的漲與不漲之間,，發(fā)改委面臨著兩難選擇,。其一，規(guī)則既已制定,，不漲說(shuō)不過(guò)去,。其二，漲多少,，尺度很難把握,。如果國(guó)際原油價(jià)格突破每桶100美元大關(guān)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格是不是要漲到每升10元之上呢,？恐怕這是市場(chǎng)無(wú)法接受的,。成品油價(jià)上漲最直接的影響，就是交運(yùn)行業(yè)的成本上升,，特別是公共交通,、出租車(chē)等行業(yè)，很可能陷入增加國(guó)家補(bǔ)貼的困境,。此外,，成品油價(jià)上漲的通脹傳導(dǎo)效應(yīng)也比較突出。以本次調(diào)價(jià)幅度初步匡算,，本次調(diào)價(jià)將直接影響當(dāng)月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升0.12個(gè)百分點(diǎn),。長(zhǎng)此以往，將會(huì)形成牽一發(fā)而動(dòng)全身的通脹導(dǎo)火索,。
拋開(kāi)成品油價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的缺陷,，更為關(guān)鍵的問(wèn)題，筆者認(rèn)為是建立原油進(jìn)口儲(chǔ)備已刻不容緩,。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，我國(guó)原油進(jìn)口依存度已超過(guò)了50%，但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，去年前三季度,，進(jìn)口原油1.4億噸，均價(jià)每噸779美元,，今年前三季度,，進(jìn)口原油1.5億噸，進(jìn)口均價(jià)為每噸401.1美元,。在油價(jià)差不多下降了一半時(shí),，進(jìn)口卻沒(méi)有顯著增長(zhǎng),。與此同時(shí),，鐵砂礦的進(jìn)口要相對(duì)合理些,。同樣是前三季度，進(jìn)口鐵砂礦4.7億噸,，進(jìn)口均價(jià)為每噸77.7美元,，去年同期進(jìn)口3.5億噸，每噸進(jìn)口均價(jià)為141.3美元,。
怎么理解原油和鐵砂礦進(jìn)口之間的差異呢,？筆者以為，最大的差異在于鐵砂礦進(jìn)口是市場(chǎng)行為,，而原油進(jìn)口則缺乏相應(yīng)的市場(chǎng)動(dòng)機(jī),。鋼鐵行業(yè)即便在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，還是愿意在鐵礦石價(jià)格較低時(shí),，儲(chǔ)備一些原材料,，庫(kù)存成本也會(huì)相應(yīng)下降。而煉化企業(yè)則不然,，市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)中有升,，成品油價(jià)格又與原油價(jià)格掛鉤，油價(jià)漲跌并不會(huì)直接影響煉化企業(yè)的利潤(rùn),。因此,，即便油價(jià)跌了一半，也沒(méi)有動(dòng)力去增加庫(kù)存,。
以我國(guó)目前的能源格局,，在油價(jià)尚未突破每桶100美元之前，建立原油的進(jìn)口儲(chǔ)備顯得十分必要,。因?yàn)閲?guó)家儲(chǔ)備立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)的能源安全角度,，可以忽視短期的經(jīng)濟(jì)利益波動(dòng)。在油價(jià)較低時(shí)適當(dāng)增加進(jìn)口原油儲(chǔ)備,，在油價(jià)上漲過(guò)高時(shí),，適當(dāng)釋放低成本庫(kù)存，供煉化企業(yè)提供成品油之用,。如此,，不僅不用太擔(dān)心油價(jià)過(guò)高的問(wèn)題，成品油價(jià)格的波動(dòng)幅度也會(huì)相應(yīng)收窄,。更為重要的是,，我們?cè)诠芾硗浀臋C(jī)制上，可以有更為靈活的策略,，大可不必被輸入型通脹所左右,，成品油價(jià)也能更貼近市場(chǎng)供求,。
不必埋怨美元推高油價(jià)，我們完全可以自主決定將國(guó)內(nèi)成品油價(jià)穩(wěn)定在合理的區(qū)間,。
（作者系中國(guó)銀行私人銀行（深圳）投資顧問(wèn)）
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