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時(shí)近年底,，各地明年的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃都在緊鑼密鼓的制定中。據(jù)媒體報(bào)道,，一份包括2010財(cái)年赤字,、中央國(guó)債、地方債等內(nèi)容的“全面方案”,，已經(jīng)由國(guó)家發(fā)改委上報(bào)國(guó)務(wù)院,，作為即將在12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議制定來年經(jīng)濟(jì)政策的參考依據(jù)和基礎(chǔ)，并最終提交全國(guó)人大審議,。據(jù)悉,，在此方案中，2010年地方政府將繼續(xù)獲得發(fā)債的權(quán)力,，而中央財(cái)政也將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預(yù)算”的路線,，甚至有可能超過2009年9500億元的紀(jì)錄。
種種跡象表明,，保持積極財(cái)政政策大方向不變已是板上釘釘。2010年財(cái)政赤字又一個(gè)天文數(shù)字的背后,，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說意味著什么,？中央政府的“充足”彈藥對(duì)地方政府和企業(yè)來說又將是怎樣的政策信號(hào)和挑戰(zhàn)環(huán)境？我們認(rèn)為,，至少可以從以下幾方面來理解明年的財(cái)政政策：
首先,，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，高赤字的積極財(cái)政依然是在為高投資保駕護(hù)航,，這意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠投資,，投資增長(zhǎng)靠政府財(cái)政的格局仍將持續(xù)下去，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步積累,。如果現(xiàn)有格局停止,，已經(jīng)上馬的大規(guī)模項(xiàng)目將面臨后續(xù)乏力。同時(shí),，積極財(cái)政也在很大程度上綁架了明年的信貸政策,，今年新增信貸規(guī)模在10萬億左右，明年貨幣政策即使回歸適度寬松,，但與以往年份的“適度”也不可同日而語,，明年的銀行貸款規(guī)模想要大幅縮水幾無可能。
必須警惕的是,，政府大規(guī)模掏錢雖然支撐了投資的快速增長(zhǎng),，但巨額財(cái)政赤字猶如“興奮劑”，不能過分迷戀,，今年龐大的財(cái)政刺激已經(jīng)催生了投資和消費(fèi)比例的失衡加劇,，投資效率下降十分嚴(yán)重,，財(cái)政信貸化愈演愈烈等問題，明年的財(cái)政刺激計(jì)劃可能繼續(xù)放大這些正在發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn),。
其次,，對(duì)地方政府來說，對(duì)中央項(xiàng)目的爭(zhēng)奪可能出現(xiàn)新熱點(diǎn),。高赤字的積極財(cái)政政策延續(xù),，意味著再次向中央爭(zhēng)取投資項(xiàng)目促發(fā)展的良好機(jī)遇，但也表明地方明年的財(cái)政收支壓力依然嚴(yán)峻,，繼續(xù)過緊日子的態(tài)勢(shì)不減,。最新的消息顯示，中國(guó)正在醞釀推出一場(chǎng)新的經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃,，主要針對(duì)的是新能源,、新材料、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè),，因此,，明年新興產(chǎn)業(yè)很可能是地方政府新一輪競(jìng)爭(zhēng)中央投資項(xiàng)目的主要領(lǐng)域。另一方面,，如果說中央政府財(cái)大氣粗,，勉強(qiáng)可以維持的話，那么地方政府“差錢”顯然又將是一道繞不過去的坎,。雖然明年地方債會(huì)繼續(xù)由中央代為發(fā)行,，不過據(jù)悉目前國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部的態(tài)度是“規(guī)模不要再擴(kuò)大”，2000億左右的規(guī)模對(duì)于緩解地方融資缺口效果不會(huì)太大,，資金的配套難題仍將貫穿明年全年,。從現(xiàn)實(shí)情況看，地方政府恐怕又得指望銀行貸款和賣地收入了,。
第三,，對(duì)企業(yè)來說，明年的積極財(cái)政政策環(huán)境意味著經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續(xù)呈復(fù)雜化態(tài)勢(shì),，不同企業(yè)收益不均,。一方面可能能夠從中獲得一杯羹，受益于財(cái)政大赤字計(jì)劃,，但另一方面,，宏觀賦稅環(huán)境并不會(huì)輕松，甚至可能進(jìn)一步惡化,。從今年的中央投資去向來看,，國(guó)有企業(yè)顯然又是大大享受了政策、資源的好處,，而廣大的民營(yíng)企業(yè)卻并沒有得到多大的實(shí)惠,，反而造成了國(guó)企對(duì)民企的大量擠壓,，加劇了一些領(lǐng)域“國(guó)進(jìn)民退”的浪潮。明年的“大赤字財(cái)政”是否又將重演今年的一幕,，的確是不容忽視的問題,。而且，今年全國(guó)各地稅務(wù)部門已上演了一場(chǎng)最激烈的“財(cái)政保衛(wèi)戰(zhàn)”,，一些地方政府甚至采取打壓企業(yè)的方式拼命“找錢”,，整個(gè)宏觀賦稅環(huán)境并不是變好了，而是變得更差了,。因此,，政府繼續(xù)大搞財(cái)政刺激，明年企業(yè)的宏觀稅賦環(huán)境并不會(huì)輕松,。
（作者為安邦咨詢公司分析師）
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