中小企業(yè)融資難一直是我國經(jīng)濟發(fā)展中的難題，創(chuàng)業(yè)板的誕生可以在一定程度上緩解這一難題,。眾所周知,，現(xiàn)代經(jīng)濟被稱為“企業(yè)家經(jīng)濟”，創(chuàng)業(yè)板能夠幫助有能力的企業(yè)家快速成長,，證券市場的優(yōu)勝劣汰機制也是企業(yè)家選擇的有效機制,。創(chuàng)業(yè)板有著試驗場所的特點，新觀念,、新要素（技術(shù),、產(chǎn)品、管理等）和新興產(chǎn)業(yè)容易被市場首先接受,，扶持創(chuàng)新的功能是創(chuàng)業(yè)板市場的深層次功能,，是其他市場難以替代的。創(chuàng)業(yè)板主要從三個方面來扶持創(chuàng)新：一是為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動提供資本支持,，二是分擔和化解產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新風險,，三是通過自然選擇機制來培養(yǎng)企業(yè)家的創(chuàng)新能力。高度發(fā)達的資本市場是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新所必不可少的,。離開了資本市場的支撐,，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新將會困難重重。投資者在判斷中小企業(yè)的創(chuàng)新能力時無疑需要更為有操作性的指標,。
成長性是創(chuàng)業(yè)板投資的首選,。中小企業(yè)的成長動力無不來自企業(yè)家的創(chuàng)新精神。熊彼特強調(diào)和重視“企業(yè)家”在資本主義經(jīng)濟發(fā)展過程中的獨特作用，把“企業(yè)家”看作是資本主義的“靈魂”,，是“創(chuàng)新”,、生產(chǎn)要素“新組合”以及經(jīng)濟發(fā)展的主要組織者和推動者。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)家創(chuàng)新的最高層次,，大凡對歷史有重大影響的企業(yè)家都是全新產(chǎn)業(yè)的開拓者,。大多數(shù)新興產(chǎn)業(yè)的誕生基本上是由少數(shù)幾個具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家所為。哈梅爾和普拉哈拉德在《競爭大未來》一書中直言,，“凡是享受過美國中產(chǎn)階級生活方式的物質(zhì)成就者,，都不得不承認他或她領(lǐng)受到這些產(chǎn)業(yè)先驅(qū)極大的恩惠”。密執(zhí)安州迪爾伯恩的格林菲爾德村的亨利·福特博物館記載了美國歷史上產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的偉大先驅(qū),，如迪爾,、伊斯曼,、查爾斯通,、貝爾、愛迪生,、沃森,、萊特兄弟、福特等,。
一般而言,，企業(yè)創(chuàng)新可分為技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新,、市場創(chuàng)新和組織制度創(chuàng)新等,，這些創(chuàng)新因素最終會反映在企業(yè)的產(chǎn)品上。不管是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力,、管理創(chuàng)新能力還是組織制度創(chuàng)新能力,，它必須接受市場的檢驗，并得到市場的認可,，也就是說必須提供有競爭力的產(chǎn)品,。從產(chǎn)業(yè)價值鏈的角度分析，企業(yè)層面的創(chuàng)新就是企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品和服務的能力,，即哈梅爾和普拉哈拉德所講的企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的能力以及改造現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的能力,。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是一個系統(tǒng)的概念，系統(tǒng)因素是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新成功的決定性因素,�,？梢哉f，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是技術(shù)創(chuàng)新,、產(chǎn)品創(chuàng)新,、市場創(chuàng)新等的系統(tǒng)集成，是企業(yè)創(chuàng)新的最高層次和歸屬，是企業(yè)突破已結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)業(yè)的約束,，運用技術(shù)創(chuàng)新,、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新或組合創(chuàng)新等來改變現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或創(chuàng)造全新產(chǎn)業(yè)的過程,。
產(chǎn)業(yè)是企業(yè)成長的基本環(huán)境,，從產(chǎn)業(yè)尤其是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新視角分析創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長性是國外通用的方法。通過評價中小企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新成功的基本要素是把握創(chuàng)業(yè)板的投資機會,、降低投資風險的有效方法,。在創(chuàng)業(yè)板投資中，傳統(tǒng)的公司價值評估方法基本上不適用,，而通過對企業(yè)創(chuàng)新能力的評價則可以避免財務分析法的缺陷,，能較好地評估新興企業(yè)的可持續(xù)成長能力。創(chuàng)新評價法是創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板投資的基本方法,，從大量新興企業(yè)中發(fā)現(xiàn)具有創(chuàng)新能力尤其是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)將會獲得超額回報,。
創(chuàng)新不但是企業(yè)家的基本職能和特有工具，而且同樣是企業(yè)能力的精髓,。根據(jù)經(jīng)濟學大師熊彼特的企業(yè)家理論,，創(chuàng)新是生產(chǎn)要素的重新組合，創(chuàng)新機遇來源于（環(huán)境,、產(chǎn)業(yè)等）突變,，“創(chuàng)造性破壞”是企業(yè)家精神的內(nèi)核。管理學大師德魯克認為,，凡是能變已有資源創(chuàng)造財富的潛力的行為就是創(chuàng)新行為,。因此，企業(yè)創(chuàng)新能力必須建立在核心能力的基礎上,，并務必把新知識,、新技能以及新管理手段等創(chuàng)造為財富。戰(zhàn)略管理理論認為,，企業(yè)管理中最重要的問題是企業(yè)戰(zhàn)略,。因環(huán)境的不斷變化，企業(yè)管理的主題也經(jīng)歷了歷史的演進過程,。安索夫?qū)⒐芾碇黝}的演變作了概括,。在20世紀初期，戰(zhàn)略管理的重點是產(chǎn)品戰(zhàn)略,，到中期管理主題是市場戰(zhàn)略,，后來是技術(shù)戰(zhàn)略，到70－80年代是生產(chǎn)能力戰(zhàn)略和資源戰(zhàn)略,。到80年代以后,，戰(zhàn)略管理的主題是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之所以成為企業(yè)戰(zhàn)略管理的主題，是與90年代以來企業(yè)生存環(huán)境的急劇變化相關(guān)的：技術(shù)革命,、競爭全球化及大批新興產(chǎn)業(yè)的誕生等,。戰(zhàn)略專家波特認為企業(yè)戰(zhàn)略的核心是產(chǎn)業(yè)選擇問題和在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭地位問題；企業(yè)成功來源于兩個方面,，即企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的吸引力和企業(yè)在該產(chǎn)業(yè)中的相對地位,。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的程度，我們把產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新分為五個層次：第一,，為現(xiàn)有產(chǎn)品尋找新的顧客,；第二，為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)開辟新的要素供應來源,；第三,，開辟現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的新的供貨渠道；第四,，在原產(chǎn)業(yè)內(nèi)通過技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)出新產(chǎn)品,；第五，開發(fā)全新的產(chǎn)業(yè),。這五個層次的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中,，第一個層次屬市場創(chuàng)新的范疇,，市場創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的基本方式,，也是見效快、成本低,、風險小的方式,，包括在產(chǎn)業(yè)銷售區(qū)擴大顧客群以及擴大產(chǎn)業(yè)的地區(qū)范圍。第二個層次是要素創(chuàng)新的范疇,，主要是通過技術(shù)創(chuàng)新來改變產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)流程,，從而為產(chǎn)業(yè)提供新的要素投入。它主要是用稀缺度低的要素取代稀缺度高的要素,，用價值低的要素取代價值高的要素,，用綠色要素取代有污染的要素等。第三個層次是開發(fā)新的供應渠道,。產(chǎn)品渠道是產(chǎn)業(yè)價值實現(xiàn)的重要環(huán)節(jié),，也是產(chǎn)業(yè)價值創(chuàng)新的基本內(nèi)容之一。目前,，供應渠道創(chuàng)新一般以開發(fā)電子商務為主,。電子商務將在較大的程度上替代傳統(tǒng)商業(yè)，但具體替代程度還有待時間的驗證,。第四個層次是產(chǎn)品創(chuàng)新,。產(chǎn)品創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的元素,，但并不是所有的產(chǎn)品創(chuàng)新都能成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，而只有極少數(shù)的產(chǎn)品創(chuàng)新才能孕育出全新的產(chǎn)業(yè),。第五個層次是開發(fā)全新的產(chǎn)業(yè),，是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的最高層次。歷史上,，只有極少數(shù)的公司登上了這一頂峰,。任何一個現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的形成，都是為數(shù)不多的企業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的結(jié)果,。這五個層次可以說是企業(yè)創(chuàng)新的5個自由度,。國外實踐證明，不同創(chuàng)新層次的企業(yè)給投資者帶來的投資回報是迥異的,，一般的情形是投資回報與創(chuàng)新層次成正比,。
為了正確評價中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，首先必須弄清楚獲取創(chuàng)新成功的決定因素,。也就是說到底哪些因素對企業(yè)創(chuàng)新具有重要的影響作用,。企業(yè)創(chuàng)新要取得成功究竟涉及哪些具體的因素，國內(nèi)外的研究者已逐步總結(jié)出了一些對創(chuàng)新成功來說最重要的因素,。
蘭格力士等調(diào)查了20世紀60年代英國中小企業(yè)創(chuàng)新成功的經(jīng)驗,。調(diào)查表明有7個因素對創(chuàng)新成功很重要：創(chuàng)新組織中有一個處于權(quán)威地位的杰出人物；創(chuàng)新組織中有其他類型的杰出人物,；對某種市場需要有清楚的認識,；對一項科學技術(shù)發(fā)現(xiàn)的潛在價值和用途的認識；創(chuàng)新組織內(nèi)的良好合作,；資源可獲得性,；來自政府方面的幫助。有6個因素可能導致創(chuàng)新的延遲或失�,。合嚓P(guān)支持技術(shù)不夠發(fā)達,；創(chuàng)新沒有市場或需要；高級管理層沒有認識到創(chuàng)新的潛力,；對新思想抵制,；資源短缺；糟糕的合作與溝通交流,。
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