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中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理徐翌成認為,，國內(nèi)金融機構(gòu)完全可以成為對外投資的專業(yè)主體
“中國企業(yè)在全球跨境并購中參與時間較短,，經(jīng)驗相對不足。整體而言,，在全球跨境并購中仍是個新手�,！敝袊鴩H金融有限公司投資銀行部董事總經(jīng)理徐翌成日前在接受中國經(jīng)濟時報記者專訪時,，對中國企業(yè)“走出去”的狀況如是說。
他認為,，面對這種情況,，國內(nèi)金融機構(gòu)完全可以成為中國企業(yè)對外投資的專業(yè)主體，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極促進企業(yè)進行海外并購,。
并購經(jīng)驗相對不足
“中國企業(yè)仍處于‘走出去’的初級階段,，缺乏對行業(yè)周期的前瞻性分析和海外并購的經(jīng)驗，尚未形成海外并購所需的各方面人才儲備,，特別是缺少有全局視野的領(lǐng)導(dǎo)型人才,。”徐翌成說,。
資料顯示,，２００９年６月，中鋁總公司以１９５億美元認購力拓發(fā)行的可轉(zhuǎn)債及參股力拓旗下核心資產(chǎn),，其后力拓董事會單方面宣布撤銷該項交易,，并購行為終止。
�,。玻埃埃鼓辏乖�,，中海油與中石化計劃以１３億美元聯(lián)合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一油田２０％的權(quán)益，后因其他股東行使優(yōu)先收購權(quán)而失敗,。
不難看出,，中國企業(yè)在現(xiàn)階段的海外收購中，除自身缺乏明顯競爭優(yōu)勢外,，還存在諸多非商業(yè)性的困難,。
并購中存在不利因素
“由于中國與一些國家的政治、經(jīng)濟制度差異,，從而將普通交易上升到政治高度看待,，進行最為嚴格的審批，甚至對交易進行阻撓,�,！毙煲畛煞治觯灿型鈬髽I(yè)的員工及當?shù)孛癖娪捎趯χ袊髽I(yè)不了解,，而形成不信任,，擔(dān)心自己的工作崗位、福利等問題,，從而驅(qū)使當?shù)毓冉M織出面干預(yù)交易,。特別是當交易涉及能源、礦產(chǎn)等自然資源時,，大多數(shù)國家均將其視為國家命脈,，不愿意輕易拱手讓給別國。
另外,，中國企業(yè)海外收購也面臨國內(nèi)的一些不利因素,。目前，中國企業(yè)境外收購需要多個部門審批，決策流程長,，失敗風(fēng)險大,，也使目標企業(yè)對于中國企業(yè)的收購存在較大擔(dān)心。
而一些中國企業(yè)收購海外資產(chǎn)后,，出于自身管理能力和國際化運作經(jīng)驗的限制,，通常難以進行市場化管理，這對成功實施海外并購,，也帶來了負面影響,。
對此，徐翌成認為,，這很大程度上源于體制和機制的問題,，核心是在國有資產(chǎn)的代理人制度下，如何最大限度地將核心人員的決策與企業(yè)長期發(fā)展相統(tǒng)一,；如何通過合理的機制,，使企業(yè)各部門的決策和企業(yè)長期發(fā)展相統(tǒng)一。
融資能力最具優(yōu)勢
在海外并購中,，與其他競爭者相比,，中資公司盡管在項目審批、報價等方面往往并不具備優(yōu)勢,，但在后期融資方面卻顯示出了獨特的優(yōu)勢,，解決了國外當局所最關(guān)心的長期發(fā)展隱患。
“融資能力是中國企業(yè)海外并購最具競爭力的優(yōu)勢,�,！毙煲畛蓤远ǖ卣f，國內(nèi)金融企業(yè)應(yīng)在融資方面給予中國非金融企業(yè)足夠的支持,，讓其充分利用這種優(yōu)勢,，成功獲得更多的優(yōu)質(zhì)投資機會。
中資金融機構(gòu),，尤其是政策性銀行,，所提供的融資條件較為優(yōu)厚，在融資成本,、貸款期限等方面均有顯著優(yōu)勢,。
“中國金融機構(gòu)通常都愿意為非金融企業(yè)境外投資提供貸款，一般規(guī)模較大,，可以滿足項目開發(fā)的融資需求,。”徐翌成說,，同樣，在企業(yè)后續(xù)融資方面，中資銀行為實力較強的中資企業(yè)及在海外的合資實體提供的貸款門檻一般較低,，限制條件也較靈活,。
金融機構(gòu)的協(xié)同作用
“目前中國的資本更多的是集中在金融體系里，金融企業(yè)應(yīng)該更多地為非金融企業(yè)提供融資支持,，非金融企業(yè)在‘走出去’的過程中,，也應(yīng)有意識地尋求金融企業(yè)的支持�,！毙煲畛杀硎�,。
他建議，中國金融業(yè)和非金融業(yè)在對外投資中應(yīng)進行戰(zhàn)略協(xié)同,，充分發(fā)揮國內(nèi)金融機構(gòu)在并購中的專業(yè)主體地位,。中國金融機構(gòu)資金實力雄厚，特別是商業(yè)銀行和政策性銀行,，能夠為中國企業(yè)“走出去”提供充足的資金支持,。
而且，金融機構(gòu)的資金來源也呈現(xiàn)多樣化,。以基金為代表的金融機構(gòu),，已越來越多地單獨或聯(lián)合參與到境外收購中，一方面提供部分資金來源,。另一方面,，多元化出資主體還可以降低政治敏感性。
此外,，“以投資銀行為代表的金融機構(gòu),，也能全面綜合地考慮企業(yè)收購前后的資金需求，協(xié)助提供多種市場化融資解決方案,�,！毙煲畛杀硎荆诤Ｍ獠①徶�,，相較于非金融企業(yè),，金融機構(gòu)在如何談判、投標以及如何進行后續(xù)管理等方面都有更豐富的經(jīng)驗,。 |