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歐美一些國家近期明確了貨幣政策,，和我們預料的一樣，在經(jīng)濟復蘇基礎并不牢固的前提下,，各方都不敢貿(mào)然采用貨幣緊縮政策,，只能繼續(xù)維持低利率格局。
首先是美聯(lián)儲宣布維持0%至0.25%低利率不變,，接著11月5日晚間,，在英國央行發(fā)布0.5%的利率維持不變的消息之后，歐洲央行也隨即表示將維持基準利率于1%不變,。與此同時,，在英國經(jīng)濟健康狀況尚未明朗之際，英國央行宣布,，將債券購買計劃的規(guī)模擴大250億英鎊至2000億英鎊,。雖然低利率的寬松貨幣政策讓擔心信貸緊縮的人們松了口氣,，但對于通貨膨脹的憂慮再度上升，記得年初人們對問題都有很大的爭議,，隨著時間的推移,，通貨膨脹并沒有發(fā)生，大家似乎又再次掉以輕心,，我還是要強調(diào)一個觀點,，通貨膨脹不是沒有，一旦經(jīng)濟復蘇的趨勢確定,，未來兩年通貨膨脹不僅會來勢洶洶,，而且經(jīng)歷的時間漫長，規(guī)模巨大,，之后將伴隨一段比上世紀70年代美國石油危機還要麻煩的經(jīng)濟滯漲期,，將嚴重侵蝕所有人的貨幣資產(chǎn)。
這個想法源于幾個月前乘坐地鐵時,，“偷聽”到一個農(nóng)民工的電話而確認,，估計電話那邊也是他的同鄉(xiāng)，他趾高氣揚地對著大聲電話說：“你告訴曹老板,，沒有2500元的底薪，根本不要來跟我談,，手上有技術,，怕啥啊,？昆山都給我3000元,，看在你份上我才答應給他做工，如果昆山我去不了,，最多回家種田,，低于2500，談也不要談,�,！笨磥碇袊鴦趧恿Τ杀镜拇_上升了。中國勞動力成本快速上升是有原因的,，起因就是土地價格在上升,，土地價格和勞動力價格上升存在相互強化的關系，現(xiàn)在房地產(chǎn)的價格已經(jīng)完全恢復到2007年10月巔峰時代的水平,，土地拍賣不斷創(chuàng)出天價,，土地或房地產(chǎn)價格上漲，居民的生活成本增加,，不僅是農(nóng)民工,，還有廣大居民都會要求提高工資水平,，勞動者收入的提高，再次帶來房地產(chǎn)價格的更快增長,，這就是土地和勞動力作為重要的生產(chǎn)資料產(chǎn)生的成本上漲,，推動制造業(yè)價格上升，形成成本推動型通貨膨脹的路徑之一,。
路徑之二就是原材料,，大宗商品中原油和有色金屬的價格也恢復到了2007年3月份的水平，黃金創(chuàng)出了歷史新高,，印度正在以噸位單位大量買入黃金,，印度新娘一夜之間對黃金首飾的需求增加10倍？新興國家大力購買黃金的原因是對美元貨幣霸權(quán)主義的挑戰(zhàn),，尋求多過貨幣主導國際貿(mào)易格局之前,，必然先要找個標準參照物，除了黃金還有誰能擔當此重任呢,？美元式微是和尚頭上的虱子———明擺著,。遺憾的是所有的大宗商品都以美元標價，美元貶值導致這些商品的美元標價上升,，大宗商品價格的波動完全可以因美元貶值而忽略需求不振的因素,，無論從技術上月線季線標準的下降通道，還是美聯(lián)儲近期無法加息的決策上判斷,，美元貶值的速度和趨勢正在強化而不是弱化,，新一輪有色金屬和大宗商品階段性上漲又將展開，這是我們對前期作出低配大宗商品的一個重要修正,。美國是重要的原材料進口國,，原油進口消耗每年150億美元，工業(yè)品進口100億美元,，原油和工業(yè)品價格雙雙上漲,，等于向美國輸入了通貨膨脹，結(jié)果美國為了抑制通膨被迫加息,，反過來又壓抑國內(nèi)經(jīng)濟復蘇和投資消費,，遏制了國際投資資本流入，再度惡化美國的國際收支狀況,，這就是所謂“事情變壞,，就會變得更壞”，看來美國可以不被稱為美利堅合眾國,，船堅炮利的時代一去不返,，水深火熱的苦日子等著美國人民，在新興制造業(yè)國家如中國尚無法用快速提高的勞動生產(chǎn)率來消解更加快速上升的土地,、勞動力,、原材料,、能源成本時，美國經(jīng)濟二次探底不可避免,，當然我們也意識到全球化經(jīng)濟唇齒相依,，中國經(jīng)濟在所有生產(chǎn)要素價格高于2007年巔峰時代重新起步復蘇，也自然逃不過成本輸入性通貨膨脹的嚴峻考驗,。(作者為證券投資咨詢執(zhí)業(yè)分析師) |