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時間已經(jīng)來到了11月份,，今年股市的運行只剩下最后不到兩個月的時間了,。今年年初,，股市在較為低迷的格局中開盤，但是其走勢卻超出了多數(shù)人的預(yù)期,，呈現(xiàn)不斷走高的格局,。到了8月初，當滬市攀上3400點上方的位置時,，股市今年的漲幅已經(jīng)達到了90%,。
就在人們憧憬漲幅進一步擴大到100%時，一波調(diào)整不期而至,。超過700點20%以上的跌幅,，讓很多人懷疑在隨后的幾個月中股市已沒有大的機會，全年行情將呈現(xiàn)中間高、兩頭低的∧型,。
不過,，現(xiàn)在看來，股市走∧型的可能性已經(jīng)基本不存在,，大盤更為現(xiàn)實的走勢是呈現(xiàn)N型,，且其右側(cè)很可能會高于左側(cè)。換言之,，今年股市的高點很可能不是發(fā)生在年中,，而是出現(xiàn)在年底。之所以會得出這樣的結(jié)論,，主要是基于對以下幾個因素的判斷：
首先,，應(yīng)該說就基本面狀況而言，年底時的狀況要比年初還要好,。這不僅僅是表現(xiàn)為宏觀政策保持了連續(xù)性與穩(wěn)定性,，同時受到政策的推動，實體經(jīng)濟得到了明顯的改善,。中國今年第三季度的GDP增幅達到了8.9%,，前三個季度上市公司的效益逐季回升，到第三季度業(yè)績基本超過了金融危機前的水平,。而所有這些,，不但是年初人們想都不敢想的，即便在8月份,，也是未曾預(yù)料到的,。
因此，現(xiàn)在看來,，股市出現(xiàn)在8月份的調(diào)整,，一方面有市場前期上漲過快的因素,，具有較大的技術(shù)性特征,，但同時也包含了當時一些投資者對下半年的政策與經(jīng)濟走勢預(yù)期不那么樂觀，并由此在市場上產(chǎn)生了某種“共振效應(yīng)”的因素,。換個角度來說，當時股市出現(xiàn)下跌有其內(nèi)在的必然性,，但是這種下跌不是市場趨勢的改變。所以,，下跌行情持續(xù)了不到1個月就基本結(jié)束了，股市隨后就再度出現(xiàn)了上漲。目前,，滬市又站上了3100點，在這個基礎(chǔ)上再上漲12%,，那么就可以超過8月份的高點了。用兩個月的時間上漲12%,，現(xiàn)在看來并不是特別困難的事情,。
其次，目前的市場環(huán)境是有利于行情向上的,�,；仡櫼幌�8月份時的情景，當時主板市場的擴容壓力明顯增大,，而創(chuàng)業(yè)板又在緊鑼密鼓地推進,，另外10月份限售股解禁進入高潮的事實，也被越來越多的人提起,。顯然,，在這些因素都存在又都不那么明朗的情況下，投資者的入市顯然是會很謹慎的,。但現(xiàn)在狀況是,，來自主板的擴容壓力，市場基本上都能夠化解,，特別是大盤股上市后股價不斷走低的局面,，提示了隨著對這類股票的炒新風氣減退，實際擴容壓力減輕了許多,。當然,，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的炒作還是很火暴的，但畢竟其市場基礎(chǔ)薄弱,，而且市盈率超過二級市場平均水平一大截的發(fā)行價,，本身就使得其很難真正對二級市場產(chǎn)生資金的擠出效應(yīng)。這樣一來,，來自創(chuàng)業(yè)板的壓力也就不是那么大了,。
創(chuàng)業(yè)板開市以后，主板市場沒有出現(xiàn)人們預(yù)期中的下跌,，甚至震蕩也不是很大,，相反倒是節(jié)節(jié)走高,，這是很說明問題的。至于限售股的解禁,，10月份的數(shù)量雖然很大,，但是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面的因素，實際真正進入流通的數(shù)量并不大,。特別是幾個大盤股在限售股解禁并實現(xiàn)全流通以后走勢仍然基本平穩(wěn),，實際上是提示出限售股解禁因素已經(jīng)不再是影響股市走勢的重大事件了，其影響正在漸漸地淡出,。
如果說在幾個月前,，由于以上這些因素的存在，人們對股市不能不持十分謹慎的態(tài)度,，但是到了現(xiàn)在,，這些因素已經(jīng)在很大程度上得到了化解，所以人們無疑也就能夠?qū)墒斜в邢鄬^為積極的態(tài)度,，并且推動股指在年內(nèi)繼續(xù)走高,。
第三，盡管說現(xiàn)在CPI,、PPI指數(shù)還是負值,，因此基本不存在通脹問題，但是通脹的預(yù)期大家都是有的,，而且這種預(yù)期會不斷強化。國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)要加強對通脹預(yù)期的管理,，這是個很有意思的話題,。一方面來說，政府要防止嚴重通脹的出現(xiàn),，保持商品價格的基本穩(wěn)定,；從另一方面看，既然在某種角度上說通脹的出現(xiàn)恐怕是不能絕對避免的,，那么在通脹預(yù)期的情況下,，老百姓如何實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值就是一個大問題了。在這個過程中,，購買證券化的資產(chǎn),，應(yīng)該也是一個很好的選擇,。事實上,，現(xiàn)在的股市走勢中，已經(jīng)在一定程度上包含了基于通脹因素而形成的行情,。歷史經(jīng)驗顯示,，在溫和通脹的環(huán)境下,，股市是比較容易上漲的。同樣的,，基于通脹預(yù)期而產(chǎn)生的股市行情,，在日后也會進一步出現(xiàn)，成為助推股指不斷向上,，試探年內(nèi)新高的又一種動力,。
當然，話也要說回來,，股市一年的最高點是否出現(xiàn)在年底,，并不是特別重要的。重要的是,，在年底的時候,，市場的運行趨勢是什么樣的。根據(jù)以上的分析,，應(yīng)該說是股市明顯處于向上的格局之中,。那么，即便因為一些偶爾的因素,，使得今年股市的最高點還是在8月份,，但是只要行情能夠平穩(wěn)向上，那么到明年突破今年的高點也沒有什么不好,。對于投資者來說,，意識到市場在上行并且能夠及時地把握，這才是最關(guān)鍵的,。 |