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悠悠長(zhǎng)假期間，國(guó)際市場(chǎng)天翻地覆,，直指人民幣升值這一核心議題。隨著黃金價(jià)格實(shí)質(zhì)性突破,，市場(chǎng)已經(jīng)明朗,。
重要新聞包括，澳大利亞央行自2008年3月以來宣布加息25個(gè)基點(diǎn),；金價(jià)上升突破每盎司1000美元大關(guān),；在輪胎特保案之后，10月6日,，歐盟部長(zhǎng)理事會(huì)發(fā)布公告,，裁定中國(guó)輸歐無縫鋼管對(duì)歐盟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅，決定征收17.7%至39.2%的最終反傾銷稅,。次日,，美國(guó)商務(wù)部宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的無縫鋼管發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼稅調(diào)查，此舉可能導(dǎo)致美國(guó)對(duì)此類產(chǎn)品設(shè)置新關(guān)稅,。
這些信息代表了明確的市場(chǎng)涵義,。
首先，澳大利亞央行加息反映了較少受金融危機(jī)沖擊的國(guó)家開始掉轉(zhuǎn)寬松貨幣政策的船頭,。
金融危機(jī)發(fā)生以來,，澳大利亞作為資源大國(guó)，較少受到危機(jī)沖擊,，相反,，還由于負(fù)利率的存在與貨幣的實(shí)際升值而將資源賣出了高價(jià)。資源價(jià)格維持在高位,，澳大利亞的房?jī)r(jià)同樣如此,。與美國(guó)和英國(guó)房?jī)r(jià)下跌不同，澳洲房?jī)r(jià)一直相當(dāng)穩(wěn)固,，并在今年第二季度上漲4.2%,。9月29日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的主管AnthonyRichards警告,，澳大利亞房?jī)r(jià)存在上漲速度過快的風(fēng)險(xiǎn),，抵押貸款利率不太可能保持在目前的低位,。而一旦抵押貸款利率回升，公眾的關(guān)注焦點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)移至對(duì)房?jī)r(jià)的承受能力上,。如果繼續(xù)維持寬松的貨幣政策,，澳大利亞將率先成為通貨膨脹的受害國(guó)。據(jù)澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)綜合統(tǒng)計(jì),，澳大利亞全國(guó)房?jī)r(jià)平均7年翻了一番——將使澳大利亞經(jīng)濟(jì)迅速泡沫化,。
此次全球金融危機(jī)所引發(fā)的資產(chǎn)泡沫主要表現(xiàn)在資本市場(chǎng)，資源市場(chǎng)與房地產(chǎn)領(lǐng)域,，那些實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有受到重創(chuàng)卻跟隨美國(guó)一起大吃寬松貨幣重藥的經(jīng)濟(jì)體,，如澳大利亞、中國(guó)與中國(guó)香港地區(qū)將面臨資源價(jià)格與房?jī)r(jià)大幅上升的沖擊,，這在中國(guó)香港地區(qū)的豪宅市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)得淋漓盡致,。
其次，金價(jià)上升顯示市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹預(yù)期,。10月7日,，一向唱多大宗商品的投資家羅杰斯指出，接連創(chuàng)新高的金價(jià)未來10年可能突破每盎司2000美元,，因替代疲弱美元的需求會(huì)上揚(yáng),。所以，即便金價(jià)上升,，他仍然會(huì)購(gòu)買更多的黃金與大宗商品,。10月1日之前，金價(jià)長(zhǎng)期徘徊,，之后金價(jià)突破上行,，已經(jīng)說明國(guó)際市場(chǎng)非常明確判斷未來通脹形勢(shì)，美元將長(zhǎng)期疲軟,。
第三,，歐盟與美國(guó)對(duì)中國(guó)接連發(fā)起反傾銷調(diào)查，提高中國(guó)出口商品稅收,，將抵消中國(guó)提高出口退稅鼓勵(lì)出口的努力,，事實(shí)上是壓迫人民幣變相升值。
對(duì)于人民幣升值抱有任何幻想都是不切實(shí)際的,。雖然G20匹茲堡峰會(huì)避談美元貶值與人民幣升值,，但誰(shuí)都聽得出來，G20峰會(huì)的關(guān)鍵詞
“建立旨在實(shí)現(xiàn)全球均衡增長(zhǎng)的合作機(jī)制”,，無非是美元貶值,、減少消費(fèi)，而人民幣升值、增加消費(fèi),。10月3日,，西方七國(guó)集團(tuán)在土耳其城市伊斯坦布爾舉行財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)，再次要求中國(guó)人民幣升值,。
IMF是人民幣升值的急先鋒,，7月25日，IMF中國(guó)事務(wù)主管NigelChalk表示,，該基金會(huì)員工評(píng)估顯示,，人民幣匯率在當(dāng)下“的確是對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡造成些許阻礙”，并認(rèn)為人民幣嚴(yán)重低估,。10月1日,，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德表示，如果一些亞洲國(guó)家抵抗貨幣升值,，則全球經(jīng)濟(jì)不可能恢復(fù)平衡,，中國(guó)在抗拒人民幣升值，而歐洲一些官員則抱怨歐元升值太快,。
人民幣不升值,，各進(jìn)口國(guó)就用貿(mào)易戰(zhàn)的手段逼迫人民幣升值,，雖然這種做法后遺癥極大,，但歐美似乎失去了談判的耐心。對(duì)于美國(guó)來說,，高達(dá)10%的失業(yè)率以及居高不下的預(yù)算赤字是心腹大患——據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室在最新公布的月度預(yù)算報(bào)告中預(yù)計(jì),，美國(guó)2009財(cái)年的預(yù)算赤字為1.4萬億美元，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的比例達(dá)半個(gè)多世紀(jì)以來最高水平,。
上述三大壓力之下,，人民幣將變相升值，明年會(huì)有小幅加息,，縮減信貸規(guī)�,！袊�(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康10月5日在IMF和世界銀行年會(huì)該年會(huì)上透露，9月份新增貸款僅有3000億至4000億元,。筆者認(rèn)為4000億左右的規(guī)模已能滿足需求——政府控制泡沫的手段就是在資本市場(chǎng)擴(kuò)容再擴(kuò)容,，利用全球資金為我所用，滿足大藍(lán)籌與創(chuàng)業(yè)公司的融資需求,，同時(shí)盡快開通國(guó)際板,，使中國(guó)資本市場(chǎng)沾染越來越濃重的國(guó)際色彩。國(guó)人太害怕陷入日本式的泡沫危機(jī),，所以不可能采取人民幣快速升值的舉措,，而貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊，會(huì)很快顯現(xiàn)。這就意味著將來股市仍然會(huì)在貨幣泡沫與政策壓力下左右為難,，即便上升,，速度也不會(huì)太快。
這一輪寬松貨幣政策中最受惠的央企與國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu),，則越來越泡沫化,，交叉持股，炒房炒股,，直接投資,，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的危機(jī)之源。 |