十年籌備,，只等今朝,。創(chuàng)業(yè)板真的來了，目前過會(huì)企業(yè)已有13家,。究竟該不該投資創(chuàng)業(yè)板,？從目前來看，投資者還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的,，據(jù)深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，開戶率約為10%，有近四成的投資者因主板不賺錢而無心創(chuàng)業(yè)板,。
當(dāng)然,，我也是眾多的觀望者之一。在上周五，我既收到了短信,，也接到了電話,，大意都一樣，為了方便投資者開戶,，證券公司將在周末設(shè)創(chuàng)業(yè)板開戶專場(chǎng),，同時(shí)有價(jià)值300元的投資講座可免費(fèi)聽，另外還送精美禮品一份,。雖然有點(diǎn)吸引力,，但我最后還是沒有去開戶，不是我不想“一夜暴富”,，而是怕我一不小心“輸個(gè)精光”,。
投資是一門學(xué)問，投資之前最好先做點(diǎn)功課,�,？戳丝词澜缰饕獓一虻貐^(qū)的創(chuàng)業(yè)板，更加加深了我的疑慮,。環(huán)視全球,，大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)板似乎命運(yùn)不濟(jì)，到2007年,，全球40多家創(chuàng)業(yè)板已有12家被迫關(guān)閉,，其中就包括我們鄰居日本的創(chuàng)業(yè)板，我國香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板也是要死不活的狀態(tài),。當(dāng)然,，也有比較成功的，比如美國的納斯達(dá)克,，韓國的科斯達(dá)克,。
命運(yùn)不好的創(chuàng)業(yè)板，都有一個(gè)共同的根本原因：上市公司的成長(zhǎng)性不好,。沒有成長(zhǎng)性,，就沒有投資價(jià)值。除了美國的納斯達(dá)克培育出了微軟,、英特爾,、思科這樣的企業(yè)，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板并沒有實(shí)現(xiàn)其初衷,。企業(yè)成長(zhǎng)性不好,，有的企業(yè)資不抵債，有的破產(chǎn)倒閉,，有的弄虛作假，最后只剩下瘋狂的投機(jī)，悲慘命運(yùn)也就在情理之中了,。就連美國的納斯達(dá)克,，退市的企業(yè)也比現(xiàn)在掛牌的企業(yè)多。那么,，中國的創(chuàng)業(yè)板是要超越納斯達(dá)克,，還是將步德國、日本“過把癮就死”的后塵,？
要保證企業(yè)的成長(zhǎng)性,，是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程。但為了中國創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展,，中國證監(jiān)會(huì)必須想辦法,。在我看來，上市后的監(jiān)管,、嚴(yán)厲的退市機(jī)制很重要,，但將不具備成長(zhǎng)性的企業(yè)阻擋在創(chuàng)業(yè)板之外則更重要。但問題是靠誰來把不具備成長(zhǎng)性的企業(yè)阻擋在創(chuàng)業(yè)板之外呢,？靠企業(yè)自身,？靠券商？靠保薦人,？
在我看來,，惟一能夠指望的就是發(fā)審委了，原因有四：一是因?yàn)榘l(fā)審委似乎是獨(dú)立的第三方,；二是因?yàn)榘l(fā)審委的委員們多是專業(yè)人士,，具備發(fā)現(xiàn)問題的能力；三是因?yàn)榘l(fā)審委的委員們是經(jīng)過嚴(yán)格的挑選產(chǎn)生的,，他們的道德人格應(yīng)該是可以相信的,；四是因?yàn)榘l(fā)審委是股票上市最后一個(gè)把關(guān)人，也是最重要的一個(gè)把關(guān)人,。證監(jiān)會(huì)維護(hù)廣大投資者根本利益的最直接體現(xiàn),，就是發(fā)審委的把關(guān)。
可是,，目前的情況并不能讓人樂觀,。過會(huì)的企業(yè)，鮮見不通過的,。在前幾年保持10%以上不通過率的基礎(chǔ)上,，還出了那么多的問題。現(xiàn)在幾乎100%的通過率,，不知是擬上市企業(yè)的質(zhì)量確實(shí)提高了,，還是發(fā)審委的過會(huì)成了過場(chǎng)。即使發(fā)審委的委員們是認(rèn)真的，但目前形式上的審查,，實(shí)質(zhì)上和看廣告沒有什么區(qū)別,。只要“廣告”做得漂亮，加上“三寸不爛金舌”來對(duì)付征詢,，估計(jì)不過會(huì)也難,。而且，發(fā)審委只對(duì)企業(yè)是否上市進(jìn)行審核,，而對(duì)企業(yè)上市的發(fā)行方案,，卻是不管的，這也加大了投資人的風(fēng)險(xiǎn),。
在美國這樣的法治國家,，無罪推定幾乎已經(jīng)成了法律常識(shí)，但它在證券領(lǐng)域卻是無效的,，證券領(lǐng)域堅(jiān)持的是“有罪推定”,。在我國的證券領(lǐng)域，目前基本上還是“無罪假設(shè)”,。我覺得,，發(fā)審委要真正當(dāng)好把關(guān)人，就應(yīng)該學(xué)習(xí)美國,，實(shí)行“有罪推定”,。對(duì)一個(gè)擬上市的企業(yè)，進(jìn)行“有罪推定”,，并且進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查,，特別是對(duì)營業(yè)性質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況,、資產(chǎn)質(zhì)量,、治理結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)力,、發(fā)展前景等方面的實(shí)質(zhì)審查,，真正讓那些內(nèi)在質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)上市，把那些準(zhǔn)備蒙混套錢的企業(yè)淘汰掉,。
彩票只有投機(jī)價(jià)值,，而沒有投資價(jià)值。我們一定要記住,，證券市場(chǎng)是投資市場(chǎng),，而不是彩票市場(chǎng)。沒有質(zhì)量保證的創(chuàng)業(yè)板,，實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)彩票市場(chǎng),，無論開始的時(shí)候多么瘋狂刺激,，但最后基本上都會(huì)熄火。現(xiàn)在看來,，投資者們對(duì)創(chuàng)業(yè)板的謹(jǐn)慎,，未嘗不是一件好事,。十年磨一劍,，投資者還沒有看清楚創(chuàng)業(yè)板這把劍究竟是不是寶劍。因此,，要不要投資創(chuàng)業(yè)板,，大多數(shù)投資者不妨等一等，多看看,。 |
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