6—7月間上證指數(shù)首次叩關(guān)3000點之際,，金融股,、地產(chǎn)股可謂“叫好又叫座”，成為推動股市向上的引擎,；但現(xiàn)在大盤二次叩關(guān)3000點之際,，金融股、地產(chǎn)股卻出現(xiàn)了“叫好不叫座”的現(xiàn)象,，成為掣肘股市上漲的因素,。
今年春節(jié)之后，內(nèi)地樓市出現(xiàn)持續(xù)上漲的拐點,，6—7月間樓市更是量價齊升,，創(chuàng)出歷史新高，彼時投行推薦金融股,、地產(chǎn)股,，市場可謂一呼百應(yīng)；時值9月,，內(nèi)地樓市已出現(xiàn)價升量縮的態(tài)勢,，此時投行推薦金融股、地產(chǎn)股,，市場卻開始冷場,。當(dāng)萬科高票通過再融資方案之際，股市即拐頭向下,，圍繞3000點展開拉鋸,，背后折射出市場對于“融資—地王—房價”模式的擔(dān)憂。
2007年也曾出現(xiàn)過“面粉比面包貴”的“地王”的現(xiàn)象,，但今年的“地王”現(xiàn)象顯然比上一次頻率更高,、規(guī)模更大，地產(chǎn)商從股市中獲取的大量資金顯然成為“地王”的支撐,。為何地產(chǎn)商熱衷于“地王”,？除了土地儲備因素之外，更重要的是“地王”能樹立一個刺激房價上升的標(biāo)桿,，隱含地產(chǎn)商抱團取暖的共同利益所在,。這其中亦有軟肋，雖然開發(fā)商看似從“地王”營造的房價上升氛圍中獲益,，但土地作為成本,，“地王”又給地產(chǎn)商帶來了重置成本上升的負(fù)擔(dān)，而房價是不可能始終保持上漲趨勢的,，只要有一次沉重的打擊,，貌似強大的金融、地產(chǎn)巨頭都有可能折腰,。1990年后的日本,、1997年后的東南亞各國和地區(qū),、2006年后的美國、歐盟區(qū)都不乏案例,。
不僅僅是因為金融股,、地產(chǎn)股觸發(fā)上證指數(shù)圍繞3000點展開拉鋸,，更重要的是股市和樓市同屬于資產(chǎn)價格的范疇,，雖然上證指數(shù)目前仍處于2007年牛市的腰部，房價卻已處于2007年牛市的頂部�,，F(xiàn)階段處于經(jīng)濟復(fù)蘇,、通縮、寬松政策的投資組合佳期,，股市和樓市仍會上漲,。但當(dāng)通脹來臨時，寬松政策就將步入退出和緊縮階段,，屆時房價有可能先于股市出現(xiàn)拐點,，原因在于本輪牛市中房價遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在股價之前，而2001年和2007年之前的牛市都是股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在房價之前,。所以,，牛市下半場除了關(guān)注估值內(nèi)因和流動性外因之外，關(guān)注房價這一先行指標(biāo)尤為關(guān)鍵,。當(dāng)明年4—5月間寬松政策步入退出階段概率較高之際,，房價有可能先行見頂，而股市可能會略滯后數(shù)月或許在10月前后見頂,。地產(chǎn)商在行業(yè)景氣繁榮時應(yīng)該未雨綢繆,、考慮適度多元化分散風(fēng)險，切忌一味爭“地王”導(dǎo)致消化不良,，還有可能幫倒忙,，縮短了資產(chǎn)價格上漲的時間周期。
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