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●自6月份以來,，我國經濟的復蘇勢頭明顯,。相關數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)采購經理人指數(shù)保持了連續(xù)上升的勢頭,，國內工業(yè)增加值的增速在加快,，就連最令人頭疼的外貿出口,，也有了好轉跡象
●經過8月份的暴跌，A股原本不便宜的估值在一定程度上被降了下來,，考慮到經濟復蘇的現(xiàn)實,，動態(tài)市盈率有可能還會進一步下降，在這種情況下,，業(yè)績對股價產生了支撐作用,，也使大盤較快地結束了暴跌
●由于當前行情主要推動力已不再是流動性因素，所以現(xiàn)在溫和上行走勢,，基礎更扎實,，后勁也會更足
在經歷了8月份的暴跌后,，進入9月份以后，股市出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的格局,。雖然,，時下行情還稱不上很強勢，但大盤能如此迅速地擺脫暴跌陰影,，還是很不容易的,。而在這過程中，經濟復蘇的因素起到了至關重要的作用,。
震蕩源于市場預期改變了
眾所周知,，自去年年底開始的反彈，最初動力是政府刺激經濟計劃的推出和股市的超跌,，其后則主要是流動性充裕的因素發(fā)揮了巨大的作用,。當然到了6月份以后，市場還注意到,，我國經濟復蘇的跡象已十分明顯了,，對未來經濟增長前景的預期，也就成為了支持股市上漲的新原因�,，F(xiàn)在回想起來,，經濟刺激計劃的推出，客觀上提振了市場信心,，也正是有了這樣的前提,，股市的超跌局面被抑制，并且逐步得到了矯正,。
因此在當時經濟還沒有明顯復蘇的情況下,，股市率先走出這樣的行情并不奇怪。這倒不僅僅是因為其具有“晴雨表”功能,，還在于部分有著相對較高風險承受能力的資金會出于逐利的目的而進入虛擬經濟,，拉動商品以及證券價格上漲,。在海外成熟市場上,，這也是一種比較普遍的現(xiàn)象。
不過,，這種源于流動性寬裕而出現(xiàn)的上漲,，雖然力度很大，甚至維持的時間也會相當長,，但畢竟是建立在預期上,，因此帶有一定的不確定性。一旦預期出現(xiàn)哪怕并不很大的改變,，也會高度影響短線資金的流向,，導致行情異動,。回顧今年8月份股市暴跌,，盡管原因很多,，但預期流動性收緊就是其中一個不可忽視的因素。也許,，在實證中我們很難說清預期流動性緊縮會對股市資金面造成怎樣的影響,，但股市就是因為這種預期的出現(xiàn)下跌了。事實也表明,，依靠流動性充裕所引發(fā)的行情,，在原先有關資金寬松的預期面臨改變時，就會導致股市的大幅震蕩,。
8月暴瀉9月止瀉
因為經濟開始好轉了
那么,，為什么在暴跌后，股市又會很快企穩(wěn)了呢,？這應該說是中國經濟的基本面在起作用,。大家看到，自6月份以來,，我國經濟的復蘇勢頭已十分明顯,，經濟格局的向好成為不爭的現(xiàn)實。甚至發(fā)現(xiàn),，從這個時候開始,，資金流向實體經濟的規(guī)模實際上是在不斷擴大。相關數(shù)據(jù)顯示,，制造業(yè)采購經理人指數(shù)保持了連續(xù)上升的勢頭,，國內工業(yè)增加值的增速在加快，就連最令人頭疼的外貿出口,，也有了好轉的跡象,，這就表明，去年底所采取的各項經濟刺激計劃及今年上半年所增加的信貸,，已在實體經濟的運行中發(fā)揮了作用,。而與此同時，我們還看到,，海外主要發(fā)達國家的經濟也有了一定的好轉,，這對于世界各國共同走出危機陰影，有著非常積極的作用,。而這些積極因素的疊加,，到了一定程度就會起作用。因為,，我們很難想象,，在這樣的背景下股市會出現(xiàn)持續(xù)下跌�,，F(xiàn)實情況是，經濟剛開始復蘇,，距離繁榮還有一段距離,，而股市是絕對不可能提前在這個時候就走熊的。何況,，經過了8月份的暴跌后,，A股原本的確不那么便宜的估值在一定程度上被降了下來，考慮到經濟復蘇的現(xiàn)實及未來走向繁榮的預期,，市場動態(tài)市盈率有可能還會進一步下降,。在這種情況下，上市公司業(yè)績就對股價產生了支撐作用,，從而使大盤較快地結束了暴跌,。
動力引擎變了 行情將走得更穩(wěn)更遠
現(xiàn)在，在分析9月初的行情時,，我們往往會提到政策因素的作用（譬如指數(shù)型基金的大規(guī)模發(fā)行）,，但應該說這并非本質。9月份股市所展開的行情,，主要是基于經濟復蘇的現(xiàn)實,。
當然，經濟復蘇能否進一步延續(xù),，像大家所期望的那樣一步步走向繁榮,，這還需要觀察。而且,，即便存在這樣的預期,，實現(xiàn)起來也是會有一個過程的，這也就決定了近期股市行情將是相對平穩(wěn)的,，運行中顯示出某種整理的特點,。而由于行情主要推動力已不再是流動性因素，所以這種溫和上行走勢,，基礎更扎實,，后勁也更足。 |