談貨幣退出,，全球把目光投向了美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克。的確,，全世界央行都處在貨幣政策收放選擇的十字路口,。
早在7月21日，伯南克在華爾街日?qǐng)?bào)上撰文,，為美國(guó)寬松貨幣政策的退出機(jī)制作出了系統(tǒng)和清晰的闡述,。
分析師也關(guān)注到美聯(lián)儲(chǔ)在縮小資產(chǎn)負(fù)債表。但美聯(lián)儲(chǔ)的中長(zhǎng)期資產(chǎn)短時(shí)間內(nèi)減不下來(lái),。房地產(chǎn)按揭依然得不到銀行信用的支持,，要聯(lián)儲(chǔ)給錢(qián)。
量化寬松貨幣政策并不簡(jiǎn)單等同于印鈔票,，要視銀行態(tài)度而定,，銀行如果不干活，還可能使貨幣收縮,。但如果增加貨幣供應(yīng)去支付政府的財(cái)政赤字則是印鈔票,，故此貨幣擴(kuò)張的按鈕不在伯南克掌控，而要看蓋特納,。大家把注意力都集中在伯南克,，他當(dāng)然很愿意，每次出來(lái)站站臺(tái),，就能夠緩解一下市場(chǎng)的通脹預(yù)期,。美元的跌勢(shì)也可以歇口氣。
一個(gè)很清楚的局�,，F(xiàn)在是美國(guó)政府要用錢(qián),。美國(guó)政府估計(jì),本年度累積財(cái)政赤字為1.84萬(wàn)億美元，2009年10月至2010年9月的財(cái)政赤字為1.26萬(wàn)億美元,，2010年至2019年赤字總額則為7.1萬(wàn)億美元,。
美國(guó)近期的財(cái)政開(kāi)支速度或被暫時(shí)性或策略性放緩，或延后,。我查過(guò),，2009年初聯(lián)邦預(yù)算辦公室（CBO）測(cè)算2009年和2010年發(fā)債規(guī)模各達(dá)2.56萬(wàn)億美元和1.14萬(wàn)億美元。而整個(gè)2009財(cái)年,，財(cái)政部發(fā)債實(shí)際執(zhí)行速度為：2008年四季度：5690億美元,，2009年一季度：4990億美元，2009年二季度：3430億美元,，2009年三季度（計(jì)劃）：4060億美元,，打掉一些借新還舊，2009財(cái)年整整少發(fā)了近1萬(wàn)億美元的國(guó)債,，這意味著把更重的負(fù)擔(dān)加到了2010年以后,。
僥幸是市場(chǎng)的常態(tài)，美國(guó)希望美元可以一種相對(duì)平緩的方式軟下去,，等大多數(shù)人幡然醒悟時(shí),，為時(shí)已晚。但我堅(jiān)信,，這種愚弄市場(chǎng)的策略持續(xù)不了多久,。對(duì)于美國(guó)債務(wù)的恐懼，會(huì)把美國(guó)公債的利率推向高峰,。
“貓捉老鼠”的游戲N次之后,，市場(chǎng)中的理性預(yù)期最終會(huì)顯靈,，增加的貨幣將全部、直接,、更快地表現(xiàn)在價(jià)格上,。美元、美債的拋售狂潮或至,，美金的匯價(jià)取決于其他儲(chǔ)備貨幣印鈔的情況,，但全世界對(duì)于信用貨幣的信任若集體崩潰，將導(dǎo)致大宗商品交易所的ETF和貴金屬成為最后避險(xiǎn)的天堂,。
這也算是對(duì)長(zhǎng)期貨幣主義的清算,。正是經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好，資金才加速進(jìn)入虛擬或商品,，人人都求自保,，或博得貨幣貶值前的資產(chǎn)增值的機(jī)會(huì)，這個(gè)預(yù)期越大吸引人越多,，會(huì)自我加強(qiáng),，將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題嚴(yán)重性推向更難解決的深淵，正如凱恩斯說(shuō)的,，長(zhǎng)期都將死去,。
|
|