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就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全回暖,，但資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)快速膨脹,。無(wú)論是股市還是樓市，在短短的兩三個(gè)月內(nèi)價(jià)格都出現(xiàn)了飆升,。面對(duì)股市與樓市的價(jià)格快速飆升,，無(wú)論是市場(chǎng)還是管理層又在擔(dān)心資產(chǎn)價(jià)格泡沫出現(xiàn)，擔(dān)心資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅引發(fā)的金融危機(jī),。密切關(guān)注當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,，關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，這是理所當(dāng)然的事情,。但是,，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，我們要對(duì)不同的資產(chǎn)作點(diǎn)分析,，了解其原因及趨勢(shì),，這樣才能找到應(yīng)對(duì)的辦法。
對(duì)于當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格快速上漲,，我們可以把股市與樓市作一個(gè)區(qū)分,。這樣才能找出其原因。先看國(guó)內(nèi)股市,，今年以來(lái)A股上證綜合指數(shù)上漲幅度已翻番,，特別有不少個(gè)股的價(jià)格早就達(dá)到2007年10月最高時(shí)的水平了�,？梢哉f(shuō),，其股價(jià)上漲的幅度不可謂不大。那么,，今年國(guó)內(nèi)股市為什么會(huì)在短期內(nèi)快速上漲,？其原因是多方面的，我們簡(jiǎn)單地作點(diǎn)分析,。
一是2008年受2007年股市泡沫吹得過(guò)大及金融海嘯的影響,，出現(xiàn)股市價(jià)格恐慌性全面下跌，2008年股市下跌的幅度達(dá)到了67%,，因此,，市場(chǎng)情緒一旦穩(wěn)定，信心得以恢復(fù),，股市價(jià)格上漲也是自然。二是無(wú)論是中國(guó)4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，還是美國(guó)向市場(chǎng)大量注資,，都讓處于下行風(fēng)險(xiǎn)中的世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。中國(guó)GDP開(kāi)始快速上行轉(zhuǎn)暖，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也冒出了“綠芽”,。這些自然會(huì)改變?nèi)蛲顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期,，投資者也會(huì)逐漸進(jìn)入股市。三是隨著全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始變暖,，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)又開(kāi)始進(jìn)入上行的通道,，全球大宗商品的價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)全面暴漲，而這種大宗商品價(jià)格全面暴漲不僅預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，也會(huì)帶動(dòng)股市價(jià)格上升,。四是國(guó)內(nèi)為了應(yīng)對(duì)快速下行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，貨幣政策來(lái)了個(gè)大逆轉(zhuǎn),，由管制到放松,。在中國(guó)這樣的金融體制下，信貸管制一放松,，銀行信貸超高速增長(zhǎng)不可避免,。而當(dāng)大量信貸增長(zhǎng)流向金融市場(chǎng)時(shí)(有人分析有近2萬(wàn)億元的資金流向股市與樓市)，當(dāng)大量的信貸資金流入股市時(shí),，自然會(huì)推高股市的價(jià)格,。
從上述分析可以看到，上半年國(guó)內(nèi)股市上漲較為自然,。因此,，管理層不宜敏感過(guò)度，要讓股市順其自然發(fā)展,，不要過(guò)多干預(yù),。政府要做的只是加強(qiáng)股市的監(jiān)管，讓市場(chǎng)信息更加公開(kāi)透明,，嚴(yán)厲打擊破壞市場(chǎng)秩序的行為,，同時(shí)，也要嚴(yán)加監(jiān)管信貸資金流向,，嚴(yán)防銀行信貸資金進(jìn)入股市,。如果說(shuō)，政府管理層能夠這樣做,，股市價(jià)格高低及波動(dòng)無(wú)需關(guān)注大多,。
但是，對(duì)于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫則不可僅是關(guān)注了,，而是要采取嚴(yán)厲的措施來(lái)調(diào)整,。因?yàn)椋?dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)快速飆升,，最根本的原因是大量的銀行信貸資金進(jìn)入的結(jié)果,。無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)內(nèi)在邏輯還是市場(chǎng)邏輯來(lái)說(shuō)都無(wú)法解釋國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格如此暴漲,。有人說(shuō)，這種房?jī)r(jià)暴漲只是局部的,，并不是全國(guó)性的,。但實(shí)際上，當(dāng)這種局部性占銷(xiāo)售面積55%以上,，銷(xiāo)售金額占72%以上時(shí),，這種局部性早就轉(zhuǎn)化為全國(guó)性了。
更為重要的是,，這次房?jī)r(jià)上漲,，是在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)全面周期調(diào)整的情況下發(fā)生的。比如美國(guó),，房地產(chǎn)泡沫破滅之后,，從2006年10月開(kāi)始，房?jī)r(jià)基本上處于下跌的狀態(tài),，即使到了今年上半年,，美國(guó)的房?jī)r(jià)仍然下跌了19%，至于這種房?jī)r(jià)下跌在什么時(shí)候結(jié)束目前仍然是不確定的,。但是,，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，盡管2008年住房銷(xiāo)售下降20%,，但是房?jī)r(jià)基本上處于僵持的狀態(tài),，各個(gè)地方的房?jī)r(jià)下跌幅度都十分有限，即使是北京等一線城市都是如此,。由于國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)沒(méi)有出現(xiàn)真正的向下調(diào)整,，那么國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)也就沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)周期性調(diào)整。在沒(méi)有向下調(diào)整的情況下,，房?jī)r(jià)突然上漲,，這對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展是相當(dāng)不利的。
因?yàn)�,，就目前一線城市的房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō),，早就高于一些發(fā)達(dá)國(guó)家大城市的房?jī)r(jià)了。在過(guò)高的房?jī)r(jià)下,，不僅容易吹大房地產(chǎn)的泡沫,，引起銀行危機(jī)及金融危機(jī)；而且也不利產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，會(huì)改變國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向；對(duì)居民消費(fèi)具有嚴(yán)重的擠出效應(yīng),，不利于居民擴(kuò)大內(nèi)需；讓房地產(chǎn)市場(chǎng)成為一種主要財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制,，讓居民的財(cái)富分配越來(lái)越不合理,，財(cái)富分配兩極分化嚴(yán)重，社會(huì)沖突與矛盾由此而起,；掠奪性使用土地，每一屆地方政府都希望在自己手上賣(mài)出更多的土地,，土地使用效率很低,，近幾年全國(guó)各地不少地方公共基礎(chǔ)設(shè)施成為鋪張浪費(fèi)土地的典范；貪污腐化嚴(yán)重,，最近查出的不少貪污受賄的大案要案都是與房地產(chǎn)土地交易有關(guān),。
如果我們對(duì)正在吹大的房地產(chǎn)泡沫不密切關(guān)注，政府只是為了達(dá)到所謂的保增長(zhǎng)目標(biāo)而讓房地產(chǎn)泡沫任意吹大,，當(dāng)前這種情況只要再蔓延幾個(gè)月,，估計(jì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的泡沫會(huì)越吹越大，當(dāng)房地產(chǎn)泡沫吹得巨大而一發(fā)不可收拾時(shí),，這時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就大了,。因?yàn)椋叻績(jī)r(jià)不僅會(huì)引起經(jīng)濟(jì)上的許多問(wèn)題,，引發(fā)金融市場(chǎng)危機(jī)及經(jīng)濟(jì)危機(jī),，也會(huì)觸發(fā)不少政治及社會(huì)問(wèn)題，會(huì)引起整個(gè)社會(huì)的對(duì)立與沖突,。因此,，對(duì)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，中央政府不僅要密切關(guān)注,，而且要采取堅(jiān)決有效措施來(lái)治理并擠出泡沫,。否則，舊有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒(méi)有解決,，新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)又來(lái)了,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題就大了。
可見(jiàn),，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格的泡沫主要在于房地產(chǎn)市場(chǎng)而不是股市,，如果這樣區(qū)分，并對(duì)不同的資產(chǎn)泡沫采取不同的政策,，許多問(wèn)題就能夠迎刃而解,。 |