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今天中國(guó)消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的成長(zhǎng),，可能也是在全球化的環(huán)境下提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)必然選擇,。問(wèn)題是，我們的金融機(jī)構(gòu)具備了管理這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的意識(shí)和能力嗎,？我們的監(jiān)管部門(mén)如何適應(yīng)和有效培育好這種“金融創(chuàng)新”,？這次歐美信用卡危機(jī),，對(duì)我們正是一次絕好的學(xué)習(xí)和提高機(jī)會(huì)。尤其對(duì)金融創(chuàng)新和金融危機(jī)之間的相互關(guān)系,，應(yīng)有細(xì)致的深度研究,。
已造成美國(guó)銀行業(yè)數(shù)十億美元虧損的信用卡危機(jī)目前正在向歐洲蔓延，英國(guó)和歐洲其他地方的貸款機(jī)構(gòu)正迎來(lái)一波愈演愈烈的消費(fèi)者違約潮,。不過(guò),，因?yàn)樵谶@一輪救市浪潮中，各國(guó)政府量化寬松的貨幣政策基本解決了金融體系流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，再加上尋找下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的公共投入也在快馬加鞭,，至少近期資本市場(chǎng)的回暖和一部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的轉(zhuǎn)好,，使得金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表有所改善，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的損失撥備比例也在大幅上升,，所以筆者估計(jì),，這或許并不會(huì)造成很?chē)?yán)重的“第二波”危機(jī)。
由于我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放,，這輪歐美信用卡危機(jī)暫時(shí)還不會(huì)對(duì)我國(guó)金融體系產(chǎn)生直接影響,；而他們暴露的問(wèn)題，對(duì)正在努力提高活力拓展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)而言,，正是一次絕好的學(xué)習(xí)和提高的機(jī)會(huì),。尤其對(duì)金融創(chuàng)新和金融危機(jī)之間的相互關(guān)系，我們應(yīng)予以足夠重視,，加以深度研究,。
世人無(wú)法簡(jiǎn)單地責(zé)怪歐美銀行沒(méi)有管理好風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄円言谛庞每I(yè)務(wù)起步階段,，已將可能的個(gè)別違約風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)對(duì)其他持有信用卡的相對(duì)優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)索取較高的滯納違約金來(lái)加以補(bǔ)償,，至于對(duì)付系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——比如，像現(xiàn)在這樣越來(lái)越多的人不還錢(qián)的時(shí)候,，這些金融機(jī)構(gòu)也已在業(yè)務(wù)繁榮時(shí)通過(guò)信用卡資產(chǎn)的證券化手段分散了風(fēng)險(xiǎn),。但問(wèn)題是，如果初期信用評(píng)級(jí)不到位,，利率上調(diào)的空間被擠占,，或信用卡發(fā)行速度和范圍過(guò)猛過(guò)大，那么,，無(wú)法償還信用卡債務(wù)的規(guī)模就會(huì)超出想像,，金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性就會(huì)因此斷裂。
從上世紀(jì)80年代開(kāi)始,，美國(guó)金融自由化的熱浪打破了銀行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻,，更多形式的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，銀行靠傳統(tǒng),、而且日趨標(biāo)準(zhǔn)化的面向企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)已無(wú)法保證持續(xù)穩(wěn)定的收入,。這就迫使銀行業(yè)漸漸退出傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，把新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)向了差異化很大的消費(fèi)者顧客層,。正是在那個(gè)進(jìn)入消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的初期階段,，美國(guó)爆發(fā)了舉世聞名的儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的住房信貸危機(jī)，這給當(dāng)時(shí)熱衷于這一新型業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)蒙上了重重陰影,，日后的消費(fèi)信貸市場(chǎng)的嚴(yán)重萎縮,，又使得很多金融中介機(jī)構(gòu)不得不陷入破產(chǎn),。那場(chǎng)危機(jī)讓美國(guó)的金融中介機(jī)構(gòu)、住房消費(fèi)者和監(jiān)管部門(mén)都付出了慘重的代價(jià),，并由此獲得了寶貴的開(kāi)展消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),。
到了90年代，美國(guó)金融業(yè)發(fā)生了許多“質(zhì)”的變化：首先,，對(duì)消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管有了一定的經(jīng)驗(yàn),，而金融行業(yè)為了恢復(fù)元?dú)猓岣咦陨淼母?jìng)爭(zhēng)力,，也需要在保證穩(wěn)定收入的同時(shí)去進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)的效益,。其二，科技進(jìn)步帶動(dòng)了金融工程學(xué)科的迅速發(fā)展,，尤其是金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理的全新構(gòu)筑和標(biāo)準(zhǔn)化的應(yīng)用，大大增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的能力,。其三,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的景氣恢復(fù)，促使金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)再次主動(dòng)去評(píng)估消費(fèi)者的潛在收入和消費(fèi)能力及其信用風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)評(píng)估后的結(jié)果,，歐美銀行業(yè)相繼意識(shí)到需要修正原來(lái)過(guò)于“保守的”資產(chǎn)組合：即通過(guò)適當(dāng)介入“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”的消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)，來(lái)優(yōu)化以往
“低收益低風(fēng)險(xiǎn)”的企業(yè)信貸組合,。
今天中國(guó)消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的成長(zhǎng),，可能也是在全球化的環(huán)境下提升我們業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)必然選擇�,？蓡�(wèn)題是,，我們的金融機(jī)構(gòu)具有了管理這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的意識(shí)和能力嗎？我們的監(jiān)管部門(mén)如何適應(yīng)和有效培育好這種“金融創(chuàng)新”,？筆者尤其想提出的是,，中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)在未來(lái)不斷開(kāi)拓個(gè)人信用卡業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，以下四點(diǎn)是非常急迫的任務(wù)：
其一,，迅速建立起高效準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)體系,。目前正在建設(shè)和完善的全國(guó)范圍內(nèi)的跨行征信系統(tǒng)，主要側(cè)重點(diǎn)在避免欺詐行為,，信息系統(tǒng)內(nèi)容較為單一,。事實(shí)上，個(gè)人資信的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于靠抵押規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信貸模式,，因?yàn)殂y行處理消費(fèi)者資信這一多樣化信息時(shí),，需要耗費(fèi)較大的成本，不可避免地產(chǎn)生“搭便車(chē)的行為”,，因此,，針對(duì)新型的個(gè)人信貸業(yè)務(wù),，我們需要一個(gè)能夠與歐美相抗衡的、全部銀行可以共享的高效率運(yùn)行的信息平臺(tái),。
其二,，改善目前陳舊的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。目前實(shí)施的消費(fèi)抵押信貸,，抵押物往往就是標(biāo)的物本身,，其價(jià)值與經(jīng)濟(jì)周期有很強(qiáng)的相關(guān)性，而消費(fèi)貸款的還款來(lái)源,，即個(gè)人收入,，同樣與經(jīng)濟(jì)周期有同步關(guān)系，也就是說(shuō)在個(gè)人由于收入下降而無(wú)法償還貸款時(shí),，抵押物的價(jià)值也常常大幅縮水,，如果沒(méi)有其他比如資產(chǎn)證券化、融資結(jié)構(gòu)的多元化等配套措施,，消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)還是無(wú)法分散,。更何況信用卡違約是沒(méi)有相應(yīng)明確的標(biāo)的物可以作為事前抵押的。
其三,，加快利率市場(chǎng)化的進(jìn)程,。目前我國(guó)除銀行間同業(yè)拆借利率放開(kāi)外，對(duì)企業(yè)和個(gè)人的存貸利率都沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化,，由于利率的限制,，金融體系也就很難有效發(fā)揮基于風(fēng)險(xiǎn)水平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，來(lái)確保事前甄別機(jī)制的健全運(yùn)行,。從發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐來(lái)看,，銀行成功開(kāi)展個(gè)人信貸的關(guān)鍵在于保留高質(zhì)量客戶(hù)，而差別價(jià)格在這一點(diǎn)上起著重要作用,。
其四,，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行適度的“資產(chǎn)證券化”。選擇合適的機(jī)會(huì)及時(shí)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)也是銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的根本保證,。只要收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配,，只要信息披露公平完全，那么,，資產(chǎn)證券化的社會(huì)效用不僅不會(huì)降低反而會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的同時(shí),，我們也要強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)所需的高損失撥備率的必要性,。
總之，筆者認(rèn)為,，如果我們能夠坦然面對(duì)大震后的種種“余震”,，做好我們應(yīng)該做的防范和開(kāi)創(chuàng)新局面的工作,，那么，危機(jī)過(guò)后所需要樹(shù)立起來(lái)的自信心,，就很容易能夠達(dá)到,，而這種自信心和踏實(shí)的努力，一定會(huì)幫助我們縮短和減少走出危機(jī)的時(shí)間和代價(jià),。
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