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提要
一邊是急劇增多的信貸,，一邊是企業(yè)產(chǎn)能過剩、實體經(jīng)濟萎縮,，兩相矛盾之下,，不可避免會有部分信貸資金流入股市,、樓市，推高資產(chǎn)價格,。
中國銀監(jiān)會前天正式發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》,。這個《辦法》在5月19日曾發(fā)下征求意見稿�,！掇k法》有助于防范未來銀行體系系統(tǒng)性風險,，但不會抬高企業(yè)貸款門檻等，也沒改變授信條件,。最主要的是這個《辦法》明確固定資產(chǎn)貸款采取貸款人受托支付的方式,，保證銀行對信貸資金流向的充分掌控，減少貸款被挪用的風險,。
與此同時,，建行、工行近日也都已明確全年貸款增量控制目標,，分別為9000億元和1萬億元,。考慮到建行和工行上半年的新增貸款分別為7090億元和8255億元,，未來的貸款空間已被收窄,。
今年，中國股市和樓市又開始熱火朝天起來,。市場認為,，今年4萬億元經(jīng)濟刺激計劃以來，信貸規(guī)模急劇擴大,，其中相當一部分沒有流向實體經(jīng)濟,，而是流入股市樓市，一定程度上推高了股價樓價,。雖然沒有這方面的確切數(shù)據(jù),，但事實應當離此不遠,。
所謂貸款人受托支付，是指貸款人根據(jù)借款人的提款申請和支付委托,，將貸款資金支付給符合合同約定用途的借款人交易對手,。受托支付主要與借款人自主支付方式相區(qū)別，后者指借款人可根據(jù)貸款合同約定的用途,，將貸款資金自主支付給交易對手,。
有了這個新的《辦法》，固定資產(chǎn)貸款就很難再被挪用流向股市樓市,。不過,，以往固定資產(chǎn)貸款資金很少有主觀沖動流向股市樓市(除非以個人貪污挪用的非法手段)。固定資產(chǎn)貸款對象,、貸款項目一般均是國有制(企業(yè))單位,，相對來說貸款質量可靠。雖然這類國有企業(yè)的固定資產(chǎn)項目融資可供抵押物較少,、無本貸款,、還可能因項目效益低而還款來源不穩(wěn)定，但這類風險通常是能夠預見的,，相當多的都是國企的老毛病——效益低下,，最多形成銀行習以為常的呆賬，所以國企的固定資產(chǎn)項目貸款,，質量不優(yōu)秀卻可靠,，因為是國有企業(yè)對國有銀行。
一般來說,，由于少了追求利潤的沖動,，這類貸款不會被挪移到風險極大的股市樓市及其他投機市場�,？墒�,，這一次卻有許多資金流入了股市樓市。
根據(jù)已經(jīng)公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù),，中國經(jīng)濟肯定已經(jīng)開始復蘇,。可是為此發(fā)出的代價也是不小的,。自4萬億元投資刺激經(jīng)濟計劃出臺后,，今年上半年中國各銀行發(fā)放了7.37萬億元新貸款，達到去年同期放貸量的兩倍以上,。據(jù)原央行副行長吳曉靈說,，今年中國銀行業(yè)發(fā)放的新貸款很可能會達到12萬億元，從而使未償還貸款總量在一年內(nèi)飆升40%。
如果我們僅從信貸數(shù)據(jù)上看經(jīng)濟發(fā)展,，那么中國近年來15%上下的貸款總量增長率支撐了GDP10%以上增長率,，而今年上半年，33%上下的貸款總量增幅只能支撐GDP增長7%,。
大量放貸不一定會導致股市樓市的嚴重泡沫，但必定嚴重影響銀行貸款質量,，必定形成一定程度的通脹,，必定影響動搖中國金融體系的穩(wěn)定。以銀行體系失穩(wěn)為代價的經(jīng)濟復蘇,，那是誰也不愿意看到的,。
不僅如此，現(xiàn)在是大量的放貸尤其是大量的固定資產(chǎn)項目融資貸款,，有部分流入資產(chǎn)領域,，從而推高國內(nèi)資產(chǎn)價格。這是因為,，那些借款人也已經(jīng)清楚未來的通脹,，而他們手中的固定資產(chǎn)項目短期內(nèi)(一二年)不可能產(chǎn)生效益。通脹的預期促使一部分貸款資金流向了股市樓市,。當然,，此前的固定資產(chǎn)貸款管理方法的漏洞致使貸款易于流向股市樓市也是一個重要原因。
現(xiàn)在新的《辦法》堵住了這個漏洞,，但據(jù)說要三個月后實行,。當務之急，非但要盡快實行新的《辦法》,，縮小大量放貸的消極面,，放大其積極面，并且要適時調整貨幣政策,，改變以投資為主導的發(fā)展模式,，建成以內(nèi)需為主導的中國經(jīng)濟發(fā)展模式。 |