“彎道超車”是最近一年來比較流行的詞語,。在全球金融危機(jī)中,，國內(nèi)許多地方都提出要看到“危中有機(jī)”，要力爭“轉(zhuǎn)危為機(jī)”，要“彎道超車”,。
近日,，針對國內(nèi)股市的進(jìn)一步上漲，專家也有了新的解釋：這是一次不亞于網(wǎng)絡(luò)股泡沫的“新興市場泡沫”,。這種說法恰好迎合了人們對經(jīng)濟(jì)走勢的判斷,。那么，中國股市真的能“彎道超車”嗎,？
中國是典型的“趕超經(jīng)濟(jì)”,，正處于“年輕力壯”的快速發(fā)展時(shí)期，具備綜合實(shí)力,、人口紅利,、制度改革、后發(fā)優(yōu)勢,、廣闊的國內(nèi)市場和相對豐富的自然資源等有利條件,，“彎道超車”固然是最理想的狀態(tài)，但也不可能一蹴而就,。
比如,，時(shí)機(jī)的問題。雖然,，“每一次危機(jī)發(fā)生時(shí)也意味著機(jī)遇隨之而來”,，但是機(jī)遇究竟何時(shí)來臨？如果未來不只是一個(gè)簡單的“彎道”,，那么,，盲目“踩油門”會(huì)不會(huì)導(dǎo)致一連串的事故？
比如,，方向的問題,。未來的機(jī)遇究竟在哪兒？這可能更加重要,。
比如,，火候的問題。措施不僅要“得力”,，還要“得當(dāng)”,，蠻干只會(huì)留下一系列的后遺癥。
比如,，自身狀態(tài)的問題,。一些隱患“超車”時(shí)可能發(fā)現(xiàn)不了，要到過后才會(huì)暴露出來,。
再比如,，博弈的問題,。如果所有選手在“彎道”時(shí)都不剎車，都想“超車”,，大家一齊“踩油門”,，結(jié)果就很可能人仰馬翻，倒下一大片,。
“�,！敝泄倘挥小皺C(jī)”，但是到目前為止,，有些機(jī)會(huì)我們也并沒有把握好,。比如，沒有利用危機(jī)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,；沒有趁機(jī)在全球范圍內(nèi)大量采購資源,，建立儲(chǔ)備；沒有充分利用手中的外匯在海外“抄底”,；沒有化解房地產(chǎn)泡沫,；沒有解決好分配環(huán)節(jié)的問題；沒有大舉進(jìn)行市場化兼并重組,；沒有大力扶持技術(shù)創(chuàng)新……
此外,，在利益格局不變的情況下，“彎道超車”是否會(huì)導(dǎo)致新一輪投資過熱,、產(chǎn)能過剩,、結(jié)構(gòu)失衡？眼下,，危機(jī)尚未過去,，鐵礦石談判就遭遇“卡殼”；石油,、有色金屬等大宗商品價(jià)格又重回高位,；樓市、股市泡沫吹大,，境外“熱錢”虎視眈眈……怎能不令人擔(dān)憂,？
試想，如果我們的國企在“彎道超車”的過程中變得更加臃腫,、效率更低下,，而它們的競爭對手卻借危機(jī)調(diào)整，變得更加有效率,、有活力，技術(shù)也更領(lǐng)先,，那么,，該如何應(yīng)對,？
說到底，我們還是不能輕易相信中國經(jīng)濟(jì)會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)完全脫鉤,，也不能輕易相信發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)會(huì)與發(fā)達(dá)國家完全脫鉤,。
人們把資產(chǎn)價(jià)格泡沫歸咎于通漲預(yù)期。實(shí)際上,，截至６月份,，國內(nèi)ＣＰＩ同比、環(huán)比都還是負(fù)數(shù),，并無通漲的“癥狀”,。由于去年的基數(shù)較低，預(yù)計(jì)今年四季度ＣＰＩ可能會(huì)逐月上漲,，但持續(xù)時(shí)間可能不會(huì)超過三個(gè)季度,。難道僅據(jù)此我們就把多年的儲(chǔ)蓄押在股票和房產(chǎn)這類長期資產(chǎn)上嗎？
從制度層面來看,，中國股市也不具備“彎道超車”的條件,。首先，盡管進(jìn)行了一些基礎(chǔ)制度改革,，但中國股市的行政色彩和“圈錢”本質(zhì)并沒有發(fā)生本質(zhì)變化,；其次，保護(hù)股東利益的機(jī)制和文化沒有形成,；第三,，退市制度形同虛設(shè)；第四,，投資者結(jié)構(gòu)單一,，缺乏融資融券、指數(shù)期貨等做空工具,，公募基金“千人一面”導(dǎo)致市場大起大落,；第五，發(fā)展債券市場“雷聲大雨點(diǎn)小”,，投資渠道單一,，“熱錢”四處流竄；第六,，資本市場稅收制度不合理,，監(jiān)管不力，變相鼓勵(lì)了短炒,、投機(jī),。
就拿剛剛發(fā)行的中國建筑來說，融資近５００億元（今年全球最大ＩＰＯ）,，凍結(jié)資金８８７６億元,，發(fā)行市盈率高達(dá)５１．２９倍,。盡管自稱有廉價(jià)土地、保障性住房建筑方等壟斷資源,，但是作為一個(gè)充分競爭行業(yè)的老國企,，如此高定價(jià)怎么也算不上“保守、實(shí)在”,。在其身后,，還有一大批排隊(duì)等候的“抽血者”。這就是泡沫給既得利益方帶來的切實(shí)好處,。
“寬松的貨幣政策”并不意味著對股市,、樓市的價(jià)格作出保證�,！芭菽弊畲蟮奶攸c(diǎn)就是中間已被“掏空”,，等著別人來“填窟窿”�,！澳嬷芷跀U(kuò)張”也罷,，“彎道超車”也罷，“輸入型通脹”也罷,，這些噱頭都改變不了“泡沫”空心化的實(shí)質(zhì),。如果股價(jià)、房價(jià)已提前透支了未來,，而“高回報(bào)”,、“高通漲”最終又沒有兌現(xiàn)，那將是一場災(zāi)難,。更不要提這中間可能出現(xiàn)的曲折和市場情緒的無常了,。
“通脹”和“泡沫”是財(cái)富重新分配（或掠奪）的手段，在此過程中,，損失最大的往往是中等偏下階層,。在擊鼓傳花的“博傻”階段，行情完全由資金推動(dòng),，聰明的“滑頭”或許能趁機(jī)賺取差價(jià),，但也要時(shí)刻警惕接下“最后一棒”。對長期投資者而言,，最需要關(guān)注的是“未來的現(xiàn)金流回報(bào)”,。以高估的價(jià)格買入資產(chǎn)，根本不可能戰(zhàn)勝通脹,；戰(zhàn)勝通脹,、保住財(cái)富的唯一“利器”就是保持理性。
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